基金研究

基金表現

要確實了解基金的表現，不能單看回報率，還必須有相應的背景參照--將基金的回報率與合適的基準進行比較。所謂合適的基準，是指相關指數和其他投資於同類型證券的基金。

不少人認為，如果有兩隻基金，過去兩年每年回報率分別為22%和20%，那么必定是前者表現較為突出。有時候是這樣的，但並非永恆的定律。回報率達22%的基金可能落後其業績基準或者同類基金4到5個百分點；而回報率僅20%的基金卻可能超越同類基金或業績基準6個百分點。因而後者是素質較佳的基金。

投資有風險，有些基金的風險又比較高。一般地，投資回報率越高，風險也越高，出現虧損的可能性越大。因此考慮基金的回報率，必須同時考慮基金的波幅。兩隻回報率相同的基金未必是具有同樣的吸引力，因為其波幅可能高低不等。

衡量基金的波幅有多種方法，其中標準差和貝塔係數是兩個常用的風險計算指標。我們將在今後詳細介紹。

對基金的回報要有合理的預期，必須了解其投資組合，即基金投資於什麼證券。例如不能指望債券基金獲得每年10%的回報，但對股票基金而言這絕不是異想天開。切記，不要根據基金名稱猜想其投資組合。

基金經理如何運用基金資產進行投資？他們可以純粹購買股票或者債券，也可以兩者兼而有之；可以選擇知名大公司的股票，也可以投資名不見經傳的小公司；可能集中投資於成長迅速的高價股，也可能垂青於盈利前景較差的低價股。就某隻具體股票，基金經理可能只買進100股，也可能擁有100萬股。

仔細研究基金的投資組合，可以了解基金經理的投資策略。在晨星的基金評級體系中，通過持倉狀況、行業分類、晨星投資風格箱等項目對投資組合進行重點分析。

基金經理手握投資大權，對基金表現具有舉足輕重的影響。因此，挑選基金時必須知道究竟是哪個基金經理在發號施令，其任職期間會有多長。對其一無所知，可能會有意想不到的損失。

例如，有的基金過去幾年有著驕人的業績，而一旦基金經理換將後，投資策略大變，基金的表現迅速下滑。當然，也有基金本來業績不好，換將以後反而表現蒸蒸日上。

基金不一定賺錢，但一定要繳付費用。投資人得到專業理財服務，相應必須繳付管理費、認購費、贖回費、轉換費等費用。但是費用過高，也不合算。這些費率水平每年基本維持不變，但基金投資於股票和債券的回報卻是起伏不定的。你無法控制市場突如其來的變化，也無法控制基金經理的投資操作，但是你可以控制費用。