東方航空 [600115]

要點一

所屬板塊　新上海板塊，上海板塊，滬股通板塊，證金持股板塊，上證180_板塊，油價相關板塊，民航機場板塊，AH股板塊，HS300_板塊，社保重倉板塊，融資融券板塊。

要點二

經營範圍　國內和經批准的國際、地區航空客、貨、郵、行李運輸業務及延伸服務；通用航空業務；航空器維修；航空設備製造與維修；國內外航空公司的代理業務；與航空運輸有關的其他業務；保險兼業代理服務；電子商務；空中超市；商品批發、零售。並且，從事根據公司法組成的股份有限公司都可以從事的其他合法活動。作為國內四大航空公司之一，公司實施了大重組計畫，兼併了長城航空，通過與中國銀行簽署總額為120億元人民幣的銀企合作協定和2億美元的貸款協定，為進一步兼併西北航空，聯合雲南航空，實施重組提供了可靠的資金保證。

要點三

國內三大航空公司之一　公司主要營運基地位於上海，以航班班次占有率統計，公司在虹橋機場與浦東機場市場份額為54%與39.2%，以旅客吞吐量統計，公司在虹橋機場與浦東機場市場份額為52.2%與37.9%。民航總局正與上海市政府加強合作，共同推進將上海建成亞太地區航空樞紐計畫，這將帶來豐富的客貨運輸資源。公司每周經營定期航班約9600班次，通航30個國家和地區，服務於國內外共182個城市，飛機平均日利用率為9.7小時。據民航局統計，公司2010年(不含上航)航班正點率79.04%，連續三年保持全民航第一。

要點四

定向增發購買飛機　2015年12月9日晚間公告稱，公司非公開發行A股股票的申請已於12月9日經中國證監會股票發行審核委員會第203次工作會議審核。根據審核結果，公司非公開發行A股股票的申請已獲得通過。　根據方案，東方航空擬以不低於6.44元/股非公開發行不超過23.29億股，募集資金總額不超過150億元，其中120億元擬用於購買28架飛機項目，30億元擬用於償還金融機構貸款。截至12月9日收盤，公司最新股價為7.35元/股。

要點五

定向增發-募資150億 擴充公司機隊規模　2015年4月23日公告，公司擬不低於6.44元/股非公開發行不超過23億股，募集資金不超過150億元，其中，120億元用於購買23架飛機，30億元用於償還金融機構貸款。公司擬使用本次募集資金於2016年度購買飛機23架，機型包括空客中短程A321、波音中短程B737-800 和波音遠程B777-300ER，均屬於公司重點規劃的機型系列。此外，公司目前負債水平較高，因而本次非公開發行股票募集資金還將用於償還金融機構貸款，改善公司資產負債結構、降低公司的財務風險，為公司長遠穩定發展夯實基礎。

要點六

擴大機隊規模　2010年內公司完成購買及融資性租賃飛機共25架，經營性租賃飛機共14架，處置飛機15架。截至2010年12月31日止，公司共運營355架飛機，包括337架客機和18架貨機。未來交付計畫：2011年25架，2012年31架，2013年30架，2014年34架，2015年30架。

要點七

加入天合聯盟　公司通過代碼共享，SPA協定等國際合作方式，向全球各主要市場提供更廣泛的航空運輸服務。2010年6月公司正式與天合聯盟簽訂GAAAA協定，該協定代表公司確認加入天合聯盟的承諾，並遵守合作條款，一年後達到天合聯盟相關標準，正式成為其會員。天合聯盟是全球三大航空公司聯盟之一，於2000年6月建立，包括法航，中國南航等9家成員航空公司和2家聯營航空公司。一旦正式加入天合聯盟，公司航線網路將進一步完善，航線競爭能力將會顯著提升。通過與聯盟9家成員公司及2家聯營公司航線網路的銜接和融合，公司旅客可通過一票到底，行李直掛和無縫隙中轉到達世界169個國家的856個目的地。公司董事長劉紹勇表示希望將公司目前國際國內業務收入比例由目前的3：7變為4：6。

