公司財務理論
作者：王斌
定價：48元
印次：1-1
ISBN：9787302386360
出版日期：2015.01.01
印刷日期：2015.01.19
定價：48元
印次：1-1
ISBN：9787302386360
出版日期：2015.01.01
印刷日期：2015.01.19
本書圍繞公司融資這一核心對公司財務基礎理論進行學理分析、討論。全書由三部分內容構成： 一是闡述公司財務理論的基礎邏輯、共通學術語言和前提假設； 二是對公司融資活動涉及的核心議題的系統梳理與邏輯分析，這些議題包括融資契約與證券設計、債務融資與資本結構、公司融資與股利政策、外部融資與公司治理等； 三是對投融資價值與公司成長等相關內容的理論歸納與探討，重點分析中國企業集團財務管理中所涉及的特殊問題。
目錄
第一章公司財務理論的邏輯與結構
一、 從金融看公司財務
(一) 交易、金融與金融經濟學
(二) 金融經濟學與公司財務
(三) 市場—組織間互動關係： 公司財務邏輯
(四) 對經濟理論研究範式的簡要討論
二、 西方財務理論發展脈絡的簡要回顧
(一) 現代工商業興起、外部融資與證券監管
(20世紀初—40年代)
(二) 經濟成長、投資與資本市場風險定價(20世紀50—
70年代)
(三) 併購重組與代理問題的引入
(20世紀70—90年代)
(四) 公司治理、投資者保護與價值管理
(20世紀90年代至今)
三、 公司財務理論的兩大邏輯體系： 分野與融合
(一) 基於資本市場的財務理論
(二) 基於組織管理的財務理論
(三) 引進、吸收、消化西方公司財務理論時的反思
(四) 公司財務理論： 目標定位及內容拓展
本章主要參考文獻
第二章公司財務理論的核心術語
一、 價值(value)
(一) 資本的天然屬性： 逐利性與流動性
(二) 時間序列下的價值： 財務“尺度”
(三) 價值增值函式： 現金流、時間與風險
(四) 會計賬面價值、計價屬性與市場價值
二、 現金流(cash flow)
(一) 公司現金流的“源頭”： 營業活動與營業現金流
(二) 剩餘現金流量： 財務含義及財務等式
(三) 剩餘現金流與公司成長： 現金流與增長率的關係
(四) 剩餘現金流與自由現金流： 兩者間差異
三、 信息不對稱性(information asymmetry)
(一) 基本概念
(二) 信息不對稱性與公司財務
四、 控制權(control rights)
(一) 所有權的本質： 剩餘控制權
(二) 控股股東與控制權收益
(三) 兩權分離度(disparity)
本章主要參考文獻
第三章資本資產定價模型與有效市場
一、 關於研究方法的一般討論
(一) 分析性研究(analytical research)
(二) 實證研究(empirical research)
(三) 實地研究(field study)
二、 資本資產定價模型(CAPM)
(一) 預期收益與風險： 單一證券情形
(二) 兩種證券的組合
(三) 多種資產的組合
(四) 無風險資產引入與資本市場線(CML)
(五) 資本資產定價模型(CAPM)的推導
(六) 相關爭議
三、 有效市場假說(EMH)
(一) 有效市場假說及市場有效程度
(二) 增量信息與有效市場作用機理
(三) 有效市場的檢驗及其悖論
(四) 有效市場假設與行為金融研究範式
(五) 小結
本章主要參考文獻
第四章金融契約及證券設計
一、 基本概念的解釋
(一) 關於契約問題的基本討論
(二) 金融契約及其類型
(三) 證券設計理論： 與公司控制權配置有關
二、 債券契約及其設計
(一) 最優金融契約的基本模型
(二) A的道德風險問題： 債務契約的激勵屬性
(三) A的逆向選擇問題： 資產替代效應與債務契約
(四) 管理層內部股權及市場信號效應
(五) 為什麼有信貸限額？
(六) 破產與清算機制
(七) 貸款期限結構安排： 一次或連續多次
(八) 債務契約中的“過程中條款”
(九) 債券的可轉換性
三、 股權契約及其設計
(一) 股權契約及其存在性解釋
(二) 股權契約： 兩類代理衝突
(三) 股東—經理人之間的權力配置
(四) 股東的投票權安排
(五) 混合證券： 優先股及其治理作用
本章主要參考文獻
第五章債務的價值： 資本結構理論
一、 資本結構理論： 討論的前提
(一) 公司融資問題討論的各種緣由
(二) 基本問題： 債務與公司價值的關係
(三) 視角位移： 基於融資需求方角度
(四) 關鍵轉變： 從“債務融資的價值”到融資決策背後
的“權利與行為”
(五) 資本結構理論發展路徑： 簡要梳理
二、 早期資本結構理論
(一) 淨收入法： 公司債務與公司價值相關
(二) 淨營業收入法： 公司債務同公司價值無關
(三) 傳統理論
三、 傳統的資本結構理論： MM理論及其修正
(一) MM理論(公司財務中的“價值守恆”定律)
(二) 靜態權衡理論(static tradeoff theory)
(三) 傳統資本結構理論的終結
四、 債務融資、代理成本與資本結構模型
(一) JM的經典模型： 代理成本研究架構
(二) JM模型的拓展： 債務融資作用的其他解釋性理論
(三) 簡要的結語
五、 信息不對稱性、信號機理與資本結構模型
(一) 負債及其信號作用
(二) 投資與融資優序理論(peckingorder theory)
(三) 信息不對稱下的資本結構理論： 小結
六、 資本結構理論： 其他解釋
(一) 基於控制權的資本結構理論
(二) 產業視角下資本結構理論： 由“財務”向“經營”拓展
