《國債期貨投資指南》根據是應對下半年即將推出的國債期貨所做的操作手冊，因為國債期貨是多年來的空白，專業人士也不熟悉，《國債期貨投資指南》覆蓋了入門和專業兩個方面的需求。適合於經濟金融類工作者及國債期貨，投資興趣者閱讀。
基本介紹
- 中文名：國債期貨投資指南
- 外文名：Treasury Bond Futures Investment
- 作者：張必珍
- 語言：簡體中文
- 出版時間：2013年11月1日
- 出版社：中國經濟出版社
- 頁數：262 頁
- 開本：16 開
內容簡介,圖書目錄,媒體推薦,後記,序言,
內容簡介
《國債期貨投資指南》編輯推薦：資深金融專家中國證券監督管理委員會博士生導師黃運成，中國期貨業協會副會長兼秘書長博士生導師李強，中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心主任博士生導師常清，聯袂隆重推薦！
圖書目錄
第一章 認識國債
第一節 國債是什麼
第二節 國債是如何定價的
第三節 全球主要國債市場簡介
第四節 我國國債市場的發展現狀
第二章 了解國債期貨市場
第一節 國債期貨是如何誕生的
第二節 國債期貨發展現狀
第三節 我國國債期貨市場發展的曲折歷程
第四節 國債期貨與利率市場化的關係
第三章 如何參與國債期貨市場
第一節 我國期貨市場的品種和分類
第二節 國債期貨市場上主要有哪些投資者
第三節 投資者通過哪些中介機構參與國債期貨市場
第四節 為什麼要參與國債期貨市場
第五節 我國國債期貨的契約和交易制度
第六節 投資者適當性制度
第七節 如何參與國債期貨交易
第四章 國債期貨投機交易
第一節 國債期貨投機交易的基本概念
第二節 國債期貨投機交易策略
第三節 國債期貨投機交易流程
第四節 國債期貨投機交易案例分析
第五章 國債期貨套期保值
第一節 套期保值基本原理與方法
第二節 國債風險衡量方法
第三節 國債期貨套期保值交易
第六章 運用國債期貨進行資產管理
第一節 國債期貨在資產配置策略中的套用
第二節 國債期貨在投資組合久期調整中的套用
第三節 國債期貨在資產負債管理上的套用
第四節 指數化投資
第七章 國債期貨的套利
第一節 國債期貨套利的基本概念
第二節 國債期貨的理論定價
第三節 基差套利
第四節 價差套利
第五節 國債相關套利風險案例
第八章 國債期貨的基本面分析方法
第一節 國債期貨價格的主要影響因素
第二節 巨觀經濟狀況與國債價格
第三節 貨幣政策與財政政策對利率的影響、182
第四節 突發事件、周邊市場及債市政策的影響
第五節 基本面分析常用方法
第九章 國債期貨的技術分析原理
第一節 國債期貨技術分析的理論基礎
第二節 技術分析中市場行為的簡單認知
第三節 道氏理論與形態分析
第四節 技術指標分析
第五節 國債期貨市場技術分析的實際套用
第十章 如何防範國債期貨的投資風險
第一節 國債期貨市場中常見的風險
第二節 如何管理和控制國債期貨交易中的風險
第三節 投資者如何維護自身的合法權益
附錄1 期貨交易管理條例
附錄2 金融期貨投資者適當性制度實施辦法
參考文獻
後記
媒體推薦
◆國債期貨已是國際公認的基礎金融衍生品和風險管理工具，是市場基準收益率曲線的定價基礎。希望廣大讀者、投資者、從業人員能喜歡《國債期貨投資指南》一書，學有所用，用有所成。
——黃運成
