東吳新創業混合型證券投資基金是東吳基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：東吳新創業混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：東吳基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：4.34億
- 託管銀行：中國工商銀行股份有限公司
- 基金代碼：580007
- 成立日期：20100629
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金為股票型基金，主要投資於市場中的創業型股票，包括創業板股票、中小板股票和主機板中的中小盤股票。通過精選具有合理價值的高成長創業型股票，追求超越市場的收益。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票、債券、權證、以及法律法規或經中國證監會批准的允許基金投資的其他金融工具。
投資策略
本基金依託行業研究和金融工程團隊，採用“自上而下”資產配置和“自下而上”精選個股相結合的投資策略。本基金通過對巨觀經濟和市場走勢進行研判，結合考慮相關類別資產的收益風險特徵，動態的調整股票、債券、現金等大類資產的配置。運用本公司自行開發的東吳GARP策略選股模型，精選具有成長優勢與估值優勢的創業型上市公司股票。
本基金的投資策略主要體現在資產配置策略、選股策略、債券投資策略、權證投資策略等幾方面。
1．資產配置策略
本基金採用定性與定量相結合的方法進行大類資產配置。定量方法本基金採用東吳資產配置BL模型為定性研究提供參考，本基金的投資研究團隊將通過定性研究對定量研究的結果進行調整之後，形成最終的資產配置方案。
定性研究是根據對巨觀經濟運行態勢、巨觀經濟政策變化、證券市場運行狀況、國際市場變化情況等因素的深入研究，判斷證券市場的發展趨勢和風險收益水平；在各大類資產投資比例限制前提下，根據大類資產風險收益分析結果，並結合本基金風險收益目標，最終確定、調整基金資產中股票、債券和現金的配置比例。
2．選股策略
本基金主要投資於市場中的創業型股票，包括創業板股票、中小板股票和主機板中的中小盤股票。通過精選具有合理價值的高成長創業型股票，分享優質股票帶來的高成長與高收益，追求超越市場的收益。
本基金採用了GARP(Growth at a Reasonable Price)的策略進行選股，所謂GARP策略，就是合理價格基礎上的成長策略，其目標是尋找具有持續增長潛力但價格合理或低估的股票，核心思想是以相對較低的價格買入成長性較高的公司股票。這種策略不再簡單的將股票劃分為成長型或價值型股票，而是重視了成長潛力和市場價格的合理性，強調投資標的具備高速成長的優勢，同時規避投資標的估值過高的風險。這種策略很好的將價值和成長融合在了一起，吸收了傳統的價值型和成長型識別標準中的科學合理的成分，剔除了傳統的價值型和成長型識別標準中的非科學合理的成分，並補充了新的更加科學合理的識別成分和方法，以挖掘具有合理價格的成長型股票的投資機會，在追求高成長高收益的同時有效的控制了風險。
(1)本基金創業型股票池的構建
本基金投資於創業型股票的比例不低於股票資產的80%。本基金使用自主開發的東吳GARP策略選股模型專門用於構建創業型股票池，該模型分為三個模組，分別為市值篩選模組、成長模組和價值模組。
1.市值篩選
本基金至少有80%的股票資產投資於創業型股票，包括創業板股票、中小板股票和主機板中的中小盤股票。因此，在構建創業型股票池的時候，將首先剔除總市值最大的三分之一的股票。本基金對大中小盤股票的劃分標準是：將國內A股市場所有股票按照總市值進行排序，總市值最大的三分之一的股票為大盤股，總市值處於中間三分之一的股票為中盤股，總市值最小的三分之一的股票為小盤股。
2.成長模組
該模組的目標是量化股票的成長性，並計算衡量股票成長性的標準化得分。模組分為三個部分，分別是確定描述成長性的定量指標、確定各指標的權重和計算股票成長性分值。
①確定描述成長性的定量指標
