基本介紹
- 中文名：現金流量風險
- 含義：企業現金流出與現金流入
- 風險：營運資金風險
- 類型：金融
現金流量風險分析,現金流量風險的控制,
現金流量風險分析
現金流量風險是指企業在生產經營過程中，由於現金循環中存在的不確定因素而給企業帶來的風險。現金循環要經歷採購、生產、銷售、分配等諸多環節，不論某一環節出現問題都會給企業帶來風險。通常情況下，企業現金流量風險產生的原因主要有以下幾方面。
一、營運資金不足而引發的風險——營運資金風險
營運資金是指一個企業維持日常經營所需的資金，簡單來說就是指存貨加上應收賬款減去應付賬款。
營運資金風險是指因營運資金不足給企業造成的風險，它是企業面臨的主要財務風險之一。營運資金風險主要體現在：營運資金作為維持企業日常生產經營所需的資金，與企業經營活動的現金循環有著密切的關係，如果營運資金不足，現金循環就無法順利完成，從而影響企業正常的生產經營活動。
一般情況下，企業營運資金不足的主要原因有以下幾種：
（一）現金周轉速度減慢
現金循環周期的變化會直接影響所需營運資金的數額。如果因為種種原因，企業現金周轉速度有所減慢，那么企業對營運資金的需求量將增加。這時，如果企業沒有足夠的現金儲備或借款額度，就無法增加資金投入，企業原有的營運資金就會因現金周轉速度的減慢而無法滿足企業正常生產經營活動的需要，營運資金將出現一定額度的缺口。
現金周期速度減慢有以下三個原因：
一是存貨增加。由於企業產品銷售不暢，導致產品積壓，庫存增加，存貨周轉期延長。
二是收款延遲。因為客戶的原因，企業應收賬款沒有按照約定的期限回收，導致收款延遲，應收賬款周轉期相應延長。
三是付款提前。因為供應商或企業內部管理的原因，提前償還了供應商的貨款，導致企業應付賬款周轉期減少。
（二）銷售規模擴大
當一個企業迅速擴張時，銷售規模擴大可能會產生更多的盈利，但仍會面臨營運資金不足的問題，因為它需要為不斷擴大的業務籌集營運資金。如果一個企業以超過其財務資源允許的業務量進行經營，將可能會導致過度交易，從而造成企業營運資金不足。
（三）營運資金被占用
營運資金不足的另外一個重要的原因來自企業內部，很多企業並沒有將企業的營運資金用在日常的生產經營中，而是將其用於對外投資或購置固定資產、無形資產等長期資產。而對外投資或購置長期資產項目都不可能在短期內形成收益，使現金流入存在長期滯後的現象，從而造成企業營運資金不足。
而營運資金的減少則要求企業的現金循環周期相應縮短，但縮短後的現金周轉期無法保證在未來具有可持續性，並很可能破壞企業的經營效率，對企業經營最終產生不利影響。
二、銷售款不能及時收回而引發的風險——信用風險
信用風險是指由於企業賒銷導致銷售款不能及時收回而給企業帶來的風險。
如果企業到期不能及時收回銷售款，一方面會使營運資金減少，影響企業正常的生產經營；另一方面會造成企業償付負債能力下降，使企業沒有足夠的現金償付應付供應商的貨款或其他應付款項。
信用風險是企業普遍存在的一種財務風險，對企業的危害極大。在實際經營過程中，引發信用風險的原因是多種多樣的，歸納起業主要有以下兩種原因。
（一）突發性壞賬引發的風險
突發性壞賬是指企業在經營過程中，由於非人為的客觀情況發生了不可遇見性的變化，造成企業一筆或少數幾筆應收賬款無法收回，形成壞賬。突發性壞賬的主要特點：一是具有不可遇見性和偶然性；二是往往是單筆應收賬款形成壞賬，且數額較大；三是一般很難預見且危害巨大。
（二）大量賒銷引起的風險
