博時內需增長靈活配置混合型證券投資基金是博時基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：博時內需增長混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：博時基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：20.00億
- 託管銀行：中國農業銀行股份有限公司
- 基金代碼：000264
- 成立日期：20130715
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金的投資目標在於分享中國經濟快速發展過程中那些受益於內需增長的行業及公司所帶來的持續投資收益，在嚴格控制投資風險的基礎上，力爭為基金持有人獲取長期持續穩定的投資回報。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券（含中小企業私募債）、中期票據、債券回購、貨幣市場工具、權證、資產支持證券、股指期貨以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會的相關規定）。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
（1）資產配置策略
本基金將按照風險收益配比原則，實行動態的資產配置。本基金投資組合中股票等權益類證券投資比例為基金資產的30%-80%，債券等固定收益類證券（包括貨幣市場金融工具）的投資比例為基金資產的20%-70%。
本基金將通過跟蹤考量通常的巨觀經濟變數（包括GDP增長率、CPI走勢、M2的絕對水平和增長率、利率水平與走勢等）以及國家財政、稅收、貨幣、匯率各項政策，來判斷經濟周期目前的位置以及未來將發展的方向。除此之外，本基金還將主要通過監測重要行業的產能利用率來輔助判斷。通常，產能利用率是由勞動力、資本存量、自然資源、技術以及經濟中的實際需求所決定。監測部分重要行業的產能利用率可以有效地對經濟狀況作出監控和預判。
（2）股票投資策略
本基金的股票投資策略包括自上而下的行業趨勢判斷和自下而上的個股選擇。核心思路在於評判企業的商業模式、治理結構、競爭要素是否優於行業的平均表現，企業所提供的產品和服務是否契合未來內需消費增長的大趨勢，以及對企業基本面和長期競爭能力進行嚴格的評判。
1）行業配置策略
在政府政策的導引以及客觀歷史發展需要的推動下，中國"出口"驅動的經濟成長模式已經向"內需消費"驅動的增長模式變化。未來幾年中國經濟的增長速度將依託於內需型導向的行業和企業的崛起。本基金主要投資於受益於內需增長的行業及公司，以分享中國經濟長期發展以及經濟成長方式轉變所帶來的行業投資收益，積極把握其投資機會。
本基金將不低於80%的股票資產投資於受益於內需增長的行業及公司，主要包括傳統消費行業（如食品飲料、醫藥、零售等）具有持續競爭力的龍頭公司、新興消費行業（如3G通信、網路購物、網路動漫、傳媒等）具有高增長潛力的公司以及金融保險、養老教育等服務性行業的代表性公司。
2）個股投資策略
內需增長型企業普遍處於競爭性行業之中，企業的競爭優勢的積攢和衰減具有較大的差異性。本基金在選定特定的行業主題進行投資後，將對個股做進一步的梳理和篩選，對企業基本面和長期競爭能力進行嚴格的評判，自下而上精選個股。
本基金個股選擇主要基於以下四個要點：
①行業分析：
通過對行業增長前景和行業結構的分析，預測公司經營環境的變化，關注的重點包括行業增長前景、行業利潤前景和行業成功要素。對行業增長前景，主要分析行業的外部發展環境、行業的生命周期以及行業波動與經濟周期的關係等；對行業利潤前景，主要分析行業結構，特別是業內競爭的方式、業內競爭的激烈程度、以及業內廠商的談判能力等。基於對行業結構的分析形成對業內競爭的關鍵成功要素的判斷。
②競爭力分析：
通過對公司競爭策略和核心競爭力的分析，選擇具有可持續競爭優勢的上市公司。就公司競爭策略，基於行業分析的結果判斷策略的有效性、策略的實施支持和策略的執行成果；就核心競爭力，分析公司的現有競爭優勢，並判斷公司能否利用現有的資源、能力和定位取得可持續競爭優勢。本產品強調通過核心競爭力判斷上市公司未來盈利增長的潛力。
③管理層分析
在國內監管體系落後、公司外部治理結構不完善的基礎上，上市公司的命運對管理團隊的依賴度大大增加。由此，我們在投資分析中尤其強調對管理層以及管理制度的考查。
④估值比較：
通過對估值方法的選擇和估值倍數的比較，選擇股價相對低估的股票。就估值方法而言，基於行業的特點確定對股價最有影響力的關鍵估值方法；就估值倍數而言，通過業內比較、歷史比較和增長性分析，確定具有上升基礎的股價水平。
（3）債券投資策略
