大成景恆保本混合型證券投資基金是大成基金髮行的一個保本型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：大成景恆保本混合
- 基金類型：保本型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：大成基金
- 基金管理費：1.20%
- 首募規模：10.72億
- 託管銀行：中國銀行股份有限公司
- 基金代碼：090019
- 成立日期：20120615
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金通過運用組合保險策略，在為符合保本條件的投資金額提供保本保障的基礎上，追求基金資產的長期增值。
投資範圍
本基金投資範圍限於具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券（包括國債、金融債、企業債、公司債、債券回購、央行票據、中期票據、可轉換債券、可分離交易債券、短期融資券以及經法律法規或中國證監會允許投資的其他債券類金融工具）、銀行存款、資產支持證券、權證、股指期貨以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會的相關規定）。
投資策略
（1）類屬資產配置策略
本基金投資採用VPPI可變組合保險策略（Variable Proportion Portfolio Insurance）。VPPI策略是國際投資管理領域中一種常見的投資組合保險機制，將基金資產動態最佳化分配在保本資產和風險資產上；並根據數量分析、市場波動等來調整、修正風險資產與保本資產在投資組合中的比重，在大機率保證風險資產可能的損失金額不超過扣除相關費用後的安全墊的基礎上，積極參與分享市場可能出現的風險收益，從而在保證本金安全的前提下實現基金資產長期穩定增值。保本資產主要包括貨幣市場工具和債券等低風險資產，其中債券包括國債、金融債、企業債、公司債、債券回購、央行票據、中期票據、可轉換債券、可分離交易債券、短期融資券、銀行存款、資產支持證券以及經法律法規或中國證監會允許投資的其他債券類金融工具；風險資產主要包括股票、股指期貨、權證等高風險資產。因此，本基金資產配置策略分為通過VPPI將基金資產在保本資產和風險資產上的大類資產配置和風險資產下的各子類資產配置的兩個層次：
1） VPPI將基金資產在保本資產和風險資產上的大類資產配置
第一，根據本基金保本周期到期時的最低目標價值和合理的折現率確定當前應持有的保本資產的價值，即確定組合的價值底線；
第二，計算組合的現時價值超過價值底線的數額，即安全墊（cushion），安全墊提供了風險資產最大損失的邊界；
第三，本基金主要根據市場中長期趨勢的判斷、數量化研究等來確定安全墊的放大倍數，並將相當於安全墊特定倍數的資金投資於風險資產，以創造高於價值底線的收益，其餘資產則投資於保本資產上。
2）風險資產下的各子類資產配置
本基金分析巨觀經濟分析、經濟周期判斷及其對於各類資產的影響，充分利用股票研究團隊的研究成果，分析各類資產價值的變化趨勢，配置和調整股票、股指期貨、權證等各類風險資產投資比例。
舉例說明VPPI策略：
假設基金契約生效日基金資產淨值為30億元，假定第一個保本周期三年無風險利率（年利率）為3.30%，且保本周期內未進行分紅：
則期初組合價值底線為3,000,000,000÷(1+3.30%)"3 = 2,721,574,894.98，安全墊金額為3,000,000,000- 2,721,574,894.98=278,425,105.02元，假設基金管理人根據數量分析、市場波動等確定放大倍數的閥值為4，在不超過閥值的範圍內基金經理根據市場中長期趨勢的判斷、數量化研究市場等確定初始放大倍數為3，則期初本基金可投資於風險資產的的金額為278,425,105.02×3=835,275,315.06元投資於風險資產，剩餘的3,000,000,000－835,275,315.06=2,164,724,684.94元投資於保本資產。
假設基金契約生效後的第t日，本基金資產淨值為3,300,000,000，組合價值底線變為2,800,000,000，則安全墊金額為3,300,000,000 -2,800,000,000=500,000,000元，在運作過程中，基金管理人根據數量分析、市場波動等對風險資產與保本資產的比例進行適時調整，本基金採用VaR（在險價值，Value at Risk）方法方法作為槓桿係數及槓桿係數閥值設定的參考：
■