某些企業為了應對日益激烈的市場競爭，採取較寬鬆的信用政策大量賒銷商品，雖然在一定程度上可以達到擴大市場份額的目的，但也因此增加了企業發生信用風險的機會。因此，企業的信用政策直接決定企業信用風險的大小。
三、流動性不足而引發的風險——流動性風險
流動資產是企業為償付其債務所持用的現金數額或可以迅速籌集的現金數額。它包括現金及可以迅速轉化為現金的資產，其中可迅速轉化為現金的資產主要包括應收賬款和存貨。存貨的變現能力和速度沒有應收賬款強。
缺乏流動性是指相對於企業的短期負債來講，企業的流動資產不足。缺乏流動性是企業一個嚴重的財務風險，我們稱之為流動性風險。企業發生流動性風險的主要後果是短期償債能力不足，如果企業到期不能及時償還債務，就會面臨被清算或破產的可能。
造成企業流動性不足的原因是：
（一）增加流動負債，用於對外投資或購置長期資產
有些企業為籌集對外投資或購置長期資產所需的資金，出於發揮財務槓桿效應的考慮，採用銀行短期貸款等方式大量增加流動負債。雖然可以在一定程度上滿足企業對外投資或購置固定資產等長期資產的資金需求，但造成企業流動負債大幅度增加，償債能力明顯下降，極易引發流動性風險。
（二）增加流動負債，彌補營運資金不足
企業在日常生產經營過程中，經常會遇到營運資金不足的問題，為彌補營運資金缺口，某些企業採用了申請銀行短期借款等方式，增加企業的流動負債，用借入的資金彌補企業的營運資金。由於流動負債的增加，降低了企業的短期償債能力，從而引發企業的流動性風險。
四、投資失誤而引發的風險——投資風險
投資風險是指企業由於投資失誤，無法取得投資回報而給企業帶來的風險。
企業由於投資失誤引發的風險主要體現在兩方面：
一是增加償債風險。企業投資失誤，投資活動的現金流出得不到回報，而企業投資活動的現金流入的來源主要是來自企業的負債融資。因此，企業償還債務所需資金的來源失去了保障，從而加大了企業的償債風險。
二是連累主營業務的風險。企業投資失誤，也可能使企業不得不繼續追加投資，因而存在挪用營運資金的現象，維持企業正常生產經營的資金被挪用，必將影響企業主營業務的開展，形成了由於投資失誤連累主業的狀況。
投資風險產生的主要原因，一是投資項目資金需求增加，超過原計畫，使企業不得不繼續追加投資；二是投資項目失敗，項目不能按期投產，企業所投入的資金被白白地浪費掉。
五、相關方損失而引發的風險——連帶風險
連帶風險是指由於相關方發生損失，企業受到牽連而引發的風險。
連帶風險最常見的情況是：某企業以自身的資產為其他公司作信用擔保，由於被擔保公司發生重大損失，該企業也會因連帶責任而不得不承擔被擔保公司的相應義務，最終結果是被擔保方的損失轉移到了擔保方。
當企業以自身的資產為其他公司作信用擔保的時候，其實風險就伴隨在公司的左右。而如果受信方是從事資本運營的話，那么這種風險就會被無限放大。其實，商業擔保既是一個商業層面的問題，也是一個法律層面的問題。雖然控股企業可以因為決策權從被控股企業獲得信譽擔保，但是作為兩個獨立的法人，操作上依然要嚴格遵守相關法律。從目前國內信用擔保的整體情況來看，由於缺乏合理的內部制約和合格的外部監管，大部分都存在法律上的漏洞。究其根本原因，是大家對資本過於信賴，或者對資本市場過於樂觀。
從現金流量風險的成因來看，現金流量風險具有原因複雜、偶然性大、潛伏期長等特點。因此，正確掌握現金流量風險的預警方法，對於及時發現風險苗頭、實現風險事前控制是非常必要的。
