《組合奇異期權定價及在跨國理財中運用機理的研究》是依託中國人民大學，由彭斌擔任項目負責人的青年科學基金項目。
基本介紹
- 中文名：組合奇異期權定價及在跨國理財中運用機理的研究
- 項目類別：青年科學基金項目
- 項目負責人：彭斌
- 依託單位：中國人民大學
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
組合奇異期權是金融衍生工具創新發展的高級形態，它綜合構成成分的各奇異期權特徵，這不僅增強了跨國公司投融資成本控制和風險管理能力，而且拓展了財務金融學者的研究視野。據此本課題將從不同金融環境下四種組合奇異期權的特性出發，針對該類期權定價的複雜性，提出虹式亞洲期權定價的減少變數技術；動態障礙亞洲期權定價的隨機序列最小二乘技術；複合博弈期權定價的隨機利率樹格技術以及利率-匯率聯動互換期權定價的的波動率滿足弓狀隆起的不重合樹叉技術, 並通過數值模擬實驗試圖得出更好的對中國金融實踐具有指導意義並易於操作計算的結果。在此基礎上，致力於引入並驗證上述四種組合奇異期權定價原理在國際進出口貿易本利分析，跨國經理股權激勵和融資可轉換債的設計，跨國CIT市場投資價值評估以及外匯會計結算管理戰略決策中的運用機理。旨為我國金融創新市場發展和創新工具在跨國理財中的運用提供可資借鑑的理論基礎和套用策略。
結題摘要
期權定價理論帶來了公司理財的重大突破，凡具有“或有索賠權”，“選擇權”特徵的問題都可以考慮納入期權理論的框架來定價。近年來，隨著金融全球化和金融創新的步伐加速，財務管理國際化是我國企業面對競爭、順應全球經濟一體化的必然要求。如何借鑑西方成熟期權定價理論，挖掘各類期權內在邏輯關聯並開發出適宜跨國理財運用機理的組合奇異期權及其定價研究是十分重要和有意義的學術和實踐問題。 本項目在分析總結了標準期權和路徑依賴型、多因素型等奇異期權的定價及套用研究現狀之後，重點研究了四種組合奇異期權在不同金融環境下的定價問題，驗證四種組合奇異期權在跨國理財中的運用機理。首先本課題基於常見奇異亞洲期權和彩虹期權組合派生成一種虹式亞洲期權，利用模型數值算法來評估該類組合奇異期權交易價格，據此用實證研究驗證其在跨國經營貿易中控制生產成本和損失的成效；其次鑒於動態障礙期權能夠解決股票市場易受大盤和國際金融市場環境等因素的干擾而亞洲期權則能夠彌補股票市場的弱有效性問題並且一段時間內的股票平均價格能夠充分對公司經營情況做出準確的反映。本課題系統分析雙重障礙敲出亞洲冪期權定價在跨國可轉債條款設計測算融資效率動態調整資本結構以及準確衡量經營者的努力程度和經營業績從而給於經理股票期權正確估值。然後，本課題依據複合博弈的延展期權定價思路對在跨國投資CIT項目進行評估，並通過實證驗證該定價思路的可行性以及評價結果可靠性。據此設計一套跨國投資最優決策的計算和分析程式。最後，考慮我國,隨著金融市場的進一步開放和人民幣匯率的逐步調整,基於其他幣種資產投資開發利率-匯率互換聯動期權用來結算風險管理並研究該類組合奇異期權準確有效定價技術，全面分析來自不同年份，不同市場的經濟變數的變化特徵，系統研究基於利率-匯率互換聯動期權形成的結算方式與公司盈餘質量的內在聯繫。 本項目構建了四類組合奇異期權定價及在跨國理財中運用機理研究的理論分析框架和研究方法體系.結合理論與實際相結合，使本項目研究所得到的定價結果和套用策略更加完善和切合實際 ，提出的措施和方案更具有可操作性。在國內外核心期刊和國際EI、ISTP會議發表錄用學術論文10篇，這些為今後更複雜的期權定價與套用問題打下堅實的基礎。
