嘉實新興市場雙幣分級債券型證券投資基金是嘉實基金髮行的一個結構型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：嘉實新興市場分級債QDIIB
- 基金類型：結構型
- 基金狀態：基金終止
- 基金公司：嘉實基金
- 基金管理費：
- 首募規模：11.53億
- 託管銀行：中國工商銀行股份有限公司
- 基金代碼：00034B
- 成立日期：20131126
- 基金託管費：
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金在審慎的投資管理和風險控制下，力爭總回報最大化，以謀求長期保值增值。
投資範圍
本基金的投資範圍包括政府債券、政府支持債券、公司債券（包括公司發行的金融債券）、可轉換債券、住房按揭支持證券、資產支持證券、房地產信託憑證（REITs）、公募基金（包括ETF）、貨幣市場工具、結構性投資產品、利率互換、信用違約互換、債券期貨、貨幣遠期或期貨契約、外匯互換等用於組合避險或有效管理的金融衍生工具以及中國證監會允許基金投資的其他金融工具。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金在控制基金組合風險的基礎上，追求實現良好收益率的目標。
1、資產配置策略
本基金通過研究全球新興市場經濟運行趨勢，深入分析不同國家和地區財政及貨幣政策對經濟運行的影響，結合對中長期利率走勢、通貨膨脹及各類債券的收益率、波動性的預期，自上而下地決定債券組合久期，對投資組合類屬資產的比例進行最最佳化配置和動態調整。
2、債券投資策略
（1）久期策略
本基金將通過積極主動地預測市場利率的變動趨勢，相應調整債券組合的久期配置，以達到提高債券組合收益、降低債券組合利率風險的目的，主要投資策略包括戰略性久期配置和短期策略性久期調整：
在確定債券組合久期的過程中，本基金將在判斷市場利率波動趨勢的基礎上，根據債券市場收益率曲線的當前形態及陡峭度，通過合理假設下的情景分析和壓力測試，最後確定最優的債券組合的戰略性久期配置。
短期策略性久期調整主要通過對市場短期趨勢、資金流動、經濟數據發布等因素所引起的市場利率、價格波動的研究來調整投資組合久期。預期市場利率水平將上升時，適當降低組合久期；預期市場利率將下降時，適當提高組合久期。
（2）信用債券投資策略
本基金通過承擔適度的信用風險來獲取信用溢價，主要關注個別債券的選擇和行業配置兩方面。在定性與定量分析結合的基礎上，通過"自上而下"與"自下而上"相結合的分析策略，在信用類固定收益金融工具中進行個債的精選，結合適度分散的行業配置策略，構造和最佳化組合。
通過採用"嘉實信用分析系統"的信用評級和信用分析，包括巨觀信用環境分析、行業趨勢分析、管理層素質與公司治理分析、運營與財務狀況分析、債務契約分析、特殊事項風險分析等，依靠嘉實信用分析團隊及嘉實中央研究平台的其他資源，深入分析挖掘發債主體的經營狀況、現金流、發展趨勢等情況，嚴格遵守嘉實信用分析流程，執行嘉實信用投資紀律。
1）個別債券選擇
本基金依據"嘉實信用分析系統"的研究成果，執行"嘉實投資備選庫流程"，生成或更新買入信用債券備選庫，強化投資紀律，保護組合質量。
本基金主要從信用債券備選庫中選擇或調整個債。本基金根據個債的類屬、信用評級、收益率（到期收益率、票面利率、利息支付方式、利息稅務處理）、剩餘期限、久期、凸性、流動性（發行總量、流通量、上市時間）等指標，結合組合管理層面的要求，決定是否將個債納入組合及其投資數量。
2）行業配置
巨觀信用環境變化，影響同一發債人的違約機率，影響不同發債人間的違約相關度，影響既定信用等級發債人在信用周期不同階段的違約損失率，影響不同信用等級發債人的違約機率。同時，不同行業對巨觀經濟的相關性差異顯著，不同行業的潛在違約率差異顯著。
本基金藉助"嘉實信用分析系統"及嘉實中央研究平台，基於深入的巨觀信用環境、行業發展趨勢等基本面研究，運用定性定量模型，在自下而上的個債精選策略基礎上，採取適度分散的行業配置策略，從組合層面動態最佳化風險收益。