◆本書既有對國債期貨基礎知識深入淺出的介紹，又有專業人士實踐經驗的呈現，對希望了解或參與金融期貨的讀者來說，是值得一讀的實務參考書。
——李強
◆國債期貨十八載雪藏之後的復出，沉澱了太多投資者的期待，醞釀了太多從業者的激情。希望《國債期貨投資指南》一書能夠為廣大投資者和從業者提供更多指導和幫助。
——常清
後記
國債期貨經歷了18年的蟄伏之後，於2013年9月再度上市交易。這是中國期貨市場的一件大事，也是我國建設多層次資本市場的重要一步。早在耳聞國債期貨上市計畫之時，我們就開始加強國債期貨的理論研究，交易所組織的模擬交易展開期間，我們更是踴躍參與、屢試身手。此外，經過中國期貨業協會的選拔，多位本書編者曾前往歐洲期貨交易所及法蘭克福金融學院進修利率衍生品。國債期貨上市前夕，整個期貨行業、每個期貨公司都洋溢著一種憧憬未來的期盼和摩拳擦掌的激情。2013年春夏之交，中國經濟出版社編輯部主任聶無逸先生來訪，憑藉其犀利的職業敏感和對我們長期從業經驗的認可，雙方一拍即合，決定共同合作出版《國債期貨投資指南》一書。有別於股指期貨上市前期的群情激昂和出版物的風起雲湧，國債期貨的前期準備工作相對平靜，市面上很少見到相關的專業書籍。也許是因為國債期貨的專業性太強，也許是過去國債期貨在證券交易所上市失敗的歷史遺憾過於沉重，也許是業內對於重啟國債期貨過於敏感和謹慎，出版界一直鮮見針對普通投資大眾的國債期貨投資書籍。在從業使命感的驅動下，我們下定了勇挑重擔的決心，投身到《國債期貨投資指南》的寫作之中。
國債期貨是利率期貨的一種，是進行利率風險管理的重要衍生品工具之一。不論個人投資者還是機構投資者，只要有存款，或者有資本投資，都必須面對利率風險。如何管理利率風險，是每個投資者都應該重視的問題。如今，國內期貨市場已經發生了翻天覆地的變化，國債現貨市場的規模達到上世紀90年代的20多倍，國債市場利率也實現了市場化，影響國債期貨發展的障礙均已不復存在。伴隨著我國經濟體制的進一步深化改革，金融系統內的利率市場化改革步伐也在不斷加快。利率市場化在釋放了市場能量、促進市場最佳化配置的同時，也給市場參與者“分配”了利率風險。因此，國債期貨的再度上市，不僅能夠給市場參與者提供利率風險管理的工具，而且也能有助於緩解利率市場化帶來的市場衝擊。
國債期貨作為金融期貨產品中最為複雜的一個品種，並不像三年前推出的股指期貨那么簡單。它牽涉到轉換因子以及一籃子可交割券的實物交割方式、到期收益率與國債價格的反向關係、內含選擇權及cTD券轉換對國債期貨價格的影響等複雜因素，因此，投資者想要對國債期貨有深入的了解，就必須對國債現貨有一定的了解和認識，了解其現貨定價的原理，了解影響現貨價格波動的因素和特點，還要對期貨定價原理有一定認識，對期貨的操作特點有一定的掌握，需要一些相關知識的學習和積累。本書的編寫與出版發行，希望能夠在投資者學習和交易國債期貨的過程中起到一定的幫助和借鑑作用。
本書的編寫人員都是長期從事國內外期貨交易理論研究和實踐操作的業內專業人士，主編張必珍先生，現任上海期貨交易所理事，早在20年前中國期貨市場試點初期，就從國家物資部機關投身到上海金屬交易所的期貨交易中，是我國第一批的期貨場內交易員，參與創建了國內知名的老牌期貨公司——經易期貨經紀有限公司，結合多年實戰經驗提出了“系統、紀律、超越”等一系列期貨交易理念和經營管理之道。副主編曹勝、邱菡儀和劉馨琰也是國內知名的期貨專家，多次參與中國期貨業協會和各個交易所的教材編寫、課題研究和品種規劃，受聘於國內多所院校期貨專業和培訓組織擔任期貨講師，曾多次參與全國巡迴演講。