互換交易證券化

互換交易證券化亦稱“結構性衍生產品”。將債券與衍生商品交易組合成一種“特殊目的工具” (Special Purpose Vehicles，SPV)，並以此為基礎，發行浮動利率或固定利率債券的過程。傳統互換交易的進一步發展。因其將多種金融衍生商品結合在一起，故稱 “結構性衍生產品”。傳統的互換交易雖然為投資者提供了防範利率風險的有效工具，但因其操作技術比較複雜，相當多的金融機構仍不能或不願意涉足其間。為了吸引更多的投資者進入互換市場，市場開發者們創造了這種將債券和互換交易相結合的新金融工具。

投資者通過購買這種債券，一方面事實上參與了互換交易，另一方面，又不需要充當互換交易的交易方，而且能得到所需要的現金收入。在傳統的掉期交易中，債券和掉期是相互獨立的，因此，即使債券出現違約停付，互換契約卻依然需要履行。以特殊目的工具將兩筆交易相結合，就將互換的風險轉給了發行該工具的銀行，投資者只需承擔信用風險。到1996年底，已經發行的主要互換證券化工具有： 萊塞 (Lasers)、阿戈(ARGOs)、斯蒂爾斯 (STEERs)、斯里斯(SIREs)、依格爾皮爾 (Eagle Pier)，等。