本基金的固定收益證券投資組合以高票息債券作為主要投資對象，並通過信用、久期和凸性等的靈活配置，進行相對積極主動的操作，力爭獲取超越於所對應的債券基準的收益。
1）自上而下的分析
根據各種巨觀經濟指標及金融數據，對未來的財政政策及貨幣政策做出判斷或預測。
根據貨幣市場運行狀況及央行票據發行到期情況，對債券市場短期利率走勢進行判斷。
根據近期債券市場的發行狀況及各交易主體的資金需求特點，對債券的發行利率進行判斷，進而對債券市場的走勢進行分析。
根據近期的資金供需狀況，對債券市場的回購利率進行分析。
2）自下而上的分析
根據債券市場的當前交易數據，估計出債券市場當前的期限結構，並對隱含遠期利率、當期利差水平等進行分析，進而對未來的期限結構變動做出判斷。
根據債券市場的歷史交易數據，估計出債券市場的歷史期限結構，並對歷史利率水平、歷史利差水平等進行分析，進而對未來的期限結構變動做出判斷。
①券種配置
一般而言，當經濟處於上升周期時，市場的風險溢價會相應降低，從而體現在公司債、企業債的收益率曲線與國債收益率曲線之間的利差縮小；而當經濟處於下降周期時，市場的風險溢價會相應提高，從而體現在公司債、企業債的收益率曲線與國債收益率曲線之間的利差擴大。因此，本基金會基於對巨觀經濟指標的判斷，對不同信用等級債券的利差走勢進行預測，進而在各券種之間進行配置。
②久期選擇
本基金將基於未來期限結構形變進行久期選擇。當預期收益率曲線下移時，可以適當提高組合久期，以分享債券市場上漲的收益；當預期收益率曲線上移時，可以適當降低組合久期，以規避債券市場下跌的風險。
③凸性管理
當預期收益率曲線變平時，本基金可以提高組合凸性，以便從收益率曲線變平的交易中獲利，如可以構造啞鈴型組合；當預期收益率曲線變陡時，本基金可以降低組合凸性，以便從收益率曲線變陡的交易中獲利，如可以構造子彈型組合。
影響收益率曲線非平行移動的因素有多種，既有巨觀經濟與金融的因素，也有市場微觀結構的因素。因此，在對組合構建中究竟是採取啞鈴型組合還是子彈型組合，本基金將綜合以上各種因素進行分析。
④個券選擇
本基金通過對個券相對於收益率曲線被低估（或高估）的程度分析，結合個券的信用等級、交易市場、流動性、息票率、稅賦特點等，充分挖掘價值相對被低估的個券，以把握市場失效所帶來的投資機會。
⑤組合構建與調整
基於基金的投資風格，在組合構建時本基金遵循以下原則：債券組合信用等級維持在投資級以上水平；債券組合的流動性維持在適當的水平。在投資過程中，本基金隨時根據巨觀經濟、市場變化，以及基於流動性和風險管理的要求，對構建組合進行調整。
（4）權證投資策略
權證為本基金輔助性投資工具，投資原則為有利於基金資產增值、控制下跌風險、實現保值和鎖定收益。本基金將主要投資滿足成長和價值優選條件的公司發行的權證。
（5）股指期貨投資策略
本基金將以投資組合的避險保值和有效管理為目標，在風險可控的前提下，本著謹慎原則，適當參與股指期貨的投資。
本基金將按照風險收益配比原則，實行動態的資產配置。本基金投資組合中股票等權益類證券投資比例為基金資產的30%-80%，債券等固定收益類證券（包括貨幣市場金融工具）的投資比例為基金資產的20%-70%。
本基金將通過跟蹤考量通常的巨觀經濟變數（包括GDP增長率、CPI走勢、M2的絕對水平和增長率、利率水平與走勢等）以及國家財政、稅收、貨幣、匯率各項政策，來判斷經濟周期目前的位置以及未來將發展的方向。除此之外，本基金還將主要通過監測重要行業的產能利用率來輔助判斷。通常，產能利用率是由勞動力、資本存量、自然資源、技術以及經濟中的實際需求所決定。監測部分重要行業的產能利用率可以有效地對經濟狀況作出監控和預判。
（2）股票投資策略
本基金的股票投資策略包括自上而下的行業趨勢判斷和自下而上的個股選擇。核心思路在於評判企業的商業模式、治理結構、競爭要素是否優於行業的平均表現，企業所提供的產品和服務是否契合未來內需消費增長的大趨勢，以及對企業基本面和長期競爭能力進行嚴格的評判。
1）行業配置策略
在政府政策的導引以及客觀歷史發展需要的推動下，中國"出口"驅動的經濟成長模式已經向"內需消費"驅動的增長模式變化。未來幾年中國經濟的增長速度將依託於內需型導向的行業和企業的崛起。本基金主要投資於受益於內需增長的行業及公司，以分享中國經濟長期發展以及經濟成長方式轉變所帶來的行業投資收益，積極把握其投資機會。
本基金將不低於80%的股票資產投資於受益於內需增長的行業及公司，主要包括傳統消費行業（如食品飲料、醫藥、零售等）具有持續競爭力的龍頭公司、新興消費行業（如3G通信、網路購物、網路動漫、傳媒等）具有高增長潛力的公司以及金融保險、養老教育等服務性行業的代表性公司。
2）個股投資策略
內需增長型企業普遍處於競爭性行業之中，企業的競爭優勢的積攢和衰減具有較大的差異性。本基金在選定特定的行業主題進行投資後，將對個股做進一步的梳理和篩選，對企業基本面和長期競爭能力進行嚴格的評判，自下而上精選個股。