3）信用風險控制措施
本基金實施謹慎的信用評估和市場分析、個債和行業層面的分散化投資策略，當發債企業的基本面情況出現惡化時，運用"儘早出售（first sale, best sale）"策略，控制投資風險。
本基金使用各信用級別持倉量、行業分散度、組合持倉分布、各項重要償債指標範圍等描述性統計指標，還運用VaR、Credit Metrics、Credit Portfolio Views等模型，估計組合在給定置信水平和事件期限內可能遭受的最大損失，以便有效評估和控制組合信用風險暴露。
4）高收益債投資策略
高收益債票面利率較高、信用風險較大、二級市場流動性較差。高收益債收益率由基準收益率與信用利差疊加組成，信用風險表現在信用利差的變化上；信用利差主要受兩方面影響，一是系統性信用風險，即該信用債對應信用水平的市場信用利差曲線變化；二是非系統性信用風險，即該信用債本身的信用變化。
本基金運用深刻的基本面研究，力求前瞻性判斷經濟周期，在經濟周期的復甦初期保持適當增加的高收益債配置比例，在經濟周期的過熱期保持適當降低高收益債配置比例。
（3）貨幣投資策略
本基金通過分析亞洲及全球主要新興市場因經濟基本面、技術側面和市場行為等因素對中長期匯率變動進行預測，深入研究並跟蹤影響不同國家或地區匯率的驅動因素（包括巨觀經濟形勢、財政及貨幣政策、資金流動等）發現投資價值。
（4）其它債券投資策略
1）期限結構配置策略
本基金對同一類屬收益率曲線形態和期限結構變動進行分析，在給定組合久期以及其他組契約束條件的情形下，通過嘉實債券組合最佳化數量模型，確定最優的期限結構。本基金期限結構調整的配置方式包括子彈策略、啞鈴策略和梯形策略。
2）騎乘策略
本基金將採用騎乘策略增強組合的持有期收益。當債券收益率曲線比較陡峭時，也即相鄰期限利差較大時，可以買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券，也即收益率水平處於相對高位的債券，隨著持有期限的延長，債券的剩餘期限將會縮短，債券的收益率水平將會較投資期初有所下降，對應的將是債券價格的走高，而這一期間債券的漲幅將會高於其他期間，這樣就可以獲得豐厚的價差收益即資本利得收入。
3）息差策略
本基金將利用回購利率低於債券收益率的情形，通過正回購將所獲得的資金投資於債券，利用槓桿放大債券投資的收益。
3、房地產投資信託投資策略
本基金會少量選擇擁有優質房地產資產、良好管理能力和穩健資產負債表的房地產投資信託進行投資，在擴大分紅收益和資本增長的同時注意分散風險。
本基金基於定性和定量估值因素對投資範圍進行評級，以推動基金對單支證券選擇。根據投研團隊對於當地市場的前景和單支證券的盈利能力和風險分析，決定買入和賣出證券。在做出買賣證券的決策前，需要對各個地區的房地產市場進行深入研究，並遵守系統的風險管理方案，尋求具備價值升值潛力、能提供長期優厚回報的證券。
4、衍生工具投資策略
本基金的衍生品投資將嚴格遵守證監會及相關法律法規的約束，合理利用衍生工具，控制下跌風險，對沖匯率風險，實現保值和鎖定收益。
為對沖匯率風險，本基金將投資於外匯遠期契約、外匯期貨、外匯期權、外匯互換協定、利率期權等金融工具。投資流程如下：基金經理提交投資衍生品的建議報告，其中應包括巨觀分析、市場分析、決策依據（結合定量部門計算的組合beta 值）、採用的具體契約種類、數量、到期日、契約的流動性分析等。
風險控制部門根據報告計算相應的指標，包括在險價值分析、情景分析、壓力測試等，並對基金經理的投資建議表示意見。投資決策委員會根據內部流程進行最終決策。在投資策略實施後，基金經理根據市場狀況和組合倉位情況做出期貨契約的平倉或加倉決定，同時報投資決策委員會批准。
風險控制部門每日須對組合頭寸和保證金情況進行監控，以確保流動性足夠以及符合基金契約規定的投資限制，發現問題立即向投資決策委員會報告。
未來，隨著證券市場投資工具的發展和豐富，基金可相應調整和更新相關投資策略，並在更新招募說明書中公告。
5、組合風險控制措施
