工銀瑞信基本面量化策略混合型證券投資基金是工銀瑞信發行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：工銀量化策略混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：工銀瑞信
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：24.33億
- 託管銀行：中國銀行股份有限公司
- 基金代碼：481017
- 成立日期：20120426
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
合理分散投資， 有效控制投資組合風險， 追求超越業績基準的長期投資收益。
投資範圍
本基金的投資範圍限於具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券、權證、中央銀行票據、中期票據、銀行存款、債券回購、資產支持證券，以及法律法規允許或經中國證監會批准允許基金投資的其它金融工具，但需符合中國證監會的相關規定。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍；如法律法規或中國證監會變更投資品種的比例限制的，基金管理人可依據相關規定履行適當程式後相應調整本基金的投資比例上限規定。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍；如法律法規或中國證監會變更投資品種的比例限制的，基金管理人可依據相關規定履行適當程式後相應調整本基金的投資比例上限規定。
投資策略
1、大類資產配置策略
本基金採用我公司借鑑瑞士信貸的先進經驗，結合目前國內資本市場具體情況而設計的多元資產財富管理綜合解決方案（Multi－Asset Class Solutions， 簡稱"MACS模型"）進行股票資產與債券資產配置。MACS模型採用定性分析與定量分析相結合的分析方法，分析因素包括巨觀經濟運行狀況、巨觀經濟政策、證券市場資金供求及流動性狀況、股票市場與債券市場及其它替代資產市場的相對投資價值、市場交易與投資者情緒及行為等，同時考慮各類資產的風險水平，在股票與債券等資產類別之間進行動態資產配置。
2、行業配置策略
本基金根據各行業所處生命周期、行業競爭結構、行業景氣度等因素，對各行業的相對投資價值進行綜合分析，挑選優勢和景氣行業形成行業配置策略。首先，行業權重超配/低配比例不超過業績基準對應權重的±10%；其次，確定不低配行業和不超配行業的數目和行業；最後，綜合股票量化排序結果得出行業配置權重。
3、股票資產投資策略
本基金以"工銀瑞信可選股票池"為主要的標的，在基本面研究的基礎上，同時考慮投資者情緒、認知等決策因素的影響，將影響上市公司基本面和股價的增長類因素、估值類因素、盈利類因素、財務風險等因素進行綜合分析，構建基本面數量化股票投資價值分析選擇模型（Fundamental Quantitative Model， 簡稱"FQ模型"），並建立相應的投資分析技術系統，對股票進行系統化、程式化篩選、排序。
（1）股票池構建
本基金使用FQ模型在"工銀瑞信可選股票池"中進行篩選，同時保證投資組合中不少於70%的個股屬於"工銀瑞信基本面研究股票池"。"工銀瑞信可選股票池"的個股包含但不限於"工銀瑞信基本面研究股票池"的個股。"工銀瑞信基本面研究股票池"既有從整個市場挑選出的有行業代表性的企業，也有通過財務分析、實地調研評估推薦的優質公司，股票池具有覆蓋全面、結構合理、重點突出的特點。同時，工銀瑞信研究部根據公司既定的投資理念，結合內外部資源，系統、連續地評估"工銀瑞信基本面研究股票池"的個股價值，以保證股票池及其投資評級系統的實時性和有效性，用於基金的投資與風險防範。這種股票篩選方法既能將量化選股的範圍擴大，發揮量化選股的優勢，又能將基本面研究與量化模型相結合，避免純量化選股可能出現的風險。
（2）股票投資價值評估及排序
基本面數量化股票投資分析系統對股票池的個股，分別從增長因素、估值水平、盈利能力、負債率等因素組進行量化評分。然後根據每組因素對投資價值的貢獻，賦予相應的權重。最後通過每個個股的綜合排序，選擇最具投資吸引力的上市公司。
1）增長因素
主要考慮上市公司盈利的歷史及將來預期的增長率。 此因素不僅含有公司的歷史盈利增長能力，也包含了市場預期的將來盈利增長能力。 此盈利因素組的因子有銷售收入、淨利潤及現金流增長率等。
2）估值水平
