投機性資本流動

投機性資本流動是利用匯率、利率或其他金融資產 (如黃金、股票等) 價格的預期變動進行牟利的短期資本流動。以匯率變動而言，主要有以下四種投機： ①不抵補套利。指在不進行外匯抵補交易的情況下，將資本從低利率國家轉移至高利率國家以牟取利差收益。一般而言，純粹以賺得利差為目的的套利是規避匯率風險，一般都選擇抵補套利。抵補套利不具投機性質，而不抵補套利則不然，套利者抱有投機目的，除希望獲取利差外，還希望通過匯率的預期變動得利。如果套利期間高利率傾向的實際匯率上漲，那么套利者就可得到匯率上漲的好處; 反之，他將遭受損失。②對暫時性匯率變動所作的反應。當一國國際收支發生暫時性的逆差時，其匯率在短期內必然受到下浮壓力。考慮到這種下浮是暫時的，不久就會出現反彈，投資者往往先買進該國貨幣 (將資本移入該國)，待匯率回升時再賣出該國貨幣 (將資本移出該國)，從而獲取匯率差價。③對永久性匯率變動所作的反應。當一國發生持續的國際收支逆差時，其貨幣將趨於貶值。基於相應的匯率變動預期，投資者便迅速將其資本撤離該國，轉向那些貨幣趨於升值的國家，以期獲得貨幣升值的好處。④與貿易有關的投機性流動。它是指人們預期匯率即將變動而加速或延遲外匯的收付過程，習慣上稱為 “提前與推遲結匯”。

定義

投機性資本流動是指各種投機者利用國際金融市場上行情漲落的差異以及對行情變動趨勢的預測，進行投機活動以牟取預期利潤而引起的短期資本流動。如果投機者預測準確並能把握機會，即可獲利；否則就會蒙受損失。

引起因素

(1)利用市場匯率的變動進行投機性外匯買賣。它又可分為兩種情況：

其一，一國國際收支出現暫時性逆差時，該國貨幣匯率會暫時下跌，投機者預測到這種匯率下跌具有暫時性，不久就會回升，於是按較低匯率買進該國貨幣(意味著該國的資本流入)，待匯率上升後按較高匯率賣出(意味著資本輸出)；反之，一國國際收支出現暫時性順差，該國貨幣匯率會暫時上升，投機者於是按較高匯率賣出該國貨幣(意味著該國的資本流出)，待匯率下跌後再按較低匯率買進(即資本流入)。這種投機性資本流動可縮小匯率波動幅度，並最終使匯率趨於穩定。

其二，一國國際收支出現持續性順差時，該國貨幣匯率會持續堅挺，投機者預期該國貨幣將升值，於是賣出他國貨幣而購進該國貨幣。這種投機性資本流動能使匯率波動幅度擴大(加速貨幣貶值或加速貨幣升值的進程)，從而使匯率更加不穩定。

(2)利用利率的變動或國別利率的差異，將資本從利率較低的國家調往利率高的國家，以牟取利差收益。這種資本流動的前提是兩國貨幣匯率比較穩定，即在無匯率風險的前提下，使資本流動以賺取利率差。

(3)利用國際金融市場上證券價格的變動，調動短期外匯資金，參與證券買賣，賤買貴賣以牟取利潤。

另外，利用黃金市場金價的變動和國際商品市場價格的變動也可以從事投機性的短期資本流動。前者如投機者利用某些政治事件或某種貨幣可能升值、貶值等謠言，運用投機資本衝擊黃金市場，以某種貨幣搶購黃金或拋售黃金換取某種貨幣，哄抬或壓低金價，從中獲利。後者如投機者根據重要商品的價格漲落，低價買進而高價賣出，或高價拋出而低價補進，賺取投機利潤。

投機性資本流動

方式

投機性資本流動又可包括以下四種具體方式：

1)在沒有外匯抵補交易下，利用貨幣謀求更高收益的資本流動。例如，在匯率穩定的前提下，各國政府為了改善國際收支狀況而提高貼現率所吸引的短期資本流動，就屬此類。

2)對暫時性的匯率變動作出反應的資本流動，它包括兩種情況：一是一國發生暫時性國際收支逆差引起的匯率暫時性下跌，由於投機者預期到這種貨幣匯率不久會回升，因此買進該國貨幣，致使短期資本向該國流動；二是一國發生暫時性順差，其結果恰好相反，會導致投機資本流出該國。

3)預測匯率將有永久性變化的資本流動，即當投機者預期到某種貨幣匯率會持續下跌時，就會拋出該種貨幣，造成資本流動，反之，當投機者預期到某種貨幣匯率會持續上升時，就會買進該種貨幣，造成資本流入。這種資本流動會加劇國際金融市場的動盪。

4)與貿易有關的投機性資本流動，即通常所說的“超前”與“掉後”，亦即人們認為幣值即將調整而加速或延遲外匯抵補交易的過程，進出口商根據對今後某一特定貨幣價值的估算而要求客戶儘快支付貨款或準許客戶延遲支付貸款。