基本介紹
縮股流通的概述,縮股流通的缺陷,縮股流通方案的評價,
縮股流通的概述
縮股流通的缺陷
縮股流通首先遇到的問題是操作上難度大——上市公司大多進行過增資配股，這給計算兩種價格的比例造成了困難；如果公司進行過分紅派息或送股，則上述計算將更加繁難。 縮股流通的第二個問題是縮股以後上市操作的問題，可以預料的是，縮股以後的國有股成本依然會與股票市價存在較大差異，於是我們不得不重新回到問題的起點——尋求適宜的國有股上市操作辦法。
可見，“縮股流通”在效率和公平方面存在明顯缺憾。擴股方案即按照國有股評估值與流通股市價的比例，對流通股東實施送股，送股後國有股可在二級市場流通。顯然，擴股同樣面臨縮股時所遇到的計算上的難題，因而在效率方面同樣不具有可行性。
縮股流通方案的評價
1．較好解決治理結構問題和體現同股同權原則。
首先，可以極大地提高上市公司質量。通過對1 000多家深滬A股上市公司統計分析表明：如果按4：1的比例縮股，公有股也可以超出淨資產值一倍拋售，而總股本可減少一半，每股淨資產和每股收益都相應增加一倍，極大改善上市公司的質量。 其次，能保障股份制的優勢發揮。新方案讓無人格主體的國家退出上市公司，同時增大了社會公眾股在上市公司中的比例，基本上解決了出資者、企業控制者和剩餘利潤索取者三者的匹配問題。同時也解決了同股同權問題。新方案實施後使我國的上市公司直接與國外接軌，國外的一些先進的管理制度可以被運用，如經理期權等。
2．從利益調整來看，各參與者都能獲得一定的益處。
首先，對國家來說，上述方案可使國有資產迅速變現，並增值25% 。政府可將此資金用於急需的地方，如建立社會保障基金等。
其次對原法人股股東來說，並不一定意味著控制權的喪失。即使縮了4倍，對很多上市公司來說，原法人股股東仍然是第一大股東，但增加了制約力量。另外這種損失有足夠的補償，從上例中可看到w 公司法人股股東，原來只有10億的資產，一下變成了14．4億，增加了近50% ，而且流通性大為增強。第三，對公眾股股東來說，手中的股票價值增長了。縮股後，每股收益增加，股票內在價值增加；同時，對公司的經營決策權更有發言權，從而能切實地維護自身的利益。
3．具有較好的操作性和透明度。
首先，從資金面上看，假設1/4的上市公司按4：1縮股後，以目前市價上市流通，僅需資金3 000億元左右。即使全部上市流通，目前市場上的資金也能完全承受。這樣占總市值34% 、占總數35% 的A股上市公司問題可完全得到解決。