要點八

中貨航　公司與中遠集團等對中貨航增資20.5億元，將其變更為中外合資企業，其中公司增資10.455億元，增資完成後註冊資本30億元，公司持股51%。中貨航以2932萬元購買上貨航的航空貨運主業及關聯資產，以38686萬元購買長城航的航空貨運主業及關聯資產，新中貨航機隊規模將達20架，建成一家以上海為基地的公共航空運輸企業，成為中國國內最大的航空貨運公司，已開通了上海至武漢，南昌，昆明，廣州，鄭州，長沙，西安，南寧，蘭州共9條貨運快線。該公司2010年淨利潤19292萬元。2011年5月開通滬港貨運快線是開通的首條國際(地區)貨運快線，還計畫在歐洲，北美及亞太等地區逐步推出雙向國際貨運快線產品。

要點九：定向增發　2012年9月，公司擬以3.28元/股的價格向公司控股股東東航集團和東航集團全資子公司金戎控股發行698,865,000股股票，募集資金總額為2,292,277,200元。扣除發行費用後，募集資金淨額將用於償還金融機構貸款。通過此次定向增發，將改善公司資本結構、降低資產負債率，為公司的可持續發展與穩健增長提供有力的資金支持。

要點十：開發西部地區市場　2010年12月，公司與雲南省國資委共同出資設立合資公司東航雲南公司，註冊資本為36.62億元，公司以現金及資產出資23.8億元，占65%(分兩期出資，首期7億元)，有助於進一步擴大公司在雲南航空市場的份額。

要點十一：參股金融　公司投資11190萬元參股東航集團財務有限公司25%，2010年報告期損益2312萬元，期末賬面價值18704萬元。

要點十二：原油期權契約　航油為公司主要營業成本之一，因此公司業績受航油價格波動的影響較大，為控制航油成本，公司於以往年度進行了原油套期保值交易，交易品種是以美國WTI原油和新加坡航空燃油等為基礎資產的原油期權。2010年，公司未新簽訂原油期權契約，於以往年度簽署的契約將於2011年12月31日前交割完畢，原油期權契約公允價值變動淨收益(含實際交割現金流出因素)約8億元。2011年一季度，公允價值變動收益1.04億元，同比減少77.47%，系未交割原油期權敞口數同比有所下降，因而使得航油套期保值期權契約產生的公允價值減少。

要點十三：置換飛機　公司於10月17日與空中客車公司簽訂《飛機購買協定》和《飛機出售協定》，向空客公司購買15架空客A330系列飛機，並向空客公司出售5架空客A340-300飛機。公司於10月17日與波音公司簽訂《B787飛機終止協定》和《飛機購買協定》，將24架波音B787飛機訂單置換成45架波音B737NG飛機，即終止購買24架B787飛機協定，並簽署購買45架B737NG飛機協定，45架B737NG飛機的目錄價格總額與24架B787飛機的目錄價格總額相當。

要點十四：購買飛機　2012年11月，公司與空中客車公司在中國上海簽訂《飛機購買協定》，向空客公司購買60架空客A320系列飛機，基本價格合計約為53.92億美元。公司購買60架A320系列飛機，主要是為了為滿足國內中、短程客運市場快速增長的需求，加強公司國內客運航線的運力，進一步完善公司航線網路，增強公司在國內市場中的競爭力，提升公司國內航線的經營能力。

要點十五：稅收優惠　財政部，國家稅務總局下發通知規定自2010年1月1日起，對中華人民共和國境內單位或者個人提供的國際運輸勞務免徵營業稅，公司國際航線的客貨運輸業務屬於該通知的適用範圍，因此自2010年1月1日起公司國際航線的客貨運收入免徵營業稅。

要點十六：受益人民幣升值　航空業屬於典型的外匯負債類行業，人民幣升值使航空公司能夠一次性獲得相關的匯兌收益，同時還因航油進口價格下降及租賃成本降低而間接受益，據測算人民幣每升值1%，航空公司毛利率提高0.5%，對於三大航的每股盈利分別提升：南航0.04元，東航0.03元，國航0.02元，敏感性分別為南航20.8%，東航60.7%，國航9.4%。公司最主要的負債項目(購買或租賃飛機)大多是以美元等貨幣計價和結算的，此外匯率的波動還將影響公司飛機，航材，航空燃油等來源於境外的採購成本及境外機場起降費等成本的變動。2010年公司財務費用4.31億元，同比減少12.08億元，2011年一季度財務費用3858萬元，同比減少91.36%，主要由於人民幣兌美元升值帶來的匯兌收益增加。