"嘉實下行風險波動模型"，從組合層面以及個券層面分別度量組合潛在的下行風險，根據巨觀環境以及證券市場表現，設定一定的閥值，將組合可能的下行波動控制在較小範圍內。在組合層面，本基金使用下方波動率、CVAR（條件在險價值）等指標，結合情景分析和壓力測試的方法，評價組合在未來一段時間發生下行波動的可能性及幅度。在個券層面，對債券等固定收益類資產，本基金將通過凸度分析法，將債券的凸度與巨觀環境相聯繫，當預期未來進入加息通道、債券市場收益率水平持續上移時，本基金根據期限結構和類屬配置目標，通過凸性分析選擇波動特性最優的債券，從而降低組合可能面臨的下行風險。
1、資產配置策略
本基金通過研究全球新興市場經濟運行趨勢，深入分析不同國家和地區財政及貨幣政策對經濟運行的影響，結合對中長期利率走勢、通貨膨脹及各類債券的收益率、波動性的預期，自上而下地決定債券組合久期，對投資組合類屬資產的比例進行最最佳化配置和動態調整。
2、債券投資策略
（1）久期策略
本基金將通過積極主動地預測市場利率的變動趨勢，相應調整債券組合的久期配置，以達到提高債券組合收益、降低債券組合利率風險的目的，主要投資策略包括戰略性久期配置和短期策略性久期調整：
在確定債券組合久期的過程中，本基金將在判斷市場利率波動趨勢的基礎上，根據債券市場收益率曲線的當前形態及陡峭度，通過合理假設下的情景分析和壓力測試，最後確定最優的債券組合的戰略性久期配置。
短期策略性久期調整主要通過對市場短期趨勢、資金流動、經濟數據發布等因素所引起的市場利率、價格波動的研究來調整投資組合久期。預期市場利率水平將上升時，適當降低組合久期；預期市場利率將下降時，適當提高組合久期。
（2）信用債券投資策略
本基金通過承擔適度的信用風險來獲取信用溢價，主要關注個別債券的選擇和行業配置兩方面。在定性與定量分析結合的基礎上，通過"自上而下"與"自下而上"相結合的分析策略，在信用類固定收益金融工具中進行個債的精選，結合適度分散的行業配置策略，構造和最佳化組合。
通過採用"嘉實信用分析系統"的信用評級和信用分析，包括巨觀信用環境分析、行業趨勢分析、管理層素質與公司治理分析、運營與財務狀況分析、債務契約分析、特殊事項風險分析等，依靠嘉實信用分析團隊及嘉實中央研究平台的其他資源，深入分析挖掘發債主體的經營狀況、現金流、發展趨勢等情況，嚴格遵守嘉實信用分析流程，執行嘉實信用投資紀律。
1）個別債券選擇
本基金依據"嘉實信用分析系統"的研究成果，執行"嘉實投資備選庫流程"，生成或更新買入信用債券備選庫，強化投資紀律，保護組合質量。
本基金主要從信用債券備選庫中選擇或調整個債。本基金根據個債的類屬、信用評級、收益率（到期收益率、票面利率、利息支付方式、利息稅務處理）、剩餘期限、久期、凸性、流動性（發行總量、流通量、上市時間）等指標，結合組合管理層面的要求，決定是否將個債納入組合及其投資數量。
2）行業配置
巨觀信用環境變化，影響同一發債人的違約機率，影響不同發債人間的違約相關度，影響既定信用等級發債人在信用周期不同階段的違約損失率，影響不同信用等級發債人的違約機率。同時，不同行業對巨觀經濟的相關性差異顯著，不同行業的潛在違約率差異顯著。
本基金藉助"嘉實信用分析系統"及嘉實中央研究平台，基於深入的巨觀信用環境、行業發展趨勢等基本面研究，運用定性定量模型，在自下而上的個債精選策略基礎上，採取適度分散的行業配置策略，從組合層面動態最佳化風險收益。
3）信用風險控制措施
本基金實施謹慎的信用評估和市場分析、個債和行業層面的分散化投資策略，當發債企業的基本面情況出現惡化時，運用"儘早出售（first sale, best sale）"策略，控制投資風險。
本基金使用各信用級別持倉量、行業分散度、組合持倉分布、各項重要償債指標範圍等描述性統計指標，還運用VaR、Credit Metrics、Credit Portfolio Views等模型，估計組合在給定置信水平和事件期限內可能遭受的最大損失，以便有效評估和控制組合信用風險暴露。
4）高收益債投資策略
高收益債票面利率較高、信用風險較大、二級市場流動性較差。高收益債收益率由基準收益率與信用利差疊加組成，信用風險表現在信用利差的變化上；信用利差主要受兩方面影響，一是系統性信用風險，即該信用債對應信用水平的市場信用利差曲線變化；二是非系統性信用風險，即該信用債本身的信用變化。