本基金個股選擇主要基於以下四個要點：
①行業分析：
通過對行業增長前景和行業結構的分析，預測公司經營環境的變化，關注的重點包括行業增長前景、行業利潤前景和行業成功要素。對行業增長前景，主要分析行業的外部發展環境、行業的生命周期以及行業波動與經濟周期的關係等；對行業利潤前景，主要分析行業結構，特別是業內競爭的方式、業內競爭的激烈程度、以及業內廠商的談判能力等。基於對行業結構的分析形成對業內競爭的關鍵成功要素的判斷。
②競爭力分析：
通過對公司競爭策略和核心競爭力的分析，選擇具有可持續競爭優勢的上市公司。就公司競爭策略，基於行業分析的結果判斷策略的有效性、策略的實施支持和策略的執行成果；就核心競爭力，分析公司的現有競爭優勢，並判斷公司能否利用現有的資源、能力和定位取得可持續競爭優勢。本產品強調通過核心競爭力判斷上市公司未來盈利增長的潛力。
③管理層分析
在國內監管體系落後、公司外部治理結構不完善的基礎上，上市公司的命運對管理團隊的依賴度大大增加。由此，我們在投資分析中尤其強調對管理層以及管理制度的考查。
④估值比較：
通過對估值方法的選擇和估值倍數的比較，選擇股價相對低估的股票。就估值方法而言，基於行業的特點確定對股價最有影響力的關鍵估值方法；就估值倍數而言，通過業內比較、歷史比較和增長性分析，確定具有上升基礎的股價水平。
（3）債券投資策略
本基金的固定收益證券投資組合以高票息債券作為主要投資對象，並通過信用、久期和凸性等的靈活配置，進行相對積極主動的操作，力爭獲取超越於所對應的債券基準的收益。
1）自上而下的分析
根據各種巨觀經濟指標及金融數據，對未來的財政政策及貨幣政策做出判斷或預測。
根據貨幣市場運行狀況及央行票據發行到期情況，對債券市場短期利率走勢進行判斷。
根據近期債券市場的發行狀況及各交易主體的資金需求特點，對債券的發行利率進行判斷，進而對債券市場的走勢進行分析。
根據近期的資金供需狀況，對債券市場的回購利率進行分析。
2）自下而上的分析
根據債券市場的當前交易數據，估計出債券市場當前的期限結構，並對隱含遠期利率、當期利差水平等進行分析，進而對未來的期限結構變動做出判斷。
根據債券市場的歷史交易數據，估計出債券市場的歷史期限結構，並對歷史利率水平、歷史利差水平等進行分析，進而對未來的期限結構變動做出判斷。
①券種配置
一般而言，當經濟處於上升周期時，市場的風險溢價會相應降低，從而體現在公司債、企業債的收益率曲線與國債收益率曲線之間的利差縮小；而當經濟處於下降周期時，市場的風險溢價會相應提高，從而體現在公司債、企業債的收益率曲線與國債收益率曲線之間的利差擴大。因此，本基金會基於對巨觀經濟指標的判斷，對不同信用等級債券的利差走勢進行預測，進而在各券種之間進行配置。
②久期選擇
本基金將基於未來期限結構形變進行久期選擇。當預期收益率曲線下移時，可以適當提高組合久期，以分享債券市場上漲的收益；當預期收益率曲線上移時，可以適當降低組合久期，以規避債券市場下跌的風險。
③凸性管理
當預期收益率曲線變平時，本基金可以提高組合凸性，以便從收益率曲線變平的交易中獲利，如可以構造啞鈴型組合；當預期收益率曲線變陡時，本基金可以降低組合凸性，以便從收益率曲線變陡的交易中獲利，如可以構造子彈型組合。
影響收益率曲線非平行移動的因素有多種，既有巨觀經濟與金融的因素，也有市場微觀結構的因素。因此，在對組合構建中究竟是採取啞鈴型組合還是子彈型組合，本基金將綜合以上各種因素進行分析。
④個券選擇
本基金通過對個券相對於收益率曲線被低估（或高估）的程度分析，結合個券的信用等級、交易市場、流動性、息票率、稅賦特點等，充分挖掘價值相對被低估的個券，以把握市場失效所帶來的投資機會。
⑤組合構建與調整
基於基金的投資風格，在組合構建時本基金遵循以下原則：債券組合信用等級維持在投資級以上水平；債券組合的流動性維持在適當的水平。在投資過程中，本基金隨時根據巨觀經濟、市場變化，以及基於流動性和風險管理的要求，對構建組合進行調整。
（4）權證投資策略
權證為本基金輔助性投資工具，投資原則為有利於基金資產增值、控制下跌風險、實現保值和鎖定收益。本基金將主要投資滿足成長和價值優選條件的公司發行的權證。
（5）股指期貨投資策略
本基金將以投資組合的避險保值和有效管理為目標，在風險可控的前提下，本著謹慎原則，適當參與股指期貨的投資。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為6次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的20%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