針對不同成因的現金流量風險，企業應採取不同的預警方法。對於營運資金風險，應通過現金循環周期比率、銷售額增長速度比率等指標進行預警，現金循環周期的延長以及銷售額的增長都會引發企業的營運資金風險。對於信用風險，應通過有關應收賬款回收情況的指標進行預警，應收賬款拖欠時間越長，款項收回的可能性越小，形成壞賬並引發信用風險的可能性就越大。對於流動性風險，應通過有關企業流動性強弱的比率進行預警，無論是速動比率還是流動比率的降低都意味著流動性的降低，都預示著企業流動性風險的增加。對於投資風險和連帶風險，應通過對投資項目或相關方的收益、資金等情況的監控實現風險的預警。
一、營運資金不足而引發的風險——營運資金風險
營運資金是指一個企業維持日常經營所需的資金，簡單來說就是指存貨加上應收賬款減去應付賬款。
營運資金風險是指因營運資金不足給企業造成的風險，它是企業面臨的主要財務風險之一。營運資金風險主要體現在：營運資金作為維持企業日常生產經營所需的資金，與企業經營活動的現金循環有著密切的關係，如果營運資金不足，現金循環就無法順利完成，從而影響企業正常的生產經營活動。
一般情況下，企業營運資金不足的主要原因有以下幾種：
（一）現金周轉速度減慢
現金循環周期的變化會直接影響所需營運資金的數額。如果因為種種原因，企業現金周轉速度有所減慢，那么企業對營運資金的需求量將增加。這時，如果企業沒有足夠的現金儲備或借款額度，就無法增加資金投入，企業原有的營運資金就會因現金周轉速度的減慢而無法滿足企業正常生產經營活動的需要，營運資金將出現一定額度的缺口。
現金周期速度減慢有以下三個原因：
一是存貨增加。由於企業產品銷售不暢，導致產品積壓，庫存增加，存貨周轉期延長。
二是收款延遲。因為客戶的原因，企業應收賬款沒有按照約定的期限回收，導致收款延遲，應收賬款周轉期相應延長。
三是付款提前。因為供應商或企業內部管理的原因，提前償還了供應商的貨款，導致企業應付賬款周轉期減少。
（二）銷售規模擴大
當一個企業迅速擴張時，銷售規模擴大可能會產生更多的盈利，但仍會面臨營運資金不足的問題，因為它需要為不斷擴大的業務籌集營運資金。如果一個企業以超過其財務資源允許的業務量進行經營，將可能會導致過度交易，從而造成企業營運資金不足。
（三）營運資金被占用
營運資金不足的另外一個重要的原因來自企業內部，很多企業並沒有將企業的營運資金用在日常的生產經營中，而是將其用於對外投資或購置固定資產、無形資產等長期資產。而對外投資或購置長期資產項目都不可能在短期內形成收益，使現金流入存在長期滯後的現象，從而造成企業營運資金不足。
而營運資金的減少則要求企業的現金循環周期相應縮短，但縮短後的現金周轉期無法保證在未來具有可持續性，並很可能破壞企業的經營效率，對企業經營最終產生不利影響。
二、銷售款不能及時收回而引發的風險——信用風險
信用風險是指由於企業賒銷導致銷售款不能及時收回而給企業帶來的風險。
如果企業到期不能及時收回銷售款，一方面會使營運資金減少，影響企業正常的生產經營；另一方面會造成企業償付負債能力下降，使企業沒有足夠的現金償付應付供應商的貨款或其他應付款項。
信用風險是企業普遍存在的一種財務風險，對企業的危害極大。在實際經營過程中，引發信用風險的原因是多種多樣的，歸納起業主要有以下兩種原因。
（一）突發性壞賬引發的風險