本基金通過定性和定量相結合的方法來確定描述成長性的指標，定性的方法主要是研究國內外主要投資機構選擇的成長性定量指標，結合國內的實際情況進行歸納總結，在此基礎上，運用單因素分析，對各因素在國內市場的效果進行定量分析，確定最有效的指標。以下七個指標是本基金選取的衡量上市公司成長性的指標。
表5－1：成長模組衡量成長性定量指標
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②確定各指標分配權重
本基金使用遺傳算法對過去12個月的歷史數據進行分析，以篩選出上述各個指標對應的最優權重，即■。由於市場變化很快，在不同的市場環境下各指標的權重效果不斷發生變化，因此本基金取滾動三年權重的加權平均值作為各指標的最終權重，給予N－3年結果以20%的權重，N－2年結果以30%的權重，N－1年結果以50%的權重。
③計算股票的成長性得分
將各項指標分別乘以權重並相加匯總，計算成長性指標綜合得分(GI)即GI=■。將計算出的成長性指標綜合得分(GI)按從大到小的順序進行排列，選擇前N%的股票進入價值模組篩選，其餘股票剔除。
3.價值模組
該模組目標是使用量化得分衡量股票的價值性。對於進入本模組的股票，通過確定描述價值性的定量指標、確定各指標的權重和計算股票價值性分值三個部分，對股票進行篩選，形成本基金創業型股票池。
1.確定描述價值性的定量指標
本基金通過定性和定量相結合的方法來確定描述價值性的指標，最終選取以下五個指標作為本基金選取的衡量上市公司價值的指標。
表5－2：價值模組衡量股票價值定量指標
■
2.確定各指標分配權重
本基金使用遺傳算法對過去12個月的歷史數據進行分析，以篩選出上述各個指標對應的最優權重，即■。由於市場變化很快，在不同的市場環境下各指標的作用不斷發生變化，因此本基金取滾動三年權重的加權平均值作為各指標的最終權重，給予N－3年結果以20%的權重，N－2年結果以30%的權重，N－1年結果以50%的權重。
3.計算股票的價值性指標綜合得分
將各項指標分別乘以權重並相加匯總，計算價值性指標綜合得分(GI)即■。將計算出的價值性指標綜合得分(VI)按從小到大的順序進行排列，選擇前M%的股票進入創業型股票池，其餘股票剔除。這裡的M%和成長模組的N%兩個比例根據上市公司的數量以及股票池所需股票數量來確定。
4.本基金針對創業板市場和主機板、中小企業板市場企業的不同，分別設計了“東吳基金創業板上市公司評價體系”和“東吳基金主機板/中小板中小盤上市公司評價體系”。在利用東吳GARP選股模型得到創業型股票池之後，本基金根據這兩個評價體系分別計算備選上市公司中創業板和主機板/中小板股票的綜合評價分值，評價中小企業的投資價值，精選出競爭優勢綜合分值排名前50%的中小企業股票作為基金核心股票池。
①東吳基金創業板上市公司評價體系
“東吳基金創業板上市公司評價體系”是在“東吳基金(主機板/中小板)中小企業競爭優勢評價體系”的基礎之上，結合創業板上市公司規模小、技術密集、多屬於新興行業等特點，對戰略管理優勢、技術優勢、市場優勢、管理運營優勢的評價標準進行了全面改進，重點突出管理層的創業精神和素質、企業技術優勢和所處行業發展前景在創業板上市公司發展過程中發揮的關鍵作用。東吳基金創業板上市公司評價體系具體包括以下四方面內容：人力資源與戰略管理優勢、技術創新優勢、行業與市場地位的領先度、盈利能力的質與量優勢。評分準則為：
a．四大優勢評分主要依據各大競爭優勢具體內容進行。
b．評分採用四分法：很好(21～25)；較好(14～20)；一般(7～13)；較差(0～6)。
c．根據行業分析師評分結果，統計計算出上市公司競爭優勢綜合評分值=人力資源與戰略管理優勢+技術創新優勢+行業與市場地位的領先度+盈利能力的質與量優勢，作為創業板上市公司競爭優勢的評價。
②東吳基金主機板/中小板中小盤上市公司評價體系
“東吳基金主機板/中小板中小盤上市公司評價體系”是根據波特五力分析模型(五力指供應商的討價還價能力、購買者的討價還價能力、潛在競爭者進入市場的能力、替代品的替代能力以及行業內競爭者現在的競爭能力)、價值鏈分析內容以及企業能力理論和企業資源理論等構建的，結合中小企業的特點，重點對中小企業的技術優勢、市場優勢的評價標準進行改進。“東吳基金主機板/中小板中小盤上市公司評價體系”具體包括以下五方面內容：戰略管理優勢、技術優勢、市場優勢、管理運營優勢、資源及其它附加優勢。每個方面又有細分指標，評分準則為：
