紙白銀

“紙白銀”是一種個人憑證式白銀，是繼紙黃金後的一個新的貴金屬投資品種，投資者按銀行報價在賬面上買賣"虛擬"白銀，個人通過把握國際白銀走勢低吸高拋，賺取白銀價格的波動差價。投資者的買賣交易記錄只在個人預先開立的"白銀賬戶"上體現，不發生實物白銀的提取和交割。

基本介紹

• 中文名：紙白銀
• 品種：貴金屬投資
• 交易模式：單向T+0
• 首家發行：中國銀行
• 購買場所：銀行
• 交易時間：24小時

概述

“紙白銀”是一種個人憑證式白銀，是繼紙黃金後的一個新的貴金屬投資品種，投資者按銀行報價在賬面上買賣"虛擬"白銀，個人通過把握國際白銀走勢低吸高拋，賺取白銀價格的波動差價。

開戶入市

紙白銀投資品種是由各大銀行均有提供，您可以到銀行櫃檯辦理，或者用已有的銀行卡開通網銀後，在

網銀頁面的貴金屬裡面開通

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交易明細

交易時間

紙白銀的價格變動來源於國際白銀價格波動，因此紙白銀的交易時間與國際白銀的交易時間一致（節假日除外）：周一早上7：00開市，持續到周六凌晨4點休市，中間24小時不間斷交易。

交易成本

工行紙白銀的最低交易量是1g，所以交易成本即為當前紙白銀價格（如6.3元/g）乘以1g就是交易成本（即6.3元/g*1g=6.3元）。

交易費用

理論上講工行不收取交易費用，但我們把工行紙白銀的買入和賣出價的點差（或稱差額）認為是紙白銀投資的交易費用；當前工行紙白銀的點差為0.04元每克。

影響因素

供求分析

黃金的產量及世界儲藏量很稀有，因此黃金價格是白銀的80倍左右。因其富含量，白銀礦產的生產量也較高，各國均有較高的白銀的產量。在08年中國成為世界第三大白銀生產國，同時中國也是白銀消費傳統大國和出口大國。

銀和黃金一樣，是一種套用歷史十分悠久的貴金屬，人類開始開採白銀要上溯到4000多年前。由於當時銀的開採量很小，使得它的價值比金還貴。公元前14-16世紀埃及王朝的法典規定的銀價為金的2倍，甚至到了公元17世紀的日本，政府規定金、銀的價值還是相等的。普通老百姓針對白銀的概念大多集中在銀元、銀首飾、銀餐具等方面。其實除此之外由於白銀特有的物理化學特性，它還是重要的工業原料，廣泛套用於電子電氣、感光材料、醫藥化工、消毒抗菌、環保、白銀飾品及製品等領域。隨著電子工業，航空工業，電力工業的大發展，白銀的工業需求正穩步快速增長。

①電子電器材料： 電子電器是用銀量最大的行業，其使用分為電接觸材料、複合材料和焊接材料。銀和銀基電接觸材料可以分為：純Ag類、銀合金類、銀-氧化物類、燒結合金類。全世界銀和銀基電接觸材料年產量約2900~3000t。複合材料是利用複合技術製備的材料，分為銀合金複合材料和銀基複合材料。從節銀技術來看，銀複合材料是一類大有發展前途的新材料。銀的焊接材料如純銀焊料、銀-銅焊料等。感光材料：鹵化銀感光材料是用銀量最大的領域之一。目前生產和銷售量最大的幾種感光材料是攝影膠捲、相紙、X-光膠片、螢光信息記錄片、電子顯微鏡照相軟片和印刷膠片等。上世紀90年代，世界照相業用銀量大約在6000~6500t。由於電子成像、數位化成像技術的發展，使鹵化銀感光材料用量有所減少，但鹵化銀感光材料的套用在某些方面尚不可替代，仍有很大的市場空間。

②化學化工材料：銀在這方面有兩個主要的套用，一是銀催化劑，如廣泛用於氧化還原和聚合反應，用於處理含硫化物的工業廢氣等。二是電子電鍍工業製劑，如銀漿、氰化銀鉀等。

③工藝飾品：銀具有誘人的白色光澤，較高的化學穩定性和收藏觀賞價值，深受人們(特別是婦女)的青睞，因此有"女人的金屬"之美稱，廣泛用作首飾、裝飾品、銀器、餐具、敬賀禮品、獎章和紀念幣。銀首飾在開發中國家有廣闊的市場，銀餐具備受家庭歡迎。銀質紀念幣設計精美，發行量少，具有保值增值功能，深受錢幣收藏家和錢幣投資者的青眯。20世紀90年代僅造幣用銀每年就保持在1000~1500t上下，占銀的消費量5%左右。

