內含價值增值

內含價值增值是兩個期間內含價值的增加值，它可以分解為原有業務、新增業務、投資收益、假設變化以及資本金變動等各個部分的貢獻。

基本介紹

• 中文名：內含價值增值
• 計算公式：EVAt = EVt − EVt−1

內含價值增值的計算公式及分析

EVAt = EVt − EVt − 1

EVt 為t年年末的內含價值；

NAt 為t年年末的自由淨資產；

St 為t年年末的有效業務價值；

k為公司未來有利潤的期間；

因為，可以得到內含價值的計算公式

將G(s,t,k)對所有的s求和，可以得到損益賬戶中的法定利潤，即

下面對內含價值的增值進行推導：

EVt = NAt − NAt − 1 + St − St − 1 (3)

令：iNA 為淨資產的投資收益率；

ir 為稅率；

iD 為分紅率。

將上面的公式代入式（3），得到

重新組合公式中的各部分得到

內含價值增值的分類

由內含價值增值公式推算可以看出，內含價值增值由以下五個部分組成：

③在該期間由於新業務造成的內含價值增加值：

通過內含價值增值的分析，公司決策層可以確定公司的現有業務、新增業務、投資收益以及假設變化對於價值的影響，從而作出經營管理決策。可以了解影響內含價值的各個部分，從而有效評估公司在該期間的經營績效，並對公司下一步如何加強管理打下良好的基礎；可以了解實際經驗與預期情況的對比，有助於修訂所使用的假設；評估部門可以向管理層提交每年的新業務價值報告，了解盈虧的獨立原因，為以後進行控制打好基礎，還可以分析那些不盈利的保單的原因，以便今後重新進行設計和定價。通過評估每個子公司所創造內含價值的能力，在公司資本金等各項資源有限的情況下，選擇能夠增加公司價值的最佳方法；通過內含價值敏感性分析和增值分析，可以比較實際業務與預期的差別，使得定價和業務計畫中所使用的假設更為有效合理。

參考文獻

1 李秀芳.精算理論與實務研究.中國金融出版社,2009.05.