估值因素是對預期投資回報的重要把關因素。估值因素組中不僅包含了淨利潤估值（P/E）與淨資產估值（P/B）因子，也包括了更為深入的現金流估值因子，如經營活動現金流，自由現金流估值因子等。此因素組與上述增長因素及基本面研究結果結合，可以在全市場範圍內找到增長與估值性價比最好的公司。
3）盈利能力
盈利能力是反映公司經營管理及盈利方面的能力，此因素是對估值因素的重要補充，因為市場通常會對盈利能力強弱不同的公司給予不同的估值，在盈利能力因素組中的因子有淨資產回報率（ROE），資本投資回報率（ROIC）等因素。
4）財務風險
財務風險因素是反映公司為維持正常運行或某些盈利目標所採用的融資規模，此因素也是對估值因素的重要補充。同樣地，市場通常會對負債率不同的公司給予不同的估值。考慮此因素可以在市場極端的情況下，尋找安全邊際，有效地避免高風險投資，此因素組中的因子有淨資產負債率（Dt/Eq），總資產負債率（Dt/A）等因素。
（3）基本面重新審核
基本面重新審核的目的是為了對準備進入投資組合的公司進行基本面再次確認或檢查。通過對上市公司的行業特性、盈利模式，經營管理能力及公司治理狀況等因素進行綜合分析，考察上市公司的競爭能力及持續增長能力，剔除上市公司在公司治理、企業經營及財務報告等方面存在潛在問題的上市公司。
圖1：基本面量化股票選擇模型
■
（4）投資組合構建
本基金基於各只股票的風險收益特性， 根據風險控制要求，結合前述行業配置策略構建投資組合，對投資組合的風險控制要求包括個股權重限制、行業權重限制、換手率、流動性及法律法規等其他限制。
4、債券及其它金融工具投資策略
由於流動性管理及策略性投資的需要，本基金將進行國債、金融債、企業債等固定收益類證券以及可轉換債券的投資。債券投資策略包括利率策略、信用策略等，主要服務於流動性管理，著力於短期投資。
本基金還將在法規允許的範圍內，基於謹慎原則利用權證以及其它金融工具進行套利交易或風險管理，為基金收益提供增加價值。本基金進行權證投資時，將在對權證標的證券進行基本面研究及估值的基礎上，結合股價波動率等參數，運用數量化期權定價模型，確定其合理內在價值，從而構建套利交易或避險交易組合。
本基金採用我公司借鑑瑞士信貸的先進經驗，結合目前國內資本市場具體情況而設計的多元資產財富管理綜合解決方案（Multi－Asset Class Solutions， 簡稱"MACS模型"）進行股票資產與債券資產配置。MACS模型採用定性分析與定量分析相結合的分析方法，分析因素包括巨觀經濟運行狀況、巨觀經濟政策、證券市場資金供求及流動性狀況、股票市場與債券市場及其它替代資產市場的相對投資價值、市場交易與投資者情緒及行為等，同時考慮各類資產的風險水平，在股票與債券等資產類別之間進行動態資產配置。
2、行業配置策略
本基金根據各行業所處生命周期、行業競爭結構、行業景氣度等因素，對各行業的相對投資價值進行綜合分析，挑選優勢和景氣行業形成行業配置策略。首先，行業權重超配/低配比例不超過業績基準對應權重的±10%；其次，確定不低配行業和不超配行業的數目和行業；最後，綜合股票量化排序結果得出行業配置權重。
3、股票資產投資策略
本基金以"工銀瑞信可選股票池"為主要的標的，在基本面研究的基礎上，同時考慮投資者情緒、認知等決策因素的影響，將影響上市公司基本面和股價的增長類因素、估值類因素、盈利類因素、財務風險等因素進行綜合分析，構建基本面數量化股票投資價值分析選擇模型（Fundamental Quantitative Model， 簡稱"FQ模型"），並建立相應的投資分析技術系統，對股票進行系統化、程式化篩選、排序。
（1）股票池構建
本基金使用FQ模型在"工銀瑞信可選股票池"中進行篩選，同時保證投資組合中不少於70%的個股屬於"工銀瑞信基本面研究股票池"。"工銀瑞信可選股票池"的個股包含但不限於"工銀瑞信基本面研究股票池"的個股。"工銀瑞信基本面研究股票池"既有從整個市場挑選出的有行業代表性的企業，也有通過財務分析、實地調研評估推薦的優質公司，股票池具有覆蓋全面、結構合理、重點突出的特點。同時，工銀瑞信研究部根據公司既定的投資理念，結合內外部資源，系統、連續地評估"工銀瑞信基本面研究股票池"的個股價值，以保證股票池及其投資評級系統的實時性和有效性，用於基金的投資與風險防範。這種股票篩選方法既能將量化選股的範圍擴大，發揮量化選股的優勢，又能將基本面研究與量化模型相結合，避免純量化選股可能出現的風險。
（2）股票投資價值評估及排序