④醫藥與抗菌材料：在醫學上，Ag-Pd合金廣泛用於視神經修復、小兒脊髓彎曲等康復裝置；銀基鑄造合金和Ag-Cu-Sn汞齊是牙齒的修補的重要材料。銀系列無機抗菌材料具有持續性、持久性、廣譜性，耐熱性好、安全性高、不易產生耐藥性等特點。其殺菌性能較鋅強近2000倍。利用抗菌材料可以製成藥用紗布、抗菌布料、抗菌日用品、公共用品、個人消毒用品等。隨著人們生活水平的不斷提高，銀系列抗菌材料的產業前景十分廣闊。

當然，在各大商場我們很容易可以找到白銀商品，如白銀項鍊、白銀戒指等白銀首飾。

白銀的需求量

進入二十一世紀以來，全球白銀的供應量出現了停滯不前的現象，產量提升的緩慢讓超過三分之一的需求量得不到滿足，政府拋售和市場回收白銀，已難填補每年超過3億盎司的供需缺口。

一、投資需求

眾所周知，白銀作為貴金屬的一種具有投資保值和抗通脹的作用。投資的需求讓流入白銀市場的淨投資增長。

二、工業需求

白銀做為最主要的工業套用，主要體現在電子電器材料、感光材料、化學化工材料等，其中電子電器是用銀量最大的行業。工信部公布的數據顯示：一部等離子電視需要消耗白銀10克左右，一粒紐扣電池需要消耗白銀1-2克。

三、消費需求

銀具有誘人的白色光澤，較高的化學穩定性和收藏觀賞價值，廣泛用作首飾、裝飾品、銀器、餐具、敬賀禮品、獎章和紀念幣等。二十世紀末期僅造幣用銀每年就保持在1000～1500噸，占銀的消費量5%左右。從地區來看：東亞、北美、歐洲等經濟較發達地區位於前列。

重大事件

為戰爭或為維持國內經濟平穩而支付費用、大量投資者轉向黃金白銀保值投資，這些都會擴大對白銀的需求，刺激銀價上揚。因此，投資者要預測銀價，國際政事也得關心一下。

美元匯率

美元匯率是影響銀價波動的重要因素之一。一般在白銀市場上有美元漲則銀價跌，美元降則銀價揚的規律。但在某些特殊時段，尤其是白銀走勢非常強或非常弱的時期，白銀價格也會擺脫美元的走勢影響。

原油價格

原油也一直和白銀市場息息相關，其內在原因是，白銀具有抵禦通貨膨脹的功能，而國際原油價格與通貨膨脹水平密切相關，因此，白銀價格與國際原油價格具有正向運行的互動關係。

金融危機

當美國等西方大國的金融體系出現了不穩定的現象時，從而引起世界金融危機，世界資金便會投向黃金白銀，黃金白銀需求增加，金銀價即會上漲。黃金白銀在這時就發揮了資金避難所的功能。唯有在金融體系穩定的情況下，投資人士對黃金白銀的信心就會大打折扣，將黃金白銀沽出造成價格下跌。

通貨膨脹

我們知道，一個國家貨幣的購買能力，是基於物價指數而決定的。當一國的物價穩定時，其貨幣的購買能力就越穩定。相反，通貨率越高，貨幣的購買力就越弱，這種貨幣就愈缺乏吸引力。如果美國和世界主要地區的物價指數保持平穩，持有現金也不會貶值，又有利息收入，必然成為投資者的首選。
相反，如果通漲劇烈，持有現金根本沒有保障，收取利息也趕不上物價的暴升。人們就會採購黃金白銀，因為此時黃金白銀的理論價格會隨通漲而上升。西方主要國家的通漲越高，以黃金白銀作保值的要求也就越大，世界金銀價亦會越高。其中，美國的通漲率最容易左右黃金白銀的變動。而一些較小國家，如智力、烏拉圭等，每年的通漲最高能達到400倍，卻對金銀價毫無影響。

經濟狀況

經濟欣欣向榮，人們生活無憂，自然會增強人們投資的欲望，民間購買白銀進行保值或裝飾的能力會大為增加，銀價也會得到一定的支持。相反之下，民不聊生，經濟蕭條時期，人們連吃飯穿衣的基本保障都不能滿足，又哪裡會有對白銀投資的興致呢？金價必然會下跌。經濟狀況也是構成白銀價格波動的一個因素。
白銀價格極易受到歐美經濟數據的影響，下面列舉一些容易影響白銀價格的美國經濟數據：

