《投資者保護制度與控制權轉移的效率研究》是依託中山大學，由李善民擔任項目負責人的面上項目。
基本介紹
- 中文名：投資者保護制度與控制權轉移的效率研究
- 項目類別：面上項目
- 項目負責人：李善民
- 依託單位：中山大學
中文摘要,結題摘要,
中文摘要
控制權轉移在西方國家是引到資源重新配置的有效方式之一，但國內學者的經驗研究和案例分析發現，我國上市公司控制權轉移過程中存在控制權股東搶劫上市公司的現象。如果已有的研究反映的是一種較為普遍的現象，那么包括併購重組等形式在內的我國上市公司的控制權轉移將有可能成為控制權股東剝削中小股東的一個途徑，而不是引導企業資源重新配置的有效交易方式。這樣的控制權轉移不僅會導致資本市場的效率損失，而且會嚴重阻礙我國控制權市場的形成和健康發展。我國上市公司控制權轉移過程中存在怎樣的制度缺失，這些制度缺失對控制權轉移效率產生了怎樣的影響是值得深入剖析的問題。本課題將對基於投資者保護的視角對控制權轉移中的制度缺失與交易效率進行系統的理論分析和實證檢驗。預計我們的研究成果可以為我國當前投資者保護制度的評價及相應的制度設計提供有益的信息，同時為我國上市公司控制權轉移的效率提供一個制度層面的解釋。
結題摘要
本項目對投資者保護制度和控制權轉移的效率進行了研究。研究結果表明，事前的管理者併購決策、控股股東的持股比例、事中的支付方式、事後的整合會影響到控制權轉移的效率。處於控股地位的大股東更傾向於以私有收益的方式實現控制權利益；國有性質的股東更傾向於以私有收益的方式實現控制權利益。發生控制權轉移公司的投資者保護水平較低，控制權轉移發生可能性與投資者保護負相關；控制權轉移可以在短期內提高公司的投資者保護水平。如果法律制度較差，則控制權市場將成為更重要的治理機制；相反，如果控制權市場較差，則法律制度將成為更重要的治理機制；投資者保護和控制權市場之間存在一定的替代關係。