參與寫作的還有黃政、李若男、邱晨、王俊、賀婷婷和張潤萌等，均在期貨公司長期從事期貨品種分析和市場研究，對金融理論、實踐都有系統的認識和豐富的經驗。編者均為國內知名院校財經專業畢業的碩士研究生和博士研究生，其中兩位同志還參加了美國芝加哥大學布斯商學院的金融衍生品研修。同時，也感謝李立然等同志在勘校過程中付出的辛勤勞動。經過大家齊心協力的努力奮戰，終於完成書稿。但是，囿於水平，書中或仍有不足之處，敬請讀者批評指正。
最後，衷心感謝中國經濟出版社給予的大力支持和指導幫助。
編寫組
二零一三年十月
序言
欣然應允為張必珍先生主編的《國債期貨投資指南》一書作序，掩卷提筆，感慨萬千。回想自己奮鬥了大半輩子的期貨事業，見證了我國期貨市場從商品期貨起步，先後謹慎推出了股指期貨、國債期貨等金融期貨品種，以及未來有望推出期權交易，並將進一步朝著產品多元化、市場國際化的方向前進。親身感受了中國期貨市場的艱難曲折，由衷地為期貨市場近年來的創新發展感到欣慰，尤其是今年，國債期貨經過十八年的雪藏醞釀和千呼萬喚，終於再次閃亮面世，這是中國期貨市場總結過去、走向未來的新起點。
我從事資本市場工作20多年，其中，在中國證監會工作18年，分別在上海、遼寧和北京等地區參與證券期貨監管工作，目睹了我國期貨行業20多年的發展。經過30多年的改革開放，中國經濟總量已經有了長足發展，成為世界第二大經濟體，同時獲得了“世界工廠”的稱號。但是與經濟規模相比，中國期貨市場的發展仍任重而道遠。作為全球大宗商品最重要的需求方，我們仍然缺乏定價話語權；另一方面，從金融市場對整個國民經濟的服務功能來看，也還有很大的提升空間，人民幣的國際化和利率的市場化剛剛邁出第一步，可供金融機構用來管理風險的工具仍然相對有限。
國內運行多年的金融體系，特別是金融機構，仍然需要補上期貨和一系列現代金融衍生品的課程，才能實現從傳統業務向金融資本市場的衍生品業務轉型，否則，僅僅是一個獨輪車，難以走上現代金融的高速路。尤其是對於銀行來說，只有加快步伐趕上國際資本市場的發展趨勢，增加資本市場服務能力，才能從間接融資服務走向直接融資服務。而這一切，離不開債券業務和國債期貨等固定收益類證券衍生品的開發和利用。國債期貨為中長期的利率及其投資組合提供了定價工具和避險工具，結合短期靈活的利率互換業務，可以提升銀行的資金市場業務和金融同業業務定價能力，通過套期保值實現銀行資產的保值增值和風險防範，有利於銀行的穩定經營和交易能力的提升，有利於更好地為儲戶大眾和中小企業服務；通過新增的國債期貨投資工具和資產組合配置，有利於進一步拓展投資銀行業務和資金市場業務，在理財市場上、在財富管理板塊中提升產品設計和研發能力，創設獨特的高端產品，吸引高端人才，打造金融市場的新高地。
國外發達的資本市場中，國債期貨已經成為成熟、高效和普遍運用的基礎金融衍生品和風險管理工具，並且成為市場基準收益率曲線的定價基礎。在龐大的利率避險需求驅動下，面對利率市場化帶來的利率劇烈波動以及金融危機、債務危機的此起彼伏，國外商業銀行都自覺運用國債期貨工具進行信用產品和利率衍生品的定價和避險，因而，商業銀行普遍深度參與到國債期貨業務中；國外商業銀行參與國債期貨的相關業務主要涉及銀行基礎業務和會員相關業務，前者是銀行日常的保證金資金存管和劃轉業務，後者是銀行作為交易所會員參與國債期貨市場從事自營、做市商和代理結算業務，一般也是通過控股期貨、證券公司參與國債期貨業務。