《中國商品期貨市場價格發現功能的動態變化研究》是依託中國科學院數學與系統科學研究院，由陸鳳彬擔任項目負責人的青年科學基金項目。
基本介紹
- 中文名：中國商品期貨市場價格發現功能的動態變化研究
- 項目類別：青年科學基金項目
- 項目負責人：陸鳳彬
- 依託單位：中國科學院數學與系統科學研究院
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
在中國商品期貨市場快速發展的背景下，本項目將分析中國商品期貨市場價格發現功能的動態變化特徵，並從市場微觀結構角度分析其運行機理，具體研究內容包括：（1）將多元GARCH模型、時變係數模型、機制轉移模型等模型與IS、PT模型等價格發現模型相結合，形成時變價格發現模型；進而考慮非同步交易，建立非同步交易的時變價格發現模型。（2）利用時變價格發現模型對國內主要商品期貨品種進行實證分析，研究不同類別商品期貨價格發現的時變性特徵及其成因。（3）利用非同步時變價格發現模型，測算國內外期貨市場對同類商品期貨價格發現的變化，比較發展趨勢、差異並分析成因。（4）通過市場微觀結構理論和Granger因果檢驗等方法，分析交易流、交易者、交易成本、重要信息發布等因素對中國商品期貨市場價格發現動態變化的影響程度和機理。最後，在上述分析基礎上，提出促進我國商品期貨市場發展和提升我國商品期貨市場國際影響力的政策。
結題摘要
項目順利完成了各項研究計畫，提出了刻畫金融市場間價格發現和Granger因果關係的時變性特徵的模型和方法，發表和完成論文11篇。其中，國內外期刊發表論文總計7篇；發表SCI和SSCI期刊論文2篇，發表EI期刊論文4篇，SCI和EI期刊錄用2篇論文。研究內容方面，項目提出了時變價格發現和Granger因果檢驗方法，並用於實證分析。（1）基於Hong(2001)提出的兩類信息溢出統計量，與滾動窗方法、DCC-GARCH模型結合，提出滾動Hong統計量和DCC-GARCH Hong統計量2類時變信息溢出檢驗統計量，並建立考慮交易非同步的時變信息溢出統計量。該方法較已有的時變係數VAR模型能夠更好的考慮信息傳導的較長時間滯後。對LME和上海期貨交易所銅期貨市場間的信息溢出時變性的實證分析，發現了市場間信息溢出時變性的存在，以及上海在國際銅期貨市場影響力的提升；對國際原油市場間影響的實證分析顯示，我們提出的方法可以較好的刻畫原油市場間影響的動態變化。（2）基於動態相關係數提出新的時變係數VAR模型，並用於時變Granger因果檢驗。該模型的係數是動態相關係數的線性函式，可以刻畫變數間的動態影響，並可允許變數間各種複雜的影響關係如機制轉換、隨機遊走等，因此可以刻畫機制轉換VAR和TVP VAR模型的特徵。WTI 原油和美國SP500指數的實證分析發現我們的模型顯著優於VAR模型。（3）基於DCC-GARCH模型和信息共享（IS）模型，提出了時變IS模型用於刻畫期貨市場的時變價格發現功能。對LME銅期貨和現貨市場的實證顯示，銅期貨市場的價格發現功能存在動態變化特徵。 研究成果方面，1篇論文在Energy economics（SSCI）發表，1篇論文在International Journal of Computational Intelligence Systems（SCI）發表，1篇論文被Journal of Systems Science and Complexity （SCI）錄用。另外，管理科學學報、系統工程理論與實踐等EI期刊發表和錄用論文5篇。