國內生產總值GDP
　　通常GDP越高,意昧著經濟發展越好，利率趨升，匯率趨強,金價趨弱。投資者應考察該季度GDP與前一季度及前一年同期數據相比的結果，增速提高，或高於預期，均可視為利好。

工業生產指數
指數上揚,代表經濟好轉,利率可能會調高,對美元應是偏向利多,對黃金利空；反之為利多。

採購經理人指數（PMI）
採購經理人指數是以百分比來表示,常以50%作為經濟強弱的分界點： 現當指數高於50%時，被解釋為經濟擴張的訊號。利多美元，利空黃金。當指數低於50%，尤其是非常接近40%時，則有經濟蕭條的憂慮，一般預期聯邦準備局可能會調降利率以刺激景氣。利空美元，利多黃金。

就業報告
由於公布時間是月初，一般用來當作當月經濟指針的基調。其中非農業就業人口是推估工業生產與個人所得的重要數據。失業率降低或非農業就業人口增加，表示景氣轉好，利率可能調升，對美元有利，利空黃金；反之則對美元不利，利多黃金。

生產者物價指數(PPI)
一般來說，生產者物價指數上揚對美元來說大多偏向利多，利空黃金:下跌則為利空美元，利多黃金。

零售銷售指數
零售額的提升,代表個人消費支出的增加,經濟情況好轉,如果預期利率升高,對美元有利，利空黃金；反之如果零售額下降,則代表景氣趨緩或不佳,利率可能調降,對美元偏向利空，利多黃金。

消費者物價指數(CPI)
討論通貨膨脹時，最常提及的物價指數之一。消費者物價指數上升，有通貨膨脹的壓力，此時中央銀行可能藉由調高利率來加以控制，對美元來說是利多，利空黃金。反之指數下降，利空美元，利多黃金。不過，由於與生活相關的產品多為最終產品，其價格只漲不跌，因此，消費者物價指數也未能完全反應價格變動的實情。

新屋開工及營建許可建築類指標
因為住宅建設的變化將直接指向經濟衰退或復甦。通常來講，新屋開工與營建許可的增加，理論上對於美元來說是利好因素，將推動美元走強，利空黃金。新屋開工與營建許可的下降或低於預期，將對美元形成壓力，利多黃金。

美國上周EIA原油庫存
美國上周EIA原油庫存該庫存數量變化將影響國際原油價格，理論上若庫存減少則將使原油價格上漲，利多黃金；庫存增加則原油價格下跌，利空黃金。

新屋銷售
它是指簽訂出售契約的房屋數量，由於購房者通常都是通過抵押貸款、按揭貸款形式認購房屋，因此對當前的抵押貸款利率比較敏感。房地產市場狀況體現出居民的消費支出水平，消費支出若強勁，則表明該國經濟運行良好，因此，一般來說，新屋銷售增加，理論上是對於美元是利好因素，將推動該過美元走強，利空黃金；銷售數量下降或低於預期，將對美元形成壓力，利多黃金。

消費者信心指數(CCI)
消費者支出占美國經濟的2/3，對於美國經濟有著重要的影響。為此，分析師追蹤消費者信心指數，以尋求預示將來的消費者支出情況的線索。消費者信心指數穩步上揚，表明消費者對未來收入預期看好，消費支出有擴大的跡象，從而有利於經濟走好，利多美元，反之利空。每月公布兩次消費者信心指數，一次是在月初，一次是在月末。

品種對比

紙白銀與市場白銀品種投資對比
報價方式	克/人民幣	克/人民幣	克/人民幣	千克/人民幣	盎司/美元
交易時間	國際聯動	分三段不聯動	國際聯動	國家聯動	國際價格
交易機制	T+0 單向	T+0 雙向	T+0 雙向	T+0 雙向	T+0 雙向
是否有價成交	否	否	是	是	是
交易契約	100克	1000克	1千克/15千克	20千克	100盎司
預付款比例	100%全款	20%	8%	2%和20%	1%
手續費	無	萬分之二十四約0.3元	萬分之十六約0.14元	固定100元（約為萬分之8.5）	50美金
點差成本	8元/手	無	200元/手	100元/手	50美金
庫存費/天	無	萬分之二	萬分之二	固定10元（小於萬分之一）	3-5美元
投資門檻	低	中高	高	很低	高
資金安全	銀行安全	銀行安全	銀行安全	工行等七家銀行安全	境外不安全
風險係數	◆◇◇◇◇	◆◆◆◆◇	◆◆◆◇◇	◆◆◆◇◇	◆◆◆◆◆