而我國的商業銀行長期以來苦於沒有風險對沖工具，目前的政策制度也限制了銀行全面參與國內的國債期貨，更不能參股控股期貨公司。2013年7月，繼貨幣市場利率、債券市場利率、協定存款利率和外幣存貸款利率放開管制之後，國內貸款利率開始放開浮動限制。雖然，存款利率的市場化還有一段路程要走，但是整個利率市場的市場化步伐已然邁開。因而，在當前國債規模突破7萬億元、GDP占比超過14%的市場條件下，國內商業銀行作為流通國債最大的持有者，必須把國債期貨當做一門必修課程，儘快掌握低成本、高效率的期貨操作技能，在不改變銀行資產負債結構的情況下，及時調整和管理利率風險頭寸，徹底改觀目前只能通過資產結構調整和有限參與場外衍生品市場的風險管理局限性，促進我國債券發行、交易和風險管理的全方位市場體系的完善和發展。2013年國債期貨的復出，開啟了我國銀行業的新局面，不僅為商業銀行帶來新的業務範圍和利潤空間，同時，提升商業銀行管理金融風險的能力，推動我國利率市場化的穩步推行。
2013年對於中國期貨業來說也是一個值得載人史冊的紀年，隨著一系列期貨規章制度的修訂和《期貨法》的呼之欲出，隨著一系列化工、煤炭和農副產品期貨新品種的陸續登場，隨著股指期貨成交規模占據國內期貨市場半壁江山之後，第二個金融期貨品種國債期貨的恢復上市，更加體現了中國期貨市場開疆拓土、創新發展的勢不可擋；伴隨著貴金屬夜盤連續交易的成功實施、保稅區期貨倉單交割和上海自貿區的啟動，中國期貨市場的國際化進程也已展開。毋庸置疑，進入2013年，中國期貨市場已經迎來了全方位發展的歷史機遇。中國期貨公司的制度環境和生存環境也發生了前所未有的可喜變化，不僅體現在近年已經出台的期貨公司投資諮詢、資產管理和風險管理子公司等創新業務，也不僅體現在已經或即將列人試點的境外期貨代理業務、自營業務和基金業務，尤其是監管層提出探討期貨公司IPO上市發展的創意，就足以讓守望了20多年的期貨從業者煥發精神、信心倍增。近年，業內期貨公司之間的重大合併重組事件不斷湧現，不僅說明了監管層鼓勵期貨公司做大做強的政策導向，也說明了當前期貨行業資本集中、強強合作、協力發展漸成思想共識和潮流趨勢。最近，上海自貿區的新概念對於期貨、證券行業的推動作用也不可小覷，上海自貿區的設立將推動稅收最佳化、利率市場化、外匯制度創新和資本跨境投資等一系列金融制度改革，對於中國多層次金融衍生品市場的開放和發展創造了契機。淨價交易、保稅交割、多品種結算，以及衍生品定價、創新投資組合等業務領域和利潤空間都將是期貨行業必爭的戰略要地。不久的將來，上海自貿區的大宗商品和金融衍生品的互換交易、遠期交易等OTC櫃檯業務的開展，也會為期貨公司打開一個全新的業務空間。
中國經濟改革開放面臨著經濟轉型的重要關頭，如何調整結構實現轉型直接關乎改革大業的成敗。要真正實現經濟轉型，我們必須從傳統現貨市場經濟向現代金融市場經濟轉型。在這種大好巨觀形勢的鼓舞下，在期貨行業耕耘了二十多年的張必珍、曹勝、邱菡儀、劉馨琰等人，抓住國債期貨上市的契機，激流勇進，不輟研習，盡己之力推動金融衍生品市場的建設，將自己的從業經驗和學習收穫，總結提煉，形成《國債期貨投資指南》一書，以饗讀者。我很高興看到他們辛勤努力的成果，也很願意為這份用汗水收穫的成果宣傳推廣，助一臂之力。希望廣大讀者、投資者、從業人員能喜歡《國債期貨投資指南》一書，學有所用，用有所成。
黃運成
