安全性陷阱

安全性陷阱是當財政赤字增加並導致政府債券利率上升時，投資者對政府債券的需求趨於無窮大的理論學說。該理論是由美國經濟學家、供給學派的主要代表費爾德斯提出的。他的分析模型是一個由政府發行的紙幣、政府債券和私人有價證券這三種資產組成的貨幣增長模型。在這三種資產中，貨幣和政府債券是私人有價證券的替代品。

當稅收一定時，財政赤字由增加貨幣和政府債券來補償，但增加貨幣會造成通貨膨脹的壓力，增發債券而實際利率又不變時，私人有價證券的收益便相對下降，這時投資者將寧願更多的持有政府債券，稱為“安全偏好”。當政府債券利率高於私人有價證券收益率時，人們將完全購買政府債券而不從事私人投資，私人投資的減少將會相對提高失業率。由 “安全偏好” 導致的 “安全性陷阱” 的存在，意味著傳統的巨觀需求管理政策的無效。由此，費爾德斯建議用巨觀供給管理政策取代巨觀需求管理政策，推行降低通貨膨脹率的緊縮貨幣政策和平衡預算的財政政策。