(三) 基於行為金融的市場擇時假說(market timing hypothesis)
七、 投資、資本供應方的融資約束與資本結構
(一) 外部融資約束： 公司特徵及其測度
(二) 金融危機下的融資約束與投資： 一項全球調查(2010)與
最新證據(2012)
八、 小結
本章主要參考文獻
第六章公司融資與股利政策
一、 關於公司股利及股利政策
(一) 股利分配基礎與資本保全原則
(二) 股利形式及其支付方式
(三) 股利政策為什麼很重要？
二、 傳統股利理論： MM理論
(一) MM理論——股利無關論
(二) MM股利無關論的學術貢獻
三、 股利政策： 代理模型及其拓展
(一) JM代理模型： 股東—經營者代理衝突、現金股利與自由
現金流假說
(二) 大股東—中小股東間代理衝突： 現金股利與利益保護
(三) 代理模型的簡要小結
四、 股利政策： 信息不對稱理論及其發展
(一) 股利政策： 利好信號
(二) 股利政策： 利空信號
(三) 高股利： 利好還是利空？
五、 其他解釋性理論
(一) 在手之鳥理論
(二) 稅差理論及其拓展： 追隨者效應
(三) 產品市場競爭與股利政策： 孰“因”孰“果”
(四) 股利政策與行為金融
六、 股票回購： 一個充滿爭議的話題
(一) 股票回購行為的基本解釋
(二) 股票回購： 動機分析
七、 中國上市公司的股利政策
(一) 中國公司股利政策的制度基礎與演變過程
（二） 中國上市公司股利分配： 現狀是什麼？
(三) 中國上市公司股利政策的影響因素： 已有研究
本章主要參考文獻
第七章外部融資與公司治理
一、 公司治理為什麼是財務問題
(一) 現代企業理論： 交易成本與Williamson治理經濟學
(二) 美國公司治理演變： 公司治理為什麼是財務學概念？
(三) 公司治理： 基於股權結構及其權利的制度安排
二、 公司治理： 概念、分類及機制
(一) 討論前提： 財務資本與人力資本
(二) 公司治理的概念界定
(三) 公司治理體系： 兩分法(Taxonomies)
(四) 公司治理目標： 權力制衡或投資者保護？
三、 股東、股東大會及其治理機制
(一) 股東分類： 結構、身份與角色
(二) 股東大會行權規則： “一股一票”制
(三) 股東與公司治理機制： 大股東董事與董事會席位
四、 董事會機制： 公司治理的核心機制
(一) 董事會職能： 基礎理論的討論
(二) 董事會的獨立性
(三) 對淡馬錫案例的再分析： 學理討論
(四) 作為團隊的董事會行為
五、 經營者激勵： 利益趨同與經濟設防
六、 《公司治理準則》(OECD，2004)與《中國上市公司
治理髮展報告》(2010)
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第八章項目投資、併購與公司價值
一、 非完全競爭性產品市場： 戰略與投資決策
(一) 並非完全競爭的產品市場
(二) 公司間利潤差異： 幾種解釋性理論
(三) 產業分析與競爭優勢
(四) 投資及其行為過程
(五) 戰略與投資決策間匹配： 常見的錯誤決策
二、 項目投資與公司價值
(一) 投融資分離原理、全權益融資假設與資本成本(WACC)
(二) 項目投資價值決策標準： NPV法則及價值可加性
(三) IRR法： 不足及其修正法(MIRR)
(四) 投資決策方法的套用： 調查結果
三、 項目投資與風險管理
(一) 項目風險的視角
(二) “單一或獨立”投資項目的風險分析與風險控制
(三) 投資項目的風險與項目折現率:公司整體視角
(四) 股東視角下項目的風險與項目折現率
四、 併購與公司價值
(一) 併購類型的多維劃分
(二) 併購動機的討論： 經濟含義
(三) 美國企業併購的階段性： 財務特徵及治理背景
(四) 多元化戰略、內部資本市場效率及公司價值
(五) 併購過程中的價值評估： 實務操作
五、 投融資決策與人的行為： 理論歸納
(一) 投資決策中的決策者——“人”
(二) 公司投資決策與行為： 幾種解釋性理論
(三) 融資約束與非效率投資
本章主要參考文獻
第九章企業成長與企業集團財務
一、 企業成長模式及其選擇
(一) 企業成長模式： 新建與併購
(二) 有關企業成長模式選擇的解釋性理論
(三) 影響中國企業成長路徑選擇的基本影響分析
(四) 中國企業成長模式選擇的實證檢驗
二、 企業集團財務研究： 基於經濟學的研究架構
(一) 什麼是企業集團？
(二) 企業集團財務經濟學的研究視角
(三) 企業集團的形成與發展： 經濟學解釋
(四) 新興經濟體的企業集團為什麼大多採用金字塔結構
(五) 企業集團控股股東與集團運行低效率間是否存在關聯？
(六) 內部資本市場與企業集團效率
三、 管理視角下的企業集團財務與管理控制
(一) 企業集團類型與財務管理職責定位
(二) 企業集團股權的設計
(三) 企業集團財務戰略
(四) 集團管理控制模式與工具整合套用
四、 中國企業集團成長： “總部自營”現象的解釋
(一) 總部基本職能
(二) 存在管理總部的解釋： 合理性
(三) 中國企業集團成長中的特殊現象： “總部自營”及解釋邏輯
(四) 企業集團總部自營的經濟後果： “業績穩定器”功能
五、 中國企業成長與集團財務研究： 未來議題
(一) 制度環境、市場化導向與中國企業集團角色研究
(二) 中國企業集團制度屬性、集團財務理論研究基礎與導向
(三) 中國企業集團金字塔現象及其財務解釋
(四) 母子體制、集團治理與有限責任制度
(五) 企業集團戰略、組織結構與財務控制
本章主要參考文獻