本基金運用深刻的基本面研究，力求前瞻性判斷經濟周期，在經濟周期的復甦初期保持適當增加的高收益債配置比例，在經濟周期的過熱期保持適當降低高收益債配置比例。
（3）貨幣投資策略
本基金通過分析亞洲及全球主要新興市場因經濟基本面、技術側面和市場行為等因素對中長期匯率變動進行預測，深入研究並跟蹤影響不同國家或地區匯率的驅動因素（包括巨觀經濟形勢、財政及貨幣政策、資金流動等）發現投資價值。
（4）其它債券投資策略
1）期限結構配置策略
本基金對同一類屬收益率曲線形態和期限結構變動進行分析，在給定組合久期以及其他組契約束條件的情形下，通過嘉實債券組合最佳化數量模型，確定最優的期限結構。本基金期限結構調整的配置方式包括子彈策略、啞鈴策略和梯形策略。
2）騎乘策略
本基金將採用騎乘策略增強組合的持有期收益。當債券收益率曲線比較陡峭時，也即相鄰期限利差較大時，可以買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券，也即收益率水平處於相對高位的債券，隨著持有期限的延長，債券的剩餘期限將會縮短，債券的收益率水平將會較投資期初有所下降，對應的將是債券價格的走高，而這一期間債券的漲幅將會高於其他期間，這樣就可以獲得豐厚的價差收益即資本利得收入。
3）息差策略
本基金將利用回購利率低於債券收益率的情形，通過正回購將所獲得的資金投資於債券，利用槓桿放大債券投資的收益。
3、房地產投資信託投資策略
本基金會少量選擇擁有優質房地產資產、良好管理能力和穩健資產負債表的房地產投資信託進行投資，在擴大分紅收益和資本增長的同時注意分散風險。
本基金基於定性和定量估值因素對投資範圍進行評級，以推動基金對單支證券選擇。根據投研團隊對於當地市場的前景和單支證券的盈利能力和風險分析，決定買入和賣出證券。在做出買賣證券的決策前，需要對各個地區的房地產市場進行深入研究，並遵守系統的風險管理方案，尋求具備價值升值潛力、能提供長期優厚回報的證券。
4、衍生工具投資策略
本基金的衍生品投資將嚴格遵守證監會及相關法律法規的約束，合理利用衍生工具，控制下跌風險，對沖匯率風險，實現保值和鎖定收益。
為對沖匯率風險，本基金將投資於外匯遠期契約、外匯期貨、外匯期權、外匯互換協定、利率期權等金融工具。投資流程如下：基金經理提交投資衍生品的建議報告，其中應包括巨觀分析、市場分析、決策依據（結合定量部門計算的組合beta 值）、採用的具體契約種類、數量、到期日、契約的流動性分析等。
風險控制部門根據報告計算相應的指標，包括在險價值分析、情景分析、壓力測試等，並對基金經理的投資建議表示意見。投資決策委員會根據內部流程進行最終決策。在投資策略實施後，基金經理根據市場狀況和組合倉位情況做出期貨契約的平倉或加倉決定，同時報投資決策委員會批准。
風險控制部門每日須對組合頭寸和保證金情況進行監控，以確保流動性足夠以及符合基金契約規定的投資限制，發現問題立即向投資決策委員會報告。
未來，隨著證券市場投資工具的發展和豐富，基金可相應調整和更新相關投資策略，並在更新招募說明書中公告。
5、組合風險控制措施
"嘉實下行風險波動模型"，從組合層面以及個券層面分別度量組合潛在的下行風險，根據巨觀環境以及證券市場表現，設定一定的閥值，將組合可能的下行波動控制在較小範圍內。在組合層面，本基金使用下方波動率、CVAR（條件在險價值）等指標，結合情景分析和壓力測試的方法，評價組合在未來一段時間發生下行波動的可能性及幅度。在個券層面，對債券等固定收益類資產，本基金將通過凸度分析法，將債券的凸度與巨觀環境相聯繫，當預期未來進入加息通道、債券市場收益率水平持續上移時，本基金根據期限結構和類屬配置目標，通過凸性分析選擇波動特性最優的債券，從而降低組合可能面臨的下行風險。
收益分配原則
1、本基金分級運作期內，本基金的收益分配原則如下：
（1）本基金分級運作期內，本基金不進行收益分配；
