美國國庫券是指發行的短期債券。是美國財政部為彌補財政赤字，償還到期債券，增加可支配資金而發行的一種債券憑證。
基本介紹
- 中文名：美國國庫券發行方式和程式
- 所屬學科：證券學
簡介,發行方式,發行程式,
簡介
自1929年6月發行以來，它一直是美國貨幣市場上最重要的信用工具。國庫券的期限分為3個月、6個月、9個月和1年期四種，為貼現債券。美國的國庫券分為定期發行和不定期發行兩種。定期發行的國庫券，是指固定期限的國庫券有固定的發行日期，是為籌集經常可用的貨幣，由財政部按周或按月例行發行的。其中，3月期、6月期的每周發行一次，1年期的每個月發行一次。不定期發行的國庫券是指沒有固定的發行日期，是財政部為了解決財政先收後支的矛盾，對納稅人發行的一種到期可用的抵繳稅款的國庫券。由於國庫券的到期日通常與繳納所得稅的日期相吻合，這樣，既解決財政收入淡季的財政資金開支問題，又為納稅人提供了短期投資生息的機會。這種國庫券1970年以前稱為租稅預期券，1974年改為現金管理券。不定期發行的國庫券的到期日通常緊接著稅收日期，且期限很靈活，短期二、三天，長則半年，一般不超過9個月，任納稅人選購。
發行方式
美國國庫券主要採用拍賣的方式發行。拍賣的程式一般是：在拍賣前的一星期左右，財政部宣布出售國庫券的計畫。即宣布拍賣國庫券的金額、具體日期以及國庫券的期限以徵求投標。具體拍賣和發行由紐約聯邦儲備銀行進行。財政部宣布之後，投標者必須在規定的時間將投標書送達聯邦儲備銀行。在投標日，對即將上市的國庫券感興趣的投資者可以通過“競爭性投標”和“非競爭性投標”兩種方式通過“授理交易員”向聯邦銀行投標、競爭性投標通常由銀行及證券經紀商等機構投資者參加。競爭性投標者在投標書上必須寫明打算購買每種報價債券的數量及願出的價格。參加競爭性投標，可能會發生因提出的年收益率過高而無法中標或年收益率過到雖然中標，但投資收益過低的現象。競爭性投標者所投的收益率是他們認為能被接受的水平，一旦中標，將獲得債券，若沒中標，就無法得到債券。非競爭投標通常由一般個人或小額投資者參加。非競爭投標者在投標書中應表明願購國庫券的數量及願按競爭性得標者的平均價格付款。非競爭性投標者能獲得所需購買的國庫券的數量，但所付的價格在拍賣揭曉前是不知道的。非競爭性投標的人數較多，每人購買數額不大，占得標總金額的比例不高。通常財政部把非競爭性投標全部列為得標，其餘則按投標價格，從高到低依次進行分配，直至本期的國庫券售完為止。非競爭性投標的中標金額最高為100萬美元，此類投標如果不超過最高限額，原則上可以全數中標。國庫券發行採用拍賣方式的優點是，國庫券的價格（利率）是由市場決定，發行者不必為價格去費心思。同時，一般能把要出售的國庫券都出售。如投標者出低價，主要影響賣價，而不是影響賣數。
發行程式
美國國庫券發行程式是：（1）投資者向聯邦銀行提交投標單。套國財政部通常於每星期四宣布七日後發行國庫券的數量、期限，願意認購者可以向聯邦儲備銀行或其分別索取投標單。投標單主要包括以下各項內容：（一）所希望購買的國庫券數額。（二）註明期限別。如3個月、6個月或1年期等，（三）寫明是參加競爭性投標還是非競爭性投標，如為競爭性投標，需要註明年收益率。（四）註明所購買的國庫券到期時，是否願意再進行投資。（五）定明投標人的姓名、通訊地址、社會安全號碼以及在一般營業時期中的電話號碼。投標單填好後，投標者將投標單送交到各聯邦儲備銀行或其分行。（2）聯邦儲備銀行接受投標單，美國各聯邦儲備銀行在每一個營業日的上午9時至下午3時.接受國庫券的投標單。投標單最遲必須在下周星期一下午1時以前送到，過時停止接受投標，（3）決定中標者及中標價格。停止受理投標以後，聯邦儲備銀行將投標單按照年收益率從低到高的順序加以排列，提請財政部加以分配。財政部首先分配給準備繼續投資的外國政府機構及聯邦儲備銀行，以替換即將到期的舊國庫券；其次分配給所有非競爭性投標者；而後再分配給競爭性投標者，按照收益率由低到高的順序分配，直至原定的發行數額售完為止。競爭性投標者按照名自中標的收益率認購債券，最後中標者其收益率最高，然後再根據競爭性投標者的中標價格計算平均價格，作為非競爭性的投標者的中標價格。（4）由財政部宜布投標結果。財政部於星期一晚上宜布投標結果，宣布內容包括名方標購的數額以及財政部接受的數額，最高、最低和平均收益率以及按最高收益率中標者認購數額的比例。以上內容通常刊載於次日的報刊上，同時由聯邦儲備銀行通知投標者是否中標。（5）財政部正式發行國庫券。投標結果在星期一宣布之後，財政部於同一周的星期四正式發行國庫券，中標者必須於該日或該日前，向聯邦儲備銀行交款。認購者交款後，財政部為每一個認購者開設一個帳戶，登載其購買國庫券的數額等，並於國庫券發行日後四至六周內，給認購者郵寄一份對帳單。
