創業企業控制權配置及其對風險投資退出方式影響研究

內容簡介

隨著以創新和創業為主要特徵的經濟成長模式的確立，創業企業的成長在經濟發展中的作用越來越重要。風險投資作為一種對創業企業進行投資的方式，通過最佳化資源配置、科技與金融的有機結合，促進了創業企業的良性發展。風險資本的進入會對創業企業的治理結構產生影響，由於投資雙方之間存在很大的信息不對稱，使得雙方很難簽訂一份完備契約，為了保護各自的利益，企業控制權的配置便成為企業家與投資家共同關注的焦點。控制權作為一種“狀態依存權”在創業企業成長過程中不斷變化，因而產生了不同的企業控制權配置，然而，不同的企業控制權配置下，企業家與投資家各自的利益以及目標函式存在明顯的差異，特別是風險投資退出過程中，企業控制權的不同配置會使得投資雙方在投資機構退出方式的選擇方面存在著巨大的利益衝突，因此，創業企業控制權的合理配置及其對風險投資機構退出方式的影響就變得十分重要，這構成了本書要研究的主要問題。本書從我國風險投資運作與創業企業治理的現實出發，首先在文獻梳理的基礎上，構建理論模型，研究了創業企業控制權的配置機理，並通過實證研究的方法對模型得到的結論進行驗證。其次，在研究企業控制權配置的過程中，發現不同類型的風險投資機構存在異質性，這些投資機構在機構屬性、提供的增值服務等方面存在較大差異。基於此，本書構建理論模型，對不同類型風險投資機構投資情況下的企業控制權配置機理進行研究，並採用數據模擬的方法，對理論模型得到的結論進一步解釋說明。*後，通過研究發現，風險投資機構退出過程中的控制權配置會對投資機構的退出方式產生影響，在此基礎上，通過理論模型與實證檢驗，研究創業企業控制權配置影響風險投資退出方式的選擇機理。

創業企業控制權配置及其對風險投資退出方式影響研究

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