技術性違約

簡介

2011年8月15日，美國將迎來大考，兌現270億美元國庫券和250億美元有價證券的票息。外媒報導稱，許多共和黨議員認為，如果能促使白宮接受大幅削減開支，“技術性”賴賬或許是值得付出的代價。這種一度邊緣化的想法正在成為主流。共和黨人的理論是，債主會接受利息延期支付，因為只是拖延短短數天。

其實，“技術性違約”的想法不僅在華盛頓冒頭，它同樣出現在歐盟處理希臘債務問題的構想中。德國要求持有希臘債務的銀行、養老基金和保險公司把舊債換成期限延長7年的新債，從而給予希臘更多時間消化高達3300億歐元的巨額債務。不過評級機構警告稱，他們將把此視為強迫性舉措，並看作違約。

銀行業分析人士認為，儘管加上了“技術性”這一定語，但依舊難以掩飾違約的本質。“即使美國僅是出現如共和黨人所言的拖延短短數天的付息日期，這也是一種瘋狂和可怕的想法，對金融市場帶來的衝擊可能是無法想像的，而對美元和美國國債的影響則很可能是致命的”。

路透社說，許多共和黨議員認為，如果能促使白宮接受大幅削減開支，“技術性”賴賬或許是值得付出的代價。這種一度邊緣化的想法正在成為主流。印度《經濟時報》稱，共和黨人的理論是債主會接受利息延期支付，因為只是拖延短短數天，只要這意味著華盛頓最終將處理其財政宿疾，美國以後將能更好地承擔債務責任。

美國違約的後果幾乎不可想像。印度《經濟時報》6月9日以此為題強調事件的嚴重性。政府官員和投資者表示，允許美國暫時不償還債務是一個“可怕的餿主意”，將搞亂世界經濟，令美國與中國等大債主之間的關係更加緊張。印度央行一名官員說：“我們認為這不可行，這將引發全球大恐慌。”

美國眾議院可能是擔心美國步歐債後塵。目前美國財政赤字達到GDP的10%左右，為了彌補財政赤字，財政部門通過市場化的運作，大規模發行國債。由於美元是大多數國家的外匯儲備，有穩定的出路，但是美國赤字額一大，勢必造成進一步增發貨幣，進行量化寬鬆的貨幣政策。議員擔心惡性循環，因而才會否決上調國債上限。

市場普遍預期眾議院最終還會提高債務上限，但也不排除另外一種可能：美國國債出現技術性違約。一旦美債出現技術性違約，美國國債收益率上升，風險溢價都會上升，對新興市場國家影響更大，對全球的溢出效應會遠遠超過歐債危機。