關鍵數

前言

在黃金作為投資品種越來越深入人心的時候，市場上其他貴金屬產品也開始躍躍欲試。日前，工商銀行推出了國內首款賬戶白銀買賣業務，白銀投資渠道豁然開闊起來。不過，雖然白銀投資門檻較黃金產品要低出很多，但是價格波動更大，成本更高。

門檻低

由於白銀投資的門檻較低，很多投資者對於這一產品的熱情也很高。

所謂賬戶白銀其實就是類似於“紙黃金”的“紙白銀”。記者了解到，白銀投資渠道分為三種：上海黃金交易所的Ag(T+D)、工商銀行的“紙白銀”以及一些黃金公司推出的投資銀條產品。工行開通“紙白銀”，這就意味著投資者可以像炒“紙黃金”一樣進行賬戶白銀的交易，這一交易不需要涉及實物白銀的交割。 　據了解，與紙黃金一樣，賬戶白銀買賣業務分為賬戶白銀（盎司)兌美元、賬戶白銀（克）兌人民幣兩個交易品種。“紙白銀”與“紙黃金”的開通程式完全一樣。個人客戶只要在工行網銀的“網上貴金屬”一欄中的“賬戶貴金屬”下進行網上開通即可。開通後，可在實時行情區查看行情，在交易區進行買賣。

與黃金相比較，賬戶白銀具有投資門檻低的特點。工行所推出的人民幣和美元賬戶白銀交易中，交易起點分別為100克和5盎司。以2012年12月28日的白銀交易價格為例，美元報價為29.99美元/盎司，因此投資者最低只需要人民幣606元或是150美元就可以開通賬戶白銀交易。而“紙黃金”的人民幣和美元賬戶交易起點分別為10克和0.1盎司，按照目前金價來看最低需要人民幣黃金交易資金 最少交易0.1手需用保證金100美元 人民幣600多元。

成本高

對於投資者來說，交易手續費率是個不容忽視的問題。在工行的賬戶白銀買賣業務中，採用點差的方式收取手續費。如果與黃金產品相比較的話，我們可以看到這一手續費率還是很高的，單邊點差接近1%，而黃金則只有0.3%，也就是說只有白銀價格的變動達到了2%，投資者售出賬戶白銀才有獲利的可能。

“紙白銀”與“紙黃金”的交易時間也一樣，為全天候交易，工行的設定是周一上午7點至周六上午4點，已經開通的交易渠道包括櫃檯交易和網上銀行交易（電話銀行暫不支持）。

波動大

別看白銀的價格很低，但是真正操作起來可能比黃金更過癮，因為它的波動幅度通常是黃金的兩倍。分析師表示，其實黃金的價格變化比較單一，方向也較為固定。全球經濟復甦不確定，金價緩慢向上。但白銀不一樣，雖然大方向與黃金一致，但金價調整時，白銀會跌得更深。近兩年來，黃金的年波幅約20%，白銀高達40%以上。日波幅也一樣，黃金最多兩個點，白銀則可達到4%-5%。

而風險與收益往往成正比，數據顯示，自2002年末到2008年的黃金牛市中，黃金上漲了198%，白銀隨之更上漲了351%，賺錢效應更明顯。

正因為此，也就不難解釋越來越多的投資者加入到了炒銀隊伍。上海黃金交易所市場報告統計顯示，Ag(T+D)的成交量逐月上升，8月份達4411604公斤，同比增長了336.03%。

黃金和白銀是市場公認的財富避風港，但和黃金相比，有分析師認為白銀可能還更堅挺，白銀比黃金更具備長期的上漲潛力。隨著全球經濟的向好，各資源類商品的需求將會提升，而白銀商品屬性要大於金融屬性，更有實際需求作為支撐。

據介紹，白銀價格的漲跌主要受兩方面影響：一是國際金價，二是市場供求關係，且白銀與後者關係更緊密。白銀被廣泛套用於家電、汽車、電子行業。未來，國際市場對白銀的需求量還將增大，中國是白銀出口國，未來一段時間內白銀價格還將保持上漲趨勢，且漲幅或遠超黃金。

投資技巧

當我們涉足紙白銀投資市場是，我們不僅要了解什麼是紙白銀，而且還要掌握白銀價格波動的因素，從歷史到未來，因為紙白銀價格波動，就是根據國際銀價而來的。然後通過中間換算出人民幣報價的紙白銀價格來。，獲利的機會和空間也加大。所以接下來讓我們更多的來了解下白銀產品的屬性。

