縱向併購理論

企業併購理論認為，企業併購是現代經濟生活中企業自我發展的一個重要內容，是市場經濟條件下企業資本經營的重要方面。

基本介紹

• 中文名：縱向併購理論
• 主體：企業的供應廠商
• 方式：客戶的合併
• 目的：形成縱向生產一體化

什麼是縱向併購理論

縱向併購是指與企業的供應廠商或客戶的合併,即優勢企業將同本企業生產緊密相關的的生產、行銷企業併購過來,以形成縱向生產一體化。

縱向併購理論的觀點

企業併購觀點詮釋

企業併購理論認為，企業併購是現代經濟生活中企業自我發展的一個重要內容，是市場經濟條件下企業資本經營的重要方面，通過併購，企業可以有效實現資源合理配置，擴大生產經營規模，實現協同效應，降低交易成本，並可以提高企業的價值。但實踐證明，併購後企業的業績並非都得到了提高，Mark Sirower調查了發生在20世紀90年代的168宗併購交易，發現有2/3的併購活動減少了公司的價值。美國《財富》雜誌的調查也發現有3/4的併購活動所產生的併購收益不足以彌補其成本。對於這一現象，不同的學者做出了不同解釋，其中一個不容忽視的原因便是企業併購過程中信息不對稱的存在。

第二次併購浪潮的發生則推動的縱向併購理論的發展，縱向併購是指與企業的供應廠商或客戶的合併，即優勢企業將同本企業生產緊密相關的生產、行銷企業併購過來，以形成縱向生產一體化。

代表性的理論有交易費用理論和生命周期理論。如科斯提出的交易費用理論從市場機制失靈和交易費用的角度，對併購的功能作了分析。他認為，企業和市場是兩種可以互相替代的資源配置機制，交易費用是企業經營活動、發生交易等的成本，如果市場的交易費用很高，市場就不是一個有效的資源配置機制，而應由企業來完成，通過併購可以將外部交易費用內部化，從而降低交易費用。而喬治。斯蒂格勒則運用亞當·斯密的“勞動分工受市場規模限制”的原理提出了生命周期理論，認為一個產業的併購程度隨產業的規模的變化而變化，並與產業的生命周期一致，新興產業或產業發生的前、後期容易發生併購。

縱向併購理論的核心問題

縱向併購理論的核心問題是資產設備的特定性，即企業某一資產對市場的依賴程度。資產有三種特性：

其一是資產本身的特定性，如特殊設計只能加工某種原料的設各；

其二是指資產選址的特定性，為節省運輸費用，設備一般坐落在原料附近，一旦建成，移動的費用就會很高；

其三是指人力資產的特定性，對於一家企業，它的雇員就是它的資產。如果工作的性質只需要低技術勞動，無須專門訓練，這些人力資產就無特定性而言。但如果一個雇員在這個企業工作，積累了對企業運行的豐富經驗，這個人力資產的特定性就很高。上述三種資產特定性的任何一種都能促使企業進行縱向併購。