平行基金

內容簡介

中國PE行業發展之初，外資PE處於一枝獨秀的地位，曾經繁榮了中國資本市場。隨著中國資本市場的崛起，民營產業基金的加入，使中國PE行業形成了三足鼎立的新格局。

初入中國的外資PE曾經因外資政策的限制而在運作中缺乏透明度和規範性，引起外資PE到底是治世利器還是洪水猛獸之爭議。

隨著中國對外開放政策的變化，外資PE在中國的發展趨勢和在運作方式必然會產生巨大的變化。本書對外資PE在中國的歷史沿革、現狀及發展趨勢進行了深入剖析，同時對外資PE的運作流程、方式，涉及外資落地、運作的相關法律規定和特殊政策等關鍵正常問題做了詳細分析，力圖將外資PE的運作與法律解讀緊密結合。

本書是道可特與中信出版社合作的資本市場系列叢書中一本，詳細展示了我國引進外資PE及其發展和成長過程，對外資PE的資金募集、投資運作和退出的基本思路和流程作基本梳理，對外資PE帶來的好處和可能的負面作用進行了客觀分析，對我國出台的相關政策和法律法規進行了較深入的解讀，並對如何改進外資PE的管理，完善相關法律法規提出前瞻性的建議。本書不失為私募從業人員、金融資本管理人員、企業財務管理人員以及相關中介機構專業人士一部好的實務參考書。

平行基金模式是外資PE間接落地，在中國開展私募股權投資業務的一種新型合作模式，即在海外和國內分別募集兩個規模相差不多的投資基金，分屬外資PE和中國本土PE，通過有共同利益的管理公司把兩個基金模擬成一個基金進行分配和清算。尋找目標時，兩隻基金同時進行投資，一般是各占投資額的50%。

在平行基金模式下，國外PE在中國境外建立一家創業投資基金，國內創業投資機構在國內建立一家創業投資基金或公司。原則上，這兩家基金平行存在，在法律上各自獨立。但這兩家基金在相互磋商，確立合作意向的基礎上，共同在國內建立一家創業投資管理公司，並委託這家公司同時管理國內外兩支基金。

這種模式的操作過程為：創業投資管理公司作為一個機構，行使基金管理人的職能，負責尋找項目，審核項目，盡職審查。一旦投資項目確定，即向境外基金和國內基金同時推薦項目，申請所需投資的款額。投資後，管理公司直接參與所投項目公司的運作及管理，幫助其成長。必要時，管理公司也積極幫助所投公司進行再融資。待企業成功後，可以採取境外上市或國內上市,境外基金和國內基金(公司)可以通過股權協定轉讓的方式順利完成退出。

我國最早採用中外合作平行模式募集設立的人民幣基金，是中新蘇州工業園區創業投資有限公司與台灣創投企業怡和創投集團合作設立的總額為6000萬美元的平行基金。其後2007年6月，天津海泰科技投資管理有限公司和戈壁合伙人有限公司共同組建的“海泰——戈壁濱海高新創業投資基金”，也是採用這種模式。

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