水平套利又稱為“日曆套利”，為交易者提供利用不同到期月份期權契約的不同時間衰減形式而獲利的機會。例如在買進看漲期權或看跌期權的同時，按相同敲定價格，但不同到期月份賣出同一類型的期權契約，由於近期期權的時間衰減速度快於遠期期權的時間衰減速度，因此，交易者通常是在賣出近期期權契約的同時買進遠期期權契約。在預計長期價格將穩中趨漲時運用看漲期權進行水平套利交易，而在長期價格穩中趨進時運用看跌期權進行水平套利交易。
基本介紹
套用,作法,
套用
由於遠期期權與近期期權有著不同的時間價值的衰減速度。在一般情況下，近期期權的時間價值要比遠期期權的衰減的更快。因此，水平套利的一般做法是買進遠期期權、賣出近期期權。水平套利分看漲期權水平套利和看跌期權水平套利兩種，預計長期價格將穩中趨漲時，運用前者；而預計長期價格將穩中趨疲時，運用後者。
作法
水平套利的作法是在買進看漲期權或看跌期權的同時，按同樣的敲定價格，但不同的到期月份賣出看漲期權或看跌期權的期貨契約，由於近期期權的時間衰減速度快於遠期期權的時間衰減速度，所以交易者通常是在賣出近期期貨契約的同時，買入遠期期權契約。當長期價格有穩中看漲趨勢時運用看漲期權進行水平套利交易，而在長期價格有穩中趨疲勢時運用看跌期權進行水平套利交易。
例如，某交易者買進7月份看漲期權的同時賣出9月份看漲期權，執行價格均為280，在行情表中7月和9月的報價是按水平方向排列的，因此這是一種水平套利(見表11—11)。
表11-11 2002年3月14日 CBOT 小麥期權行情表
執行價格 | 看漲期權權利金 | 看跌期權權利金 |
5月 7月 9月 | 5月 7月 9月 | |
280 | 8 15 21 | 9 12 13 |
290 | 4 11 17 | 15 17 18 |
300 | 2 8 14 | 23 24 25 |