自1980年起，白銀歷時20多年的大熊市，白銀價格不斷下跌，使得對銀礦開採的投入不斷減少，從而造成了白銀市場供給不足。與此同時，製造業對白銀的需求卻在逐年增加，具體體現在電工、電子、焊接合金和焊料，首飾、銀製品、銀幣和紀念章等行業的白銀耗用量上。經過近幾年來的上漲，銀價已扭轉了自1980年以來的大熊市。專家預測，如果我國白銀市場供不應求的結構性關係不發生根本性的改變，白銀牛市至少還將延續十年左右。

我們為什麼要投資紙白銀，因為白銀具有重要的投資價值：

1. 白銀擁有較大的工業需求,包括以太陽能為主的新能源、手機、液晶、電池等產品都存在對白銀的需求,隨著環保新能源的廣泛使用,這一需求還將大比例增加。而黃金因為價格高昂，工業用途並不多，這就是說，白銀比黃金更加稀缺
   
2. 白銀之所以被低估，是在近20年來，其工業用途遠遠大於金融屬性。未來,白銀貨幣金屬屬性，即像黃金一樣的貨幣屬性還可能凸顯,為投資者帶來驚人的回報。個人認為，如果黃金繼續不斷的上漲,白銀會上漲得更快。
   
3. 與此同時,白銀的產量有限。換句話說白銀是比黃金稀缺得多,從未來全世界地球的儲量中間,白銀可開發的時間是12.3年。在1949—1976年，世界白銀儲備是黃金的10倍，但黃金是白銀的5倍。
   

那么再操作中紙白銀投資技巧有哪些誤區呢？

紙白銀投資需注意

再次提醒大家，紙白銀不需要涉及到實物白銀的交割，投資門檻很低，5 00多元就能炒一手。不過它要收交易手續費，並且還不低。以工行為例，它的白銀買賣業務採用點差的方式收取手續費，單 邊點差按照投資金額的1%收取，而黃金則只有0.3%，也就是說只有白銀價格的變動達到了2%，投資者售出賬戶白銀才 有獲利的可能。此外，白銀價格波動較大，適合短線操作。紙白銀投資需注意：投資門檻低、交易手續費率高、白銀價格波動較大。

銀價波動大紙白銀適合做短線

高收益也意味著高風險。從近兩年的數據看，黃金的年波幅約為20%，而白銀則高達40%，所以業內人士也提醒 投資者要注意規避風險，不建議長期持有。中國工商銀行北京市分行資金部交易員蔣海洋：實際上外匯市場波動是非常激烈的 ，尤其是從上一年到整個市場波動是非常劇烈的，從長期投資來看應該說還是傾於向客戶進行短線交易的操作，目前來看的 話黃金和白銀受市場影響的話，整個漲勢還是非常好的，但是並不代表整個價格長期就是非常良好的漲勢，客戶要在分析整個 經濟市場的情況基礎之上對於黃金和白銀的價格進行判斷。記者：是打算長期持有呢還是打算做短期的投資？投資者沈先生： 大部分想短期持有，我覺得趨勢不是非常的看好，可能波動的比較大，但是如果以後黃金和白銀要是有大的(上漲)趨勢 的話，我打算考慮進行長期持有。

很多投資者經常把金、銀價格的漲跌混為一談。事實上，白銀作為商品的屬性更加強烈，其價格因素受市場供需關係的影響更大。最典型的例子是2008年，白銀與很多大宗商品一樣出現了價格的大幅調整，價格下跌了26.9%；而黃金由於具備了避險特徵，金價反而有所提高，年度增長為 5.77%。從商業銀行白銀T+D業務的投資反映來看，普遍的現象是白銀的價格變動幅度要大於黃金。因此，對於白銀這樣一種交易品種來說，投資者不僅要看到其中的收益，同樣值得重視的是投資中的風險。

套利

紙白銀和白銀T+D

紙白銀沒有延期費，沒有交割時間；

白銀T+D有延期費，沒有交割時間；

2012年白銀T+D延期費年報；

白銀T+D全年243個交易日，成交20.78萬噸，交易額1.35萬億；

平均每天成交85.55萬手，平均每天交易額55.9億；

白銀TD2012年交收769噸,平均每天交收3.16噸；

延期費方向多付空225個交易日，空付多18個交易日；

算一下243個交易日，多付空是225；92.59%多付空；

實際延期費是全年計算366天；多付空是342，空付多24；93.44%多付空。

具體算一下，多付空延期費：6.14%，空付多0.47%；實際收入：5.67%；

白銀TD槓桿5-7倍，紙白銀沒有保證金，套利年收益在10%以上。