“新股熱”是非理性現象，傷害了股市健康發展，影響改革的效果。同時，“新股熱”增加了擬上市企業粉飾業績的衝動，降低資本市場服務於經濟的能力。
基本介紹
- 中文名：新股熱
- 性質：非理性現象
- 後果：傷害股市健康發展，影響改革效果
- 表現：炒作新股的市場表現
簡介,主要危害,產生原因,市場趨勢,如何抑制“新股熱”？,
簡介
主要危害
“新股熱”有四大危害，即：三高、超募使得市場配置資金的有效性受到質疑；市場定價功能出現較嚴重的扭曲，新股定價水平獨立於已上市公司並自我循環；對上市公司粉飾業績有激勵作用；二級市場頻繁買賣新股和次新股的人虧損很大，統計表明，2011年網上打新者平均收益率為21%，網下機構收益平均8.45%，但2/3新股價格已處於破髮狀態，損失主要由二級市場頻繁購買新股或次新股的投資者承擔。
產生原因
至於“新股熱”的成因應是複雜多樣的。從主觀和客觀兩個方面來看，市場參與者判斷股票價值的能力尚有很大的提升空間，受到的制約因素較多。同時，機構投資者隊伍還十分薄弱。如果機構投資者薄弱，市場的主要交易行為不以持有股票作為目標，必然出現較強的短期化行為。
市場趨勢
“新股熱”在中國市場由來已久。2006年6月-2009年7月(新股發行制度改革前)，按新股上市首日收盤價計算，中小板市盈率平均約為70倍，主機板約為57倍；2009年7月改革後至今，即便不再對新股定價進行視窗指導，中小板同口徑市盈率約為71倍，主機板約為51倍。說明，無論發行定價高低，二級市場近6年來一直在為新股支付大致相同水平的高價格。但同時，新股上市交易60天后，即網下配售股份解除鎖定後，價格呈明顯下降趨勢。
如何抑制“新股熱”？
對於如何抑制“新股熱”？有關人士表示，首先要進一步推動制度完善和制度的準確施用，普及新股風險和定價知識，促進參與各方履職盡責，共同著力降溫“新股熱”。
其次，抑制“新股熱”的著力點主要是新股的價格形成機制，包括新股在一二級市場的價格形成機制。要研究運用股權分置改革的成果，增加在新股發行和上市環節的存量股份流通性，考慮用存量股份配售、推動實際控制人之外的股份上市首日可流通等措施，以抑制過度投機新股。
再次，研究增加機構投資者的認購比例。應研究修改有關辦法，考慮取消新股網下認購的比例上限限制，通過加大機構投資者在網下的認購比例，以增加機構在定價時的責任和價格敏感性。這可以加強議價和抑制過高價格的力量。
第四，市場參與各方要充分認識新股的高風險性。有關方面要鄭重提示新股購買者，認購新股要考慮有沒有與風險相對應的價格折扣。這方面詢價機構可以發揮更加積極的作用。
最後，不斷改進和完善監管制度。發行監管要更加專注於以信息披露為核心，不斷提升信息披露質量，抑制包裝和粉飾業績。研究取消現行制度中涉及公司價值實質性判斷的內容，避免造成誤導。要進一步完善規則，推動發行人和市場中介機構歸位盡責，加大對違規行為的懲處力度。
其次，抑制“新股熱”的著力點主要是新股的價格形成機制，包括新股在一二級市場的價格形成機制。要研究運用股權分置改革的成果，增加在新股發行和上市環節的存量股份流通性，考慮用存量股份配售、推動實際控制人之外的股份上市首日可流通等措施，以抑制過度投機新股。
再次，研究增加機構投資者的認購比例。應研究修改有關辦法，考慮取消新股網下認購的比例上限限制，通過加大機構投資者在網下的認購比例，以增加機構在定價時的責任和價格敏感性。這可以加強議價和抑制過高價格的力量。
第四，市場參與各方要充分認識新股的高風險性。有關方面要鄭重提示新股購買者，認購新股要考慮有沒有與風險相對應的價格折扣。這方面詢價機構可以發揮更加積極的作用。
最後，不斷改進和完善監管制度。發行監管要更加專注於以信息披露為核心，不斷提升信息披露質量，抑制包裝和粉飾業績。研究取消現行制度中涉及公司價值實質性判斷的內容，避免造成誤導。要進一步完善規則，推動發行人和市場中介機構歸位盡責，加大對違規行為的懲處力度。