基本面數量化股票投資分析系統對股票池的個股，分別從增長因素、估值水平、盈利能力、負債率等因素組進行量化評分。然後根據每組因素對投資價值的貢獻，賦予相應的權重。最後通過每個個股的綜合排序，選擇最具投資吸引力的上市公司。
1）增長因素
主要考慮上市公司盈利的歷史及將來預期的增長率。 此因素不僅含有公司的歷史盈利增長能力，也包含了市場預期的將來盈利增長能力。 此盈利因素組的因子有銷售收入、淨利潤及現金流增長率等。
2）估值水平
估值因素是對預期投資回報的重要把關因素。估值因素組中不僅包含了淨利潤估值（P/E）與淨資產估值（P/B）因子，也包括了更為深入的現金流估值因子，如經營活動現金流，自由現金流估值因子等。此因素組與上述增長因素及基本面研究結果結合，可以在全市場範圍內找到增長與估值性價比最好的公司。
3）盈利能力
盈利能力是反映公司經營管理及盈利方面的能力，此因素是對估值因素的重要補充，因為市場通常會對盈利能力強弱不同的公司給予不同的估值，在盈利能力因素組中的因子有淨資產回報率（ROE），資本投資回報率（ROIC）等因素。
4）財務風險
財務風險因素是反映公司為維持正常運行或某些盈利目標所採用的融資規模，此因素也是對估值因素的重要補充。同樣地，市場通常會對負債率不同的公司給予不同的估值。考慮此因素可以在市場極端的情況下，尋找安全邊際，有效地避免高風險投資，此因素組中的因子有淨資產負債率（Dt/Eq），總資產負債率（Dt/A）等因素。
（3）基本面重新審核
基本面重新審核的目的是為了對準備進入投資組合的公司進行基本面再次確認或檢查。通過對上市公司的行業特性、盈利模式，經營管理能力及公司治理狀況等因素進行綜合分析，考察上市公司的競爭能力及持續增長能力，剔除上市公司在公司治理、企業經營及財務報告等方面存在潛在問題的上市公司。
圖1：基本面量化股票選擇模型
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（4）投資組合構建
本基金基於各只股票的風險收益特性， 根據風險控制要求，結合前述行業配置策略構建投資組合，對投資組合的風險控制要求包括個股權重限制、行業權重限制、換手率、流動性及法律法規等其他限制。
4、債券及其它金融工具投資策略
由於流動性管理及策略性投資的需要，本基金將進行國債、金融債、企業債等固定收益類證券以及可轉換債券的投資。債券投資策略包括利率策略、信用策略等，主要服務於流動性管理，著力於短期投資。
本基金還將在法規允許的範圍內，基於謹慎原則利用權證以及其它金融工具進行套利交易或風險管理，為基金收益提供增加價值。本基金進行權證投資時，將在對權證標的證券進行基本面研究及估值的基礎上，結合股價波動率等參數，運用數量化期權定價模型，確定其合理內在價值，從而構建套利交易或避險交易組合。
收益分配原則
1、基金收益分配採用現金方式或紅利再投資方式，基金份額持有人可自行選擇收益分配方式；基金份額持有人事先未做出選擇的，默認的分紅方式為現金紅利；選擇紅利再投資的，現金紅利則按除權日經除權後的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；如投資者在不同銷售機構選擇的分紅方式不同，註冊登記機構將以投資者最後一次選擇的分紅方式為準；
2、每一基金份額享有同等分配權；
3、基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值，基金收益分配基準日即期末可供分配利潤計算截止日；
4、在符合有關基金分紅條件的前提下，基金收益分配每年至多四次；每次基金收益分配比例不得低於期末可供分配利潤的30%。基金的收益分配比例以期末可供分配利潤為基準計算，期末可供分配利潤以期末資產負債表中未分配利潤與未分配利潤中已實現收益的孰低數為準。基金契約生效不滿三個月，可不進行收益分配；
5、基金紅利發放日距離收益分配基準日的時間不超過15個工作日；
6、法律法規或監管機構另有規定的，從其規定。
2、每一基金份額享有同等分配權；
3、基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值，基金收益分配基準日即期末可供分配利潤計算截止日；
4、在符合有關基金分紅條件的前提下，基金收益分配每年至多四次；每次基金收益分配比例不得低於期末可供分配利潤的30%。基金的收益分配比例以期末可供分配利潤為基準計算，期末可供分配利潤以期末資產負債表中未分配利潤與未分配利潤中已實現收益的孰低數為準。基金契約生效不滿三個月，可不進行收益分配；
5、基金紅利發放日距離收益分配基準日的時間不超過15個工作日；
6、法律法規或監管機構另有規定的，從其規定。