突發性壞賬是指企業在經營過程中，由於非人為的客觀情況發生了不可遇見性的變化，造成企業一筆或少數幾筆應收賬款無法收回，形成壞賬。突發性壞賬的主要特點：一是具有不可遇見性和偶然性；二是往往是單筆應收賬款形成壞賬，且數額較大；三是一般很難預見且危害巨大。
（二）大量賒銷引起的風險
某些企業為了應對日益激烈的市場競爭，採取較寬鬆的信用政策大量賒銷商品，雖然在一定程度上可以達到擴大市場份額的目的，但也因此增加了企業發生信用風險的機會。因此，企業的信用政策直接決定企業信用風險的大小。
三、流動性不足而引發的風險——流動性風險
流動資產是企業為償付其債務所持用的現金數額或可以迅速籌集的現金數額。它包括現金及可以迅速轉化為現金的資產，其中可迅速轉化為現金的資產主要包括應收賬款和存貨。存貨的變現能力和速度沒有應收賬款強。
缺乏流動性是指相對於企業的短期負債來講，企業的流動資產不足。缺乏流動性是企業一個嚴重的財務風險，我們稱之為流動性風險。企業發生流動性風險的主要後果是短期償債能力不足，如果企業到期不能及時償還債務，就會面臨被清算或破產的可能。
造成企業流動性不足的原因是：
（一）增加流動負債，用於對外投資或購置長期資產
有些企業為籌集對外投資或購置長期資產所需的資金，出於發揮財務槓桿效應的考慮，採用銀行短期貸款等方式大量增加流動負債。雖然可以在一定程度上滿足企業對外投資或購置固定資產等長期資產的資金需求，但造成企業流動負債大幅度增加，償債能力明顯下降，極易引發流動性風險。
（二）增加流動負債，彌補營運資金不足
企業在日常生產經營過程中，經常會遇到營運資金不足的問題，為彌補營運資金缺口，某些企業採用了申請銀行短期借款等方式，增加企業的流動負債，用借入的資金彌補企業的營運資金。由於流動負債的增加，降低了企業的短期償債能力，從而引發企業的流動性風險。
四、投資失誤而引發的風險——投資風險
投資風險是指企業由於投資失誤，無法取得投資回報而給企業帶來的風險。
企業由於投資失誤引發的風險主要體現在兩方面：
一是增加償債風險。企業投資失誤，投資活動的現金流出得不到回報，而企業投資活動的現金流入的來源主要是來自企業的負債融資。因此，企業償還債務所需資金的來源失去了保障，從而加大了企業的償債風險。
二是連累主營業務的風險。企業投資失誤，也可能使企業不得不繼續追加投資，因而存在挪用營運資金的現象，維持企業正常生產經營的資金被挪用，必將影響企業主營業務的開展，形成了由於投資失誤連累主業的狀況。
投資風險產生的主要原因，一是投資項目資金需求增加，超過原計畫，使企業不得不繼續追加投資；二是投資項目失敗，項目不能按期投產，企業所投入的資金被白白地浪費掉。
五、相關方損失而引發的風險——連帶風險
連帶風險是指由於相關方發生損失，企業受到牽連而引發的風險。
連帶風險最常見的情況是：某企業以自身的資產為其他公司作信用擔保，由於被擔保公司發生重大損失，該企業也會因連帶責任而不得不承擔被擔保公司的相應義務，最終結果是被擔保方的損失轉移到了擔保方。
當企業以自身的資產為其他公司作信用擔保的時候，其實風險就伴隨在公司的左右。而如果受信方是從事資本運營的話，那么這種風險就會被無限放大。其實，商業擔保既是一個商業層面的問題，也是一個法律層面的問題。雖然控股企業可以因為決策權從被控股企業獲得信譽擔保，但是作為兩個獨立的法人，操作上依然要嚴格遵守相關法律。從目前國內信用擔保的整體情況來看，由於缺乏合理的內部制約和合格的外部監管，大部分都存在法律上的漏洞。究其根本原因，是大家對資本過於信賴，或者對資本市場過於樂觀。