這裡R為給定置信度下風險資產收益的VaR值，Mt表示放大倍數。假設定信度為99%，則R表示一個比例，在調整周期內權益類資產的損失小於該比例的機率為99%。假設參照上述計算方法計算得到的放大倍數Mt的值為2，則t日本基金風險資產為500,000,000×2=1,000,000,000元，保本資產為3,300,000,000－1,000,000,000=2,300,000,000元。
假設第一個保本周期屆滿時，本基金基金資產淨值為40億元，此時組合價值底線為30億元，安全墊為10億元，本基金保本周期收益率為33.33%，實現了保本目標。
（2）股票投資策略
1）行業配置
本基金注重對股市發展趨勢的研究，根據行業發展規律和經濟發展趨勢，考慮外圍國際市場聯動關係，把握中國經濟發展周期、經濟發展方向和經濟成長方式，通過剖析行業特徵指標、行業競爭結構、行業盈利模式、行業景氣度等綜合判斷行業投資價值，確定和動態調整各行業投資比例。
2）個股選擇
本基金認為具有穩定的盈利模式、持續良好的財務狀況、領先的行業地位以及良好的治理結構等特徵的上市公司在經濟發展中會顯現出良好的成長和盈利能力。這些企業能夠充分自如應對市場競爭，並能獲取持續優秀業績回報。本基金股票資產將重點投資於具有持續成長潛力特徵的企業，以獲得超額回報。本基金主要考慮的指標包括：
·上市公司是否有易於理解而且穩定的盈利模式；
·財務狀況是否良好；
·上市公司的行業地位；
·上市公司對上下游的定價能力；
·上市公司是否具有持續管理優勢；
·上市公司是否具有持續技術競爭優勢；
·是否具有良好的治理結構。
本基金通過分散投資、組合投資和流動性管理，降低個股集中性風險和流動性風險。管理人在實際投資中兼顧股票組合的穩定性和收益性, 選擇具有足夠的安全邊際和高流動性的上市公司進入股票投資組合。
（3）債券投資策略
本基金的可轉債以外的債券組合根據投資策略分為被動組合投資策略和積極組合投資策略。
被動組合投資主要採取資產負債管理策略，將保本周期的投資者贖回視作基金負債，構建剩餘期限與保本周期相匹配的債券作為被動式組合資產，主要按買入並持有方式操作，不排除在極端情況下轉為現金。為規避利率風險，被動式組合資產在考慮交易成本以及久期偏離度下，適時調整個券比例。
積極組合投資以長期利率趨勢分析為基礎，結合中短期的巨觀經濟、貨幣政策等研究和收益率分析，運用利率預期策略、債券互換策略，以及運用子彈式策略、兩極策略、梯形策略等收益率曲線追蹤策略，以獲取適當超額收益，提高整體組合收益率。
可轉換債券在分析基礎股票的基本面、轉債條款和市場面三方面因素的前提下，將敏感度指標（Delta、Vega等）作為市場風險控制的主要技術指標，利用可轉換債券溢價率來判斷轉債的股性，運用轉換套利、溢折價、一級市場申購、純債券價值及期權價值管理來積極投資，獲取超額收益。
（4）股指期貨投資策略
本基金將依據風險與收益相匹配的原則，有選擇地投資於流動性好、交易活躍的期貨契約。本基金將基於巨觀經濟研究、行業研究等方面的綜合性分析預判股票市場走勢；通過測量持有股票現貨組合和期貨指數的變動關係，確定現貨組合系統性風險程度來決策股指期貨持倉比例，在對市場充分研究的基礎上來確定持倉方向：
1）當本基金在充分研究的基礎上認為未來股票市場將上漲，為規避踏空風險，減少等待成本，本基金將進行持有股指期貨多頭頭寸鎖定風險，即先買入股指期貨，然後再逐步買入現貨並平倉期貨頭寸；
2）當本基金在充分研究的基礎上認為未來股票市場將下跌，為規避系統性風險，增加收益， 本基金將持有股指期貨空頭頭寸，即多頭持有股票頭寸，同時賣空股指期貨以對衝風險。
本基金管理人將充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險特徵，採用科學定量方法確定最優期貨契約數量和合理有效的展期策略謹慎投資，以降低投資組合的整體風險。
（5）權證投資策略
本基金將在控制投資風險和保障基金財產安全的前提下，對權證進行投資。權證投資策略主要包括以下幾個方面：1）採用市場公認的多種期權定價模型對權證進行定價，作為權證投資的價值基準；2）根據權證標的股票基本面的研究估值，結合權證理論價值進行權證趨勢投資；3）利用權證衍生工具的特性，通過權證與證券的組合投資，達到改善組合風險收益特徵的目的，包括但不限於槓桿交易策略、看跌保護組合策略等。
在法律法規或者監管機構允許的前提下，利用未來推出的金融衍生工具，增強收益，規避風險。
