利率市場化下的系統性風險與巨觀審慎監管

《利率市場化下的系統性風險與巨觀審慎監管》是依託華中科技大學，由唐齊鳴擔任項目負責人的面上項目。

基本介紹

• 中文名：利率市場化下的系統性風險與巨觀審慎監管
• 項目類別：面上項目
• 項目負責人：唐齊鳴
• 依託單位：華中科技大學

中文摘要

本課題基於中國經濟全球化和利率市場化的背景，從巨觀審慎監管角度，研究系統性風險的識別與監管手段的創新。依據巴塞爾協定III，通過構建系統重要性指數和採用多變數極值模型識別我國系統重要性銀行，分析單個銀行的風險，探討銀行間系統性風險的傳導機制，找出影響銀行風險的衝擊因素。利用帶有內生到期期限的動態資本結構模型研究系統性風險與期限結構的關係。構建動態因子模型（DFM）跟蹤和量化巨觀經濟與系統性金融風險的相互衝擊和影響。分別從基於資產負債表和巨觀經濟數據的低頻指標以及基於市場價格和利率的高頻指構建系統性風險評估的指標體系，評價單個銀行對整個系統風險的貢獻度，從而根據風險貢獻權重進一步量化巨觀監管指標，確保其科學性、有效性和可操作性。採用動態一般均衡(DSGE)模型，探討金融衝擊下巨觀審慎政策與貨幣政策的最優反應，從而為我國巨觀審慎監管框架的建立與實施提供參考和指導。

結題摘要

本課題從巨觀審慎監管角度，識別與度量系統性風險，構建系統性風險度量指標，運用主成分分位數回歸法和偏分位數回歸法對單一指標進行合成得到綜合指標，綜合指標在用於預測巨觀經濟和金融變數方面表現得更為穩健。構建的中國金融壓力指數FSI能較好地擬合我國金融市場的壓力狀況。研究銀行間系統性風險的傳導機制與影響因素，發現影響系統性風險的因素眾多且複雜，涉及到銀行特徵、銀行競爭、貨幣政策、銀行監管壓力以及巨觀經濟變數等。充分融合複雜網路理論和VaR模型的優點，採用分位數回歸下的LASSO技術，識別我國系統重要性金融機構。發現金融機構的尾部風險之間存在強依賴性，且是風險的來源和傳播的途徑。針對上市企業資本結構的變化以及IPO抑價率的反應模式，探討企業債務比例的變化趨勢與特徵，利用帶有內生到期期限的動態資本結構模型，研究融資困境的原因以及風險聚集的特點，發現財務靈活性通過債務融資渠道緩解了企業的投資扭曲，債務到期期限顯著降低了企業在金融危機時的投資水平。通過構建包含影子銀行體系和巨觀審慎政策的DSGE模型，貝葉斯模擬分析發現，對影子銀行的監管，貨幣政策和巨觀審慎政策的協調搭配能有效地降低金融風險。通過改進傳統的房地產新凱恩斯DSGE模型，將異質性房價波動和住房信貸違約加入模型中，從控制住房信貸擴張速度的視角提出預防房地產金融風險的巨觀審慎政策工具，嘗試彌補現有巨觀審慎政策體系的不足。通過在小型開放經濟的DSGE模型中引入跨境資本和外匯管理巨觀審慎政策，為完善我國跨境資本流動管理巨觀審慎政策提供理論分析框架，以更好地實現我國巨觀審慎政策工具之間的協調與搭配。本項目的研究成果將為動態識別和監管系統重要性機構以及防範系統性風險提供定量分析的基礎，為我國巨觀審慎監管框架的建立與實施提供科學的決策支持，將進一步豐富和完善金融理論和政策評價方法。