君享對沖

中國證監會對君享對沖出具了批准檔案（《關於核准上海國泰君安證券資產管理有限公司設立國泰君安君享對沖一號、二號限額特定集合資產管理計畫的批覆》，證件許可〔2012〕1031號）

基本介紹

• 中文名：君享對沖
• 領域：金融
• 產品規模：10億份
• 管理人：國泰君安證券資產管理有限公司
• 開放日：每周五（遇節假日順延至下周五）
• 託管人：招商銀行股份有限公司

投資範圍、投資組合設計

集合計畫的投資範圍

君享對沖主要投資於包括國內依法公開發行上市的股票、權證、基金、各種固定收益產品、股指期貨，以及法律法規允許集合計畫投資的其他金融工具。

其中，股票投資範圍為國內依法公開發行的、具有良好流動性的A股（包括一級市場申購、上市公司新股增發和二級市場買賣）；股指期貨投資範圍是在中國金融期貨交易所掛牌交易的股指期貨契約；基金投資範圍包括交易所上市的封閉式證券投資基金、貨幣型基金和LOF、ETF等；固定收益產品包括新債申購、國債、金融債、企業債（含可轉債）、公司債、可分離交易債券、可交換債券、短期融資券、央行票據等；剩餘部分將以銀行存款形式進行現金管理。

委託人在此同意並授權管理人可以將集合計畫的資產投資於與管理人、託管人及與管理人、託管人有關聯方關係的公司發行的證券，但其投資比例應嚴格遵守《試行辦法》的規定。交易完成5個工作日內，管理人應書面通知託管人，通過管理人的網站告知委託人，並向證券交易所報告。

集合計畫投資組合比例

（1）權益類證券（股票、股票型或混合型基金(含ETF和LOF基金)、權證）投資：0%～95%；其中，權證投資：0%-3%；

（2）固定收益類證券（國債、央行票據、金融債、企業債、公司債、可轉債、可分離交易債券、可交換債、短期融資券、資產支持受益憑證、銀行定期存款和協定存款、債券型基金等）投資：0%～90%；

（3）股指期貨：任一時點，持有股指期貨的風險敞口不得超過計畫淨值的80%，並保持不低於交易保證金1倍的現金及到期日在一年以內的國債；任何交易日日終，在扣除股指期貨契約占用的交易保證金後，保持不低於集合資產管理計畫資產淨值5%的現金及到期日在一年以內的國債；任一時點，持有的權益類證券市值和買入股指期貨契約價值總額的合計不超過計畫資產淨值95%；

（4）現金及等價物（銀行活期存款、貨幣市場基金、期限在1年內的國債和央行票據、期限為7天以內的債券逆回購等）：不低於5%。

君享對沖管理人將在集合計畫成立之日起6個月內，使集合計畫的投資組合比例符合以上約定。因證券期貨市場波動、投資對象合併、集合資產管理計畫規模變動等外部因素致使集合計畫的組合投資比例不符合集合資產管理契約約定的，管理人將在10個工作日內進行調整。

投資策略

君享對沖以自上而下的資產配置與自下而上的個股精選相結合為基本投資策略，平衡估值、趨勢等多種因素，靈活配置；運用量化投資策略管理風險暴露，並根據數量化模型動態判斷股票市場的風險程度和收益特徵，進行動態風險對沖操作。

資產配置策略

在具體的資產配置過程中，君享對沖將根據數量化模型動態判斷股票組合的風險程度和收益特徵，決定君享對沖資產在股票、股指期貨、基金、債券、現金等金融資產上的分布以及股票組合的行業比例配置，並進行動態配比以規避系統性風險的影響，最大限度地確保計畫資產的安全、提升收益。

股票投資策略

1）行業配置

在行業配置方面，君享對沖採用數量化模型確定各行業的投資權重。基於滬深300指數各行業的市場權重，結合管理人對各行業預期收益率的看法，在整體風險水平可控的前提下，利用最佳化算法實現各行業權重的合理配置和最佳化。

2）個股選擇

君享對沖在確定行業配置權重後，綜合運用傳統精選個股投策略和數量化選股模型進行個股的選擇。個股選擇分為股票庫的建立和個股的精選兩個部分。

A、股票庫的建立

君享對沖利用流通市值、流動性及有關財務指標對全部A股上市公司股票進行篩選，構建君享對沖的股票庫。

B、選股策略

君享對沖根據對中國證券市場運行特徵的長期研究以及大量歷史數據的實證檢驗，選取成長性、估值、盈利能力、市場情緒及分析師情緒五大類對股票超額收益具有較強解釋度的指標，建立多因素模型，並根據該模型進行股票選擇。成長性主要考慮每股收益增長率、營業收入的增長趨勢以及現金流的變動情況等；估值主要考慮市盈率、市淨率、市現率、股息率等指標；盈利能力主要考慮淨資產報酬率、總資產報酬率、毛利率及淨利率等指標；市場情緒主要考慮股價趨勢及換手率等指標；分析師情緒主要考慮股票評級的變動情況以及盈利預測的變動情況等指標。

多因素選股模型利用個股歷史數據分析考察上述五類因素的有效性，對各只股票進行分步篩選，確定股票投資組合。當股票投資組合構建完成後，君享對沖管理人會進一步根據組合內個股價格波動、風險收益變化的實際情況，定期或不定期最佳化個股權重，以確保整個股票組合的風險處於可控範圍內。

量化投資策略

君享對沖將根據多因子風險模型和組合最佳化算法嚴格管理風險。多因子風險模型對各類風險因子進行辨別和檢驗。除了Alpha驅動因子給組合帶來波動性外，其它的因素，包括市場、規模、行業以及各類風格因子等都是影響組合波動的因子。君享對沖將通過組合最佳化算法，嚴格管理各類風險因子的暴露，並在最大化收益和最小化交易成本之間做出適當平衡。

君享對沖將根據數量化模型動態判斷股票市場的風險程度和收益特徵進行動態對沖操作，在風險可控的前提下，本著審慎性原則，參與股指期貨的投資，以管理投資組合的系統性風險，改善組合的風險收益特性。

產品規模

君享對沖推廣期和存續期募集規模均為10億份（含管理人以自有資金參與的份額，推廣期含委託人參與資金利息轉增份額，存續期含委託人紅利再投資轉增份額）。

存續期限

自集合計畫成立之日起算，存續期為2年。

開放期限

本計畫首個開放期為封閉期滿後的第一個周五（若遇節假日，則順延一周，至下一周周五），之後每周周五（若遇節假日，則順延一周，至下一周周五）為開放日。

收益分配

本計畫收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，本計畫默認的收益分配方式是現金分紅。集合計畫成立不滿3個月可不進行收益分配；在符合有關分紅條件和收益分配原則的前提下，收益每年至少分配一次；

管理人

上海國泰君安證券資產管理有限公司

託管人

招商銀行股份有限公司

費率結構

參與費	資金規模(M); 500萬≤參與金額(A); 參與金額(A)<500萬	參與費率; 單筆1000元; 0.5%
退出費	在本計畫存續期內，退出君享對沖根據投資者持有的年限收取退出費用。持有不滿6個月，退出費率為1%；持有滿6個月，退出費率為0。退出費總額的25%，歸入集合計畫資產。
託管費	0.25%
管理費	1.5%
業績報酬	當R>6%時，對超過6%的收益部分提取15%的業績報酬