現金流折現模型

現金流折現模型(英語： Discounted Cashflow Model)，簡稱DCF模型，是公司財務和投資學領域套用最廣泛的定價模型之一，在學術和實踐領域都發揮著巨大的作用。

基本介紹

• 中文名：現金流折現模型
• 外文名：Discounted Cashflow Model
• 類型：定價模型之一
• 套用：公司財務和投資學領域

公式

現金流折現模型的公式可以表述如下：

P₀= (E₀CF₁)/(1 + r) + (E₀CF₂)/(1 + r)²+ ... (延續到無限期)

其中P₀代表某一企業、資產或工程的現值（當前價值），E₀CF_n代表當前預測的未來第n期產生的自由現金流，r代表自由現金流的折現率，即資本成本。這一模型的涵義是：一項投資或一個企業的當前價值，等於其未來所產生的現金流的現值之和。

計算方法

現金流折現模型的計算方法很簡單，但現實運用中涉及許多問題。首先，預測未來無限期的自由現金流是不可能完成的任務，即使只預測未來幾期的現金流，其可靠性也非常可疑。其次，預測的對象是現金流而非會計利潤，現金流的變化可能比利潤的變化更難預測。第三，現金流的折現率即資本成本非常難以估計，雖然一般採用資本資產定價模型或套利定價模型進行模擬，但不一定適合一切性質的企業。現金流折現模型的結果對資本成本相當敏感，從公式即可看出，分母一個百分點的變化，可能導致結果的劇烈變化。

其他補充

鑒於現金流折現模型的諸多局限性，金融界專業人士往往用乘數定價模型、資產重置成本定價模型、剩餘收益模型、異常收益增長模型等對其進行補充。股息折現模型可以視為現金流折現模型的一種特殊形式。