1966年由Treynor 和 Mazuy共同提出，用於對基金經理的時機選擇與證券選擇能力的評估。
基本介紹
- 中文名：T-M模型
- 提出人：Treynor 和 Mazuy
- 提出時間：1966年
- 用於：對基金經理的時機選擇
基本假設與模型,相關模型,參考資料,
基本假設與模型
認為具備時機選擇能力的基金經理應能預測市場走勢，在多頭時，通過提高投資組合的風險水平以獲得較高的收益，在空頭時降低投資組合的風險。從而CAPM特徵線不再是固定斜率的直線，而是一條斜率會隨市場狀況變動的曲線，該曲線相應的回歸模型簡稱為T-M模型。
公式如下：
Rp - Rf =a + b(Rm -Rf) + c(Rm - Rf)^2 + ep
其中：Rp是資產組合收益率，a是證券選擇能力指標，c是市場時機能力指標。如果c是正的，就能說明市場時機能力確實存在，因為它能使得特徵線在(Rm-Rf)較大時相應變陡。如果a是正的，則表明證券選擇能力的存在。
較完整的公式是在下標中有t，即不同時點下考量的。
R p,t -R f,t =a + b*(R m,t -R f,t) +c*(R m,t -R f,t)^2 + ep
式中，b（beta）為基金組合投資所承擔的系統風險，R f,t表示時間t的無風險收益率，R p,t為基金在t時期的收益率，ep為誤差項
本公式的來源：
TreynorandMazuy.Canmutualfundoutgoesthemarket?[J],HarvardBusinessReview,1966,44:131-136
相關模型
參考資料
Treynor and Mazuy. Can mutual fund outgoes the market?[J], Harvard Business Review,1966,44:131-136