本基金投資採用VPPI可變組合保險策略（Variable Proportion Portfolio Insurance）。VPPI策略是國際投資管理領域中一種常見的投資組合保險機制，將基金資產動態最佳化分配在保本資產和風險資產上；並根據數量分析、市場波動等來調整、修正風險資產與保本資產在投資組合中的比重，在大機率保證風險資產可能的損失金額不超過扣除相關費用後的安全墊的基礎上，積極參與分享市場可能出現的風險收益，從而在保證本金安全的前提下實現基金資產長期穩定增值。保本資產主要包括貨幣市場工具和債券等低風險資產，其中債券包括國債、金融債、企業債、公司債、債券回購、央行票據、中期票據、可轉換債券、可分離交易債券、短期融資券、銀行存款、資產支持證券以及經法律法規或中國證監會允許投資的其他債券類金融工具；風險資產主要包括股票、股指期貨、權證等高風險資產。因此，本基金資產配置策略分為通過VPPI將基金資產在保本資產和風險資產上的大類資產配置和風險資產下的各子類資產配置的兩個層次：
1） VPPI將基金資產在保本資產和風險資產上的大類資產配置
第一，根據本基金保本周期到期時的最低目標價值和合理的折現率確定當前應持有的保本資產的價值，即確定組合的價值底線；
第二，計算組合的現時價值超過價值底線的數額，即安全墊（cushion），安全墊提供了風險資產最大損失的邊界；
第三，本基金主要根據市場中長期趨勢的判斷、數量化研究等來確定安全墊的放大倍數，並將相當於安全墊特定倍數的資金投資於風險資產，以創造高於價值底線的收益，其餘資產則投資於保本資產上。
2）風險資產下的各子類資產配置
本基金分析巨觀經濟分析、經濟周期判斷及其對於各類資產的影響，充分利用股票研究團隊的研究成果，分析各類資產價值的變化趨勢，配置和調整股票、股指期貨、權證等各類風險資產投資比例。
舉例說明VPPI策略：
假設基金契約生效日基金資產淨值為30億元，假定第一個保本周期三年無風險利率（年利率）為3.30%，且保本周期內未進行分紅：
則期初組合價值底線為3,000,000,000÷(1+3.30%)"3 = 2,721,574,894.98，安全墊金額為3,000,000,000- 2,721,574,894.98=278,425,105.02元，假設基金管理人根據數量分析、市場波動等確定放大倍數的閥值為4，在不超過閥值的範圍內基金經理根據市場中長期趨勢的判斷、數量化研究市場等確定初始放大倍數為3，則期初本基金可投資於風險資產的的金額為278,425,105.02×3=835,275,315.06元投資於風險資產，剩餘的3,000,000,000－835,275,315.06=2,164,724,684.94元投資於保本資產。
假設基金契約生效後的第t日，本基金資產淨值為3,300,000,000，組合價值底線變為2,800,000,000，則安全墊金額為3,300,000,000 -2,800,000,000=500,000,000元，在運作過程中，基金管理人根據數量分析、市場波動等對風險資產與保本資產的比例進行適時調整，本基金採用VaR（在險價值，Value at Risk）方法方法作為槓桿係數及槓桿係數閥值設定的參考：
■
這裡R為給定置信度下風險資產收益的VaR值，Mt表示放大倍數。假設定信度為99%，則R表示一個比例，在調整周期內權益類資產的損失小於該比例的機率為99%。假設參照上述計算方法計算得到的放大倍數Mt的值為2，則t日本基金風險資產為500,000,000×2=1,000,000,000元，保本資產為3,300,000,000－1,000,000,000=2,300,000,000元。
假設第一個保本周期屆滿時，本基金基金資產淨值為40億元，此時組合價值底線為30億元，安全墊為10億元，本基金保本周期收益率為33.33%，實現了保本目標。
（2）股票投資策略
1）行業配置
本基金注重對股市發展趨勢的研究，根據行業發展規律和經濟發展趨勢，考慮外圍國際市場聯動關係，把握中國經濟發展周期、經濟發展方向和經濟成長方式，通過剖析行業特徵指標、行業競爭結構、行業盈利模式、行業景氣度等綜合判斷行業投資價值，確定和動態調整各行業投資比例。
2）個股選擇
本基金認為具有穩定的盈利模式、持續良好的財務狀況、領先的行業地位以及良好的治理結構等特徵的上市公司在經濟發展中會顯現出良好的成長和盈利能力。這些企業能夠充分自如應對市場競爭，並能獲取持續優秀業績回報。本基金股票資產將重點投資於具有持續成長潛力特徵的企業，以獲得超額回報。本基金主要考慮的指標包括：
·上市公司是否有易於理解而且穩定的盈利模式；
·財務狀況是否良好；
·上市公司的行業地位；
·上市公司對上下游的定價能力；
·上市公司是否具有持續管理優勢；
·上市公司是否具有持續技術競爭優勢；
·是否具有良好的治理結構。
本基金通過分散投資、組合投資和流動性管理，降低個股集中性風險和流動性風險。管理人在實際投資中兼顧股票組合的穩定性和收益性, 選擇具有足夠的安全邊際和高流動性的上市公司進入股票投資組合。
（3）債券投資策略
本基金的可轉債以外的債券組合根據投資策略分為被動組合投資策略和積極組合投資策略。
