社會網路視角下的中國上市公司併購研究

《社會網路視角下的中國上市公司併購研究》是依託華南理工大學，由萬良勇擔任項目負責人的青年科學基金項目。

基本介紹

• 中文名：社會網路視角下的中國上市公司併購研究
• 項目類別：青年科學基金項目
• 項目負責人：萬良勇
• 依託單位：華南理工大學

項目摘要

近年來，基於社會網路視角研究公司財務行為已成為國際上公司財務研究的最新發展領域之一。本項目追蹤國際理論前沿，基於社會網路理論視角，以中國資本市場上的上市公司併購事件為對象，採用數理建模及實證研究方法，系統性研究社會網路對公司併購的影響。具體研究內容包括：（1）通過理論分析和構建模型，探明社會網路影響公司併購的作用機理；（2）實證檢驗社會網路對公司併購行為的影響；（3）實證檢驗社會網路對公司併購績效的影響；（4）對前述研究發現進行理論提煉，並針對上市公司如何合理構建社會網路關係提出對策建議。通過該項目研究，可為理解我國上市公司併購行為提供新的理論視角，豐富公司併購研究成果；同時還可為理解社會網路如何影響資源配置效率提供新的分析路徑和增量證據，豐富社會網路研究成果；最後，本項目研究還可為上市公司合理構建社會網路關係以及提升併購績效提供實踐指導。

結題摘要

基於社會網路視角研究公司財務行為已成為國際上公司財務研究的最新發展領域之一。本項目追蹤國際理論前沿，基於社會網路理論視角，研究社會網路對公司併購的影響以及其他一些相關問題。本項目主要研究了以下具體問題並得到一些重要結果：（1）上市公司獨立董事在董事網路中的網路位置對公司併購行為和績效的影響。研究發現，上市公司獨立董事的網路中心度越高，公司越容易發生併購行為，表明獨立董事的網路聯結有助於獨立董事更好地為併購決策提供諮詢建議服務；在正式制度環境越差的地區，獨立董事的網路中心度與併購行為的正向關聯越明顯；還發現獨立董事的網路中心度與併購績效顯著正相關；（2）上市公司董事網路的結構洞特徵對公司併購行為的影響。研究發現，由於公司在董事網路中的結構洞位置有助於公司更加迅速地獲取併購信息與併購機會，公司擁有結構洞的豐富程度與併購活動呈顯著正相關關係。進一步研究發現，在市場中介組織發育越落後的地區，公司結構洞位置對併購行為的促進作用越明顯。我們還進一步對獨立董事與非獨立董事結構洞位置作用的差異進行了檢驗，發現由於獨立董事享有弱聯結優勢，獨立董事的結構洞位置對併購的促進作用要強於非獨立董事；（3）上市公司獨立董事網路位置對公司違規行為的影響。實證檢驗發現，獨立董事網路中心度與上市公司違規傾向呈顯著負相關關係，表明獨立董事網路對其監督職能的發揮存在促進作用。補充檢驗發現，獨立董事網路的監督促進作用主要體現在制約信息披露違規方面，在非信息披露違規方面作用不明顯；將獨立董事區分為審計委員會成員和非審計委員會成員後，發現僅有擔任審計委員會成員的獨立董事的網路關係才具有顯著的監督促進作用；獨立董事網路的監督促進作用在盈利性較差的公司中表現更為明顯；（4）產融結合影響企業融資約束的作用機理和實際後果。研究發現，由於存在信息效應和決策效應，上市公司參股銀行能夠顯著緩解其融資約束狀況。進一步研究發現，相對於國有控股、規模較大和行業競爭度較低的企業而言，民營控股、規模較小和行業競爭度較高的企業參股銀行帶來的融資約束緩解作用更加明顯，並且參股銀行的融資約束緩解作用在貨幣政策緊縮時期以及在金融欠發達地區更為明顯。本項目研究可為理解我國上市公司併購行為提供新的理論視角，豐富公司併購研究成果；同時還可為理解社會網路如何影響資源配置效率提供新的分析路徑和增量證據，豐富社會網路研究成果。