（2）法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、分級運作屆滿日後，本基金轉為嘉實新興市場債券型證券投資基金後的收益分配原則如下：
（1）在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，每份基金份額每次收益分配比例不得低於收益分配基準日每份基金份額可供分配利潤的20%。
（2）本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可對A1類C2類基金份額分別選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為該類基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
（3）本基金收益分配幣種與其對應份額的認購/申購幣種相同。人民幣份額的現金分紅分配幣種為人民幣，美元等外幣份額現金分紅幣種為其相應幣種；不同幣種份額紅利再投資適用的淨值為該幣種份額的淨值；
（4）基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的人民幣基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於人民幣份額面值；對於美元等外幣份額，由於匯率因素影響，存在收益分配後美元等外幣份額的基金份額淨值低於對應的基金份額面值的可能；
（5）由於嘉實新興市場債券型證券投資基金A1類基金份額不收取銷售服務費，而C2類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可供分配利潤將有所不同。本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權；
（6）法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
（1）本基金分級運作期內，本基金不進行收益分配；
（2）法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、分級運作屆滿日後，本基金轉為嘉實新興市場債券型證券投資基金後的收益分配原則如下：
（1）在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，每份基金份額每次收益分配比例不得低於收益分配基準日每份基金份額可供分配利潤的20%。
（2）本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可對A1類C2類基金份額分別選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為該類基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
（3）本基金收益分配幣種與其對應份額的認購/申購幣種相同。人民幣份額的現金分紅分配幣種為人民幣，美元等外幣份額現金分紅幣種為其相應幣種；不同幣種份額紅利再投資適用的淨值為該幣種份額的淨值；
（4）基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的人民幣基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於人民幣份額面值；對於美元等外幣份額，由於匯率因素影響，存在收益分配後美元等外幣份額的基金份額淨值低於對應的基金份額面值的可能；
（5）由於嘉實新興市場債券型證券投資基金A1類基金份額不收取銷售服務費，而C2類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可供分配利潤將有所不同。本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權；
（6）法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