被動組合投資主要採取資產負債管理策略，將保本周期的投資者贖回視作基金負債，構建剩餘期限與保本周期相匹配的債券作為被動式組合資產，主要按買入並持有方式操作，不排除在極端情況下轉為現金。為規避利率風險，被動式組合資產在考慮交易成本以及久期偏離度下，適時調整個券比例。
積極組合投資以長期利率趨勢分析為基礎，結合中短期的巨觀經濟、貨幣政策等研究和收益率分析，運用利率預期策略、債券互換策略，以及運用子彈式策略、兩極策略、梯形策略等收益率曲線追蹤策略，以獲取適當超額收益，提高整體組合收益率。
可轉換債券在分析基礎股票的基本面、轉債條款和市場面三方面因素的前提下，將敏感度指標（Delta、Vega等）作為市場風險控制的主要技術指標，利用可轉換債券溢價率來判斷轉債的股性，運用轉換套利、溢折價、一級市場申購、純債券價值及期權價值管理來積極投資，獲取超額收益。
（4）股指期貨投資策略
本基金將依據風險與收益相匹配的原則，有選擇地投資於流動性好、交易活躍的期貨契約。本基金將基於巨觀經濟研究、行業研究等方面的綜合性分析預判股票市場走勢；通過測量持有股票現貨組合和期貨指數的變動關係，確定現貨組合系統性風險程度來決策股指期貨持倉比例，在對市場充分研究的基礎上來確定持倉方向：
1）當本基金在充分研究的基礎上認為未來股票市場將上漲，為規避踏空風險，減少等待成本，本基金將進行持有股指期貨多頭頭寸鎖定風險，即先買入股指期貨，然後再逐步買入現貨並平倉期貨頭寸；
2）當本基金在充分研究的基礎上認為未來股票市場將下跌，為規避系統性風險，增加收益， 本基金將持有股指期貨空頭頭寸，即多頭持有股票頭寸，同時賣空股指期貨以對衝風險。
本基金管理人將充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險特徵，採用科學定量方法確定最優期貨契約數量和合理有效的展期策略謹慎投資，以降低投資組合的整體風險。
（5）權證投資策略
本基金將在控制投資風險和保障基金財產安全的前提下，對權證進行投資。權證投資策略主要包括以下幾個方面：1）採用市場公認的多種期權定價模型對權證進行定價，作為權證投資的價值基準；2）根據權證標的股票基本面的研究估值，結合權證理論價值進行權證趨勢投資；3）利用權證衍生工具的特性，通過權證與證券的組合投資，達到改善組合風險收益特徵的目的，包括但不限於槓桿交易策略、看跌保護組合策略等。
在法律法規或者監管機構允許的前提下，利用未來推出的金融衍生工具，增強收益，規避風險。
收益分配原則
1、保本周期內本基金僅採取現金分紅一種收益分配方式，不進行紅利再投資；
2、基金轉型為“大成景恆穩健增長股票型證券投資基金”後，基金收益分配採用現金方式或紅利再投資方式，基金份額持有人可自行選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；基金份額持有人事先未做出選擇的，默認的分紅方式為現金紅利；選擇紅利再投資的，現金紅利則按除權日經除權後的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；
3、每一基金份額享有同等分配權；
4、基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
5、在符合有關基金分紅條件的前提下，基金收益分配每年至多12次；每份基金份額每次基金收益分配比例不得低於收益分配基準日每份基金份額可供分配利潤的20%。基金契約生效不滿三個月，收益可不分配；
6、投資者的現金紅利和分紅再投資形成的基金份額均按照四捨五入方法，保留到小數點後2位，由此誤差產生的損失由基金財產承擔，產生的收益歸基金財產所有；
7、法律法規或監管機構另有規定的，從其規定。
2、基金轉型為“大成景恆穩健增長股票型證券投資基金”後，基金收益分配採用現金方式或紅利再投資方式，基金份額持有人可自行選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；基金份額持有人事先未做出選擇的，默認的分紅方式為現金紅利；選擇紅利再投資的，現金紅利則按除權日經除權後的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；
3、每一基金份額享有同等分配權；
4、基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
5、在符合有關基金分紅條件的前提下，基金收益分配每年至多12次；每份基金份額每次基金收益分配比例不得低於收益分配基準日每份基金份額可供分配利潤的20%。基金契約生效不滿三個月，收益可不分配；
6、投資者的現金紅利和分紅再投資形成的基金份額均按照四捨五入方法，保留到小數點後2位，由此誤差產生的損失由基金財產承擔，產生的收益歸基金財產所有；
7、法律法規或監管機構另有規定的，從其規定。