從現金流量風險的成因來看，現金流量風險具有原因複雜、偶然性大、潛伏期長等特點。因此，正確掌握現金流量風險的預警方法，對於及時發現風險苗頭、實現風險事前控制是非常必要的。
針對不同成因的現金流量風險，企業應採取不同的預警方法。對於營運資金風險，應通過現金循環周期比率、銷售額增長速度比率等指標進行預警，現金循環周期的延長以及銷售額的增長都會引發企業的營運資金風險。對於信用風險，應通過有關應收賬款回收情況的指標進行預警，應收賬款拖欠時間越長，款項收回的可能性越小，形成壞賬並引發信用風險的可能性就越大。對於流動性風險，應通過有關企業流動性強弱的比率進行預警，無論是速動比率還是流動比率的降低都意味著流動性的降低，都預示著企業流動性風險的增加。對於投資風險和連帶風險，應通過對投資項目或相關方的收益、資金等情況的監控實現風險的預警。
現金流量風險的控制
1、控制現金流量可減輕財務惡化的進程
建立銀行存款及現金餘額日報制，建立現金收支預算月報制，規範現金預算反饋制。
2、確定現金的最佳持有額度
(1)在企業實際生產運營中，現金往往不能或很少能提供效益，是一種非盈利資產，過多持有勢必造成浪費。但為了保證足夠的流動性和正常經營周轉，企業必須持有一定的最佳現金持有額度。
(2)確定了企業最佳現金持有額度後，企業應嚴格把握住這個額度，一旦貨幣持有量超過該額度，即將多餘部分迅速追加於生產經營以擴大再生產規模或進行短期投資決策以實現最高資金利用率或償付短期債務。而當現金持有量低於此額度時，即使有收益高的投資回報，企業也不能冒然投資。
(3)確定現金的最佳持有額度，既有利於企業盈利，也可以有效地避免財務危機。合理有效地管理和使用手中的現金，確定現金的最佳持有額度是現代企業現金管理中必需的也是必要的一個有效措施。
3、把握應付賬款的時機
(1)應付賬款是企業流動資金的一項重要來源，是企業占用別人的資金且不用付利息。
(2)採用匯票付款。匯票支付給結算方式有一個承付期的過程，企業可利用這段承付期延緩付款時間。
(3)合理利用“浮游量”。現金浮游量是企業現金賬戶與銀行存款賬戶之間的差額，這是由賬款回收程式中的時間差造成的。企業應合理預測現金浮游量，有效利用時間差，提高現金使用效率。
4、縮短現金周轉期
企業應該儘可能地縮短現金周轉期，但縮短後的現金周轉期應確保在可預見的未來具有可持續性，不會破壞企業的經營效率。如果企業通過減少存貨或增加對供應商的欠款等手段來縮短現金周轉期，那么縮短後的現金周轉期可能會無法持續或對經營產生不利影響，最終將因不得不重新延長現金周轉期而喪失所有的現金流收益。更糟糕的是，當現金周轉期再次延長後，如果企業沒有現金或無法獲得借款信用，它將面臨流動性危機並有可能被迫退出交易。
5、建立風險預測體系
定量測算財務風險臨界點，利用財務槓桿決策，控制負債比率，採用資本總成本比較法，選擇總成本較低的最佳融資組合，進行現金流量分析，保證償還債務所需資金的充足。企業財務人員應利用這一財務工具，建立企業的風險預測體系，及時通過對企業內部相關數據及經營清況的全面分析，將企業存在的潛在財務風險，預先告之經營者和利益相關者，提前做好防範措施，並做好相關決策，避免因財務決策失誤而帶來的損失。
總之，現金流動情況是衡量企業生產經營狀況的尺度之一，現金的流動涉及到企業生產經營過程的各個方面，涉及到生產經營過程中資源的使用效率、耗費水平、獲利程度，不管企業獲利能力多強，利潤數額多大，其成敗最終取決於利潤能否轉化為現金，以及轉化為現金的速度快慢。以現金流量作保障的企業淨利潤，才是真正獲得的、可以支配的收益。
