溢價是指正股價格在權證到期前需要變動多少才達致打和點。除非投資者打算持有該權證至到期日。溢價率是衡量權證價格是否合理的數據之一，溢價越高，代表權證越貴，所以總體上溢價低比高好。
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概念
溢價公式
我們經常在買賣權證時都會考慮其溢價，以便判斷其是否夠便宜，風險是否夠大？其實溢價到底對投資者有何意義？要清楚當中的意義，可先從溢價的公式開始：
認沽權證溢價比率=（股票價格×行權比例+權證價格－行權價格×行權比例） ÷（股票價格×行權比例）×100%
公式的意義
這代表什麼？以認購證為例，如果將公式分為兩部份，首部份：[行行使價+(認股權證價格×行權比例)]，這部分可簡稱為[行使總成本]，換句話說，溢價就是：正股需要上升多少，投資者以當時價格買入認股權證並持至到期日時方可做到持平。
[117+(0.77×10)-116.5]溢價(認沽證)=×100%=7%116.5
參考價值
投資者本身決定價值
若投資者決定(或被逼)持有認股權證至到期日，實際上他已預期放棄所有的時間值，純粹只以正股於認股權證到期前的升幅為目標。以此為原則下，溢價便相對地變得有意義。因溢價(認購證為例)的定義是：正股需要上升多少，投資者以當時價格買入認股權證並持至到期日方可持平。溢價愈低，回本愈容易，換句話說，在到期時賺錢的機會(正股價處打和點之上)便愈高。
在這情況下，以溢價買認股權證並不是基於認股權證的本身的高低，而是出於哪一隻較容易回本(儘管那隻認股權證可能是價格中最貴的一隻)。嚴格來說，投資者並不是以買認股權證的心態去作決定，而只是將認股權證當作以較低價買入的正股般看待，其引伸波幅、實際槓桿比率等數據已沒有用場，因為投資者已不是從正股短期的變化中獲利，而只是著眼於正股在認股權證到期時能否處打和點上，這與一般投資認股權證的目標和心態是完全不一樣的。
無明顯的價值
假設有兩隻認股權證，認股權證A的溢價是10%，而認股權證 B的溢價為20%，認股權證B的溢價較高，正股需要上升的幅度要較大，才能令其持有的認股權證在到期時達到打和。如此看來，購入認股權證A會較划算。但如果投資者僅僅是快入快出，並不是要持有至到期，投資者很多時候只持有認股權證5天、10天便在市場上沽出套利或止蝕。溢價高低對投資者來說，沒什麼很大意義。
有參考的價值
但某些時候，溢價是有參考價值的，以下為兩個溢價變得有意義的情況。
兩隻認股權證的條款完全一樣，但一隻的價格較高，唯一的解釋是其引伸波幅較高，即認股權證價格較貴。在此情況下，溢價已反映引伸波幅的高低。兩隻完全一樣的貨品，當然是選較便宜的一隻。注意這是唯一的情況下，單看溢價也可以得知哪一隻認股權證較便宜，哪一隻較貴。但現實中，很少會出現條款完全一樣的認股權證，引伸波幅其實才是真正比較認股權證價格的指標。
第二，我們說"若投資者沒有打算把認股權證持有至到期，溢價高低對投資者沒有太大意義"，但反過來說，若投資者有機會持有認股權證到期，則可能需要參考溢價的高低。一般來說，投資者有幾個可能會持有認股權證至到期的。
1.買入的是較短期的認股權證，投資者本來就以認股權證到期時的價值為目標。