a．五大優勢評分主要依據各大競爭優勢具體內容進行。
b．戰略管理優勢、技術優勢、市場優勢、以及管理運營優勢四大優勢評分採用四分法：很好(21～25)；較好(14～20)；一般(7～13)；較差(0～6)。考慮附加優勢對企業競爭優勢有正有負影響，評分採用三分法：很好(6～10)；較好(1～5)；差(－10～0)。
c．根據行業分析師評分結果，統計計算出上市公司競爭優勢綜合評分值=戰略管理優勢+技術優勢+市場優勢+管理運營優勢+附加優勢，作為上市公司競爭優勢的評價。
(2)本基金非創業型股票池的構建
本基金投資於非創業型股票的比例不高於股票資產的20%。對於這類股票的投資，將在已有的東吳雙動力基金股票池的基礎上，剔除屬於“創業型股票池”的股票以及禁入股票，由此構建“非創業型股票池”。
3．債券投資策略
本基金將根據利率變化的大周期、市場運行的小周期和中國債券市場的擴張特徵，制定相應的債券投資策略，以獲取利息收益為主、資本利得為輔。
(1)積極的流動性管理。本基金會緊密關注央行對於流動性的調節以及市場的資金鬆緊，本基金的申購/贖回現金流情況、季節性資金流動、日曆效應等，建立組合流動性管理框架，實現對基金資產的結構化管理，以確保基金資產的整體變現能力。
(2)基於收益率預期的期限配置和類別配置。在預期基準利率下降時，適當增加組合久期，以較多地獲得債券價格上升帶來的收益，同時獲得比較高的利息收入；在預期基準利率上升時，縮短組合久期，以規避債券價格下降的風險。
(3)基於收益率曲線變形的調整策略。在確定組合久期的情況下，預期收益曲線的變形調整債券組合的基本配置。當我們預期收益率曲線變陡時，我們將可能採用子彈策略；而當預期收益率曲線變平時，我們將可能採用槓鈴策略，總體而言，就是在仔細評估收益曲線變形情況下，分別在子彈組合、梯式組合和槓鈴組合中彈性選擇。
(4)基於相對利差分析調整信用產品配置。觀察金融債/國債，短期融資券/央票的相對利差調整組合的信用產品，在穩定的信用產品風險情況下，可在利差擴大時，適當增加信用產品比重；在利差縮小時，適當減持信用產品。
4．權證投資策略
本基金權證投資將以價值分析為基礎，在採用數量化模型分析其合理定價的基礎上，把握市場的短期波動，進行積極操作，追求在風險可控的前提下實現穩健的超額收益。具體投資方法如下：
(1)考量標的股票合理價值、標的股票價格、行權價格、行權時間、行權方式、股價歷史與預期波動率和無風險收益率等要素，估計權證合理價值。
(2)根據權證合理價值與其市場價格間的差幅以及權證合理價值對定價參數的敏感性，結合標的股票合理價值考量，決策買入、持有或沽出權證。
收益分配原則
本基金收益分配應遵循下列原則：
1.本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按紅利發放日的基金份額淨值自動轉為基金份額；
3.在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每年最多分配八次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的10%；
4.若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5.本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按紅利發放日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6.基金紅利發放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日；
7.基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8.法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