所以，在現金流量的管理上，不但獲利能力好的企業需要予以控制，獲利能力差的企業更需要對其加強控制。良好的現金流量控制可以減輕企業財務惡化的程式，延緩其破產倒閉的進程，能為企業贏得一定的時間和機會來調整產品結構，改變經營方向，使企業走出低谷，邁向光明。
參考文獻
萬俊麗.防範現金流量風險
建立銀行存款及現金餘額日報制，建立現金收支預算月報制，規範現金預算反饋制。
2、確定現金的最佳持有額度
(1)在企業實際生產運營中，現金往往不能或很少能提供效益，是一種非盈利資產，過多持有勢必造成浪費。但為了保證足夠的流動性和正常經營周轉，企業必須持有一定的最佳現金持有額度。
(2)確定了企業最佳現金持有額度後，企業應嚴格把握住這個額度，一旦貨幣持有量超過該額度，即將多餘部分迅速追加於生產經營以擴大再生產規模或進行短期投資決策以實現最高資金利用率或償付短期債務。而當現金持有量低於此額度時，即使有收益高的投資回報，企業也不能冒然投資。
(3)確定現金的最佳持有額度，既有利於企業盈利，也可以有效地避免財務危機。合理有效地管理和使用手中的現金，確定現金的最佳持有額度是現代企業現金管理中必需的也是必要的一個有效措施。
3、把握應付賬款的時機
(1)應付賬款是企業流動資金的一項重要來源，是企業占用別人的資金且不用付利息。
(2)採用匯票付款。匯票支付給結算方式有一個承付期的過程，企業可利用這段承付期延緩付款時間。
(3)合理利用“浮游量”。現金浮游量是企業現金賬戶與銀行存款賬戶之間的差額，這是由賬款回收程式中的時間差造成的。企業應合理預測現金浮游量，有效利用時間差，提高現金使用效率。
4、縮短現金周轉期
企業應該儘可能地縮短現金周轉期，但縮短後的現金周轉期應確保在可預見的未來具有可持續性，不會破壞企業的經營效率。如果企業通過減少存貨或增加對供應商的欠款等手段來縮短現金周轉期，那么縮短後的現金周轉期可能會無法持續或對經營產生不利影響，最終將因不得不重新延長現金周轉期而喪失所有的現金流收益。更糟糕的是，當現金周轉期再次延長後，如果企業沒有現金或無法獲得借款信用，它將面臨流動性危機並有可能被迫退出交易。
5、建立風險預測體系
定量測算財務風險臨界點，利用財務槓桿決策，控制負債比率，採用資本總成本比較法，選擇總成本較低的最佳融資組合，進行現金流量分析，保證償還債務所需資金的充足。企業財務人員應利用這一財務工具，建立企業的風險預測體系，及時通過對企業內部相關數據及經營清況的全面分析，將企業存在的潛在財務風險，預先告之經營者和利益相關者，提前做好防範措施，並做好相關決策，避免因財務決策失誤而帶來的損失。
總之，現金流動情況是衡量企業生產經營狀況的尺度之一，現金的流動涉及到企業生產經營過程的各個方面，涉及到生產經營過程中資源的使用效率、耗費水平、獲利程度，不管企業獲利能力多強，利潤數額多大，其成敗最終取決於利潤能否轉化為現金，以及轉化為現金的速度快慢。以現金流量作保障的企業淨利潤，才是真正獲得的、可以支配的收益。
所以，在現金流量的管理上，不但獲利能力好的企業需要予以控制，獲利能力差的企業更需要對其加強控制。良好的現金流量控制可以減輕企業財務惡化的程式，延緩其破產倒閉的進程，能為企業贏得一定的時間和機會來調整產品結構，改變經營方向，使企業走出低谷，邁向光明。
參考文獻
萬俊麗.防範現金流量風險
