STR模型及我國貨幣政策傳導非線性研究是一篇博士論文，論文的作者是彭方平
基本介紹
- 中文名：STR模型及我國貨幣政策傳導非線性研究
- 論文作者：彭方平著
- 導師：王少平指導
- 學科專業：數量經濟學
- 關鍵字：計量經濟模型 平滑轉換回歸(STR) 非線性回歸 貨幣政策
- 館藏號：F224.0
- 館藏目錄：2009\F224.0\4
- 學位級別：博士論文
- 學位授予單位：華中科技大學
- 學位授予時間：2007
中文摘要
20世紀80年代以前，經典線性計量經濟學占著絕對主流的地位，但在實際套用中，經典線性時間模型，如標準的線性時間序列模型(如AR(p)或ARMA(p,q)等)忽視模型結構變化等，導致這一類模型用於預測20世紀70年代石油危機的失敗，以及無法解釋1987年的“黑色星期一”現象，因為經濟學家至今也沒找到令人信服的引起股市崩盤的顯著的信息變化。基於上述原因，傳統線性時間序列計量建模受到越來越多的挑戰。與此同時，上世紀60年代興起的非線性科學，正在改變人們對現實世界的傳統看法，受到了科學界的日益重視。隨著計算技術的發展，為經濟學者提供了越來越多的可供選擇的非線性理論模型來刻畫經濟變數中的非線性關係。然而，不幸的是，將理論模型轉化為可檢驗的非線性時間序列計量模型常常並不是一件容易的事情。而基於平滑轉換回歸(STR)模型有一套可操作的估計與假設檢驗程式，和可用於不同類型數據的非線性建模，具有豐富的經濟學含義等優點，使其近年來成為研究經濟變數中的非線性關係的首選模型。特別是貨幣政策傳導機制問題的研究中，STR模型日益受到重視。 傳統線性時間序列模型在研究貨幣政策傳導機制問題中所隱含的假設是，經濟主體對貨幣政策的反應是一致的，如在不同經濟狀態下，如高通脹狀態與低通脹狀態下，經濟變數間具有相同的線性關係。然而，經濟事實是，在不同的經濟狀態，微觀主體行為的差異性很可能導致經濟變數間的非線性關係，如在高通脹期，微觀經濟主體往往有更高的欲望調整現金持有量；而在低通脹時期，微觀經濟主體由於存在調整價格的成本，對前期通脹的反應往往不敏感。貨幣政策實踐也發現，緊縮性貨幣政策能夠有效地抑制經濟過熱，而擴張性貨幣政策在治理經濟衰退中卻顯得無能為力。而傳統線性時間序列模型(如AR(p)或ARMA(p,q))無法刻畫上述經濟變數運行所表現出的多樣性和不對稱性的特徵。而我國貨幣政策傳導機制研究的相關文獻，絕大多數是基於線性時間序列模型研究的。在少量基於非線性時間序列模型研究的文獻中，主要是採用馬爾可夫機制轉換模型。馬爾可夫機制轉換模型的狀態變數是不可觀測，對變數所處狀態的推斷需要很多信息，信息的失真可能導致不精確的結論，進一步，這種模型不能給出機制(regimes)轉換的非線性形式，一般只能推斷不同機制轉換的機率，這種特徵使其套用受到局限。而STR模型的狀態變數是可觀測的，且能刻畫經濟不同狀態下非線性轉換形式。上述特點使得STR模型在貨幣政策傳導機制非線性效應研究中，有著廣泛的套用前景。 然而，我國基於STR模型，特別是STR模型的拓展模型，對我國貨幣政策傳導機制的相關研究，基本處於空白狀態。本文討論了STR模型的設定和估計等問題，並對我國貨幣政策傳導機制的非線性問題進行了研究。相對現有研究文獻，本文的創新與意義在於：(1)研究視角的創新。本文首次套用微觀面板數據模型，對我國貨幣政策傳導機制進行研究。現有我國貨幣政策傳導機制研究中，基本上是套用巨觀加總數據，從巨觀上對我國貨幣政策有效性進行研究，然而，巨觀數據模型存在無法看清貨幣政策傳導的微觀機制、研究樣本量偏小，存在識別問題等缺陷，而基於微觀面板數據模型可克服上述不足，本文從微觀角度研究表明我國利率政策和信用政策的有效性。(2)研究方法的創新。考慮到貨幣政策變數的內生性問題，本文首次利用向量平滑自回歸模型對我國巨觀貨幣政策有效性問題進行研究，進一步，本文首次套用廣義脈衝回響函式分析表明，隨著信貸擴張與信貸緊縮的周期性變化，我國貨幣政策效果具有非對稱性，如在短期，當信貸緊縮時，產出變化對利率變化衝擊更敏感等。考慮到不同特徵的微觀主體對貨幣政策的反應很可能不一致，本文分別首次套用閾值面板數據模型和非線性光滑面板數據模型研究表明，國有控股企業與非國有控股企業、以及不同償債能力、不同利潤率的企業，對貨幣政策的反應是不一致的，如對於國有控股上市公司，貨幣政策資產價格傳導渠道失效，對於非國有控股上市公司，貨幣政策資產價格傳導渠道表現出明顯的非線性效應；上市公司舉債能力越強，貨幣政策傳導信用渠道效應越弱；對於高利潤和虧損公司，利率政策效應越強；而對於利潤率一般公司，信用政策效應較強。(3)在模型的估計方法上，本論文大量套用模擬退火的最佳化算法。相對於現有相關文獻中所用的高斯-牛頓疊代等估計方法，模擬退火算法由於搜尋更細密、能更好克服局部最優解等優點，從而使本文的研究結論更可靠。(4)本文的研究結論具有更豐富的經濟學和政策含義。本論文研究發現了在不同信貸狀態下，貨幣政策效應的差異性，如在短期，在信貸緊縮狀態時，貨幣供給變化衝擊給產出變化帶來同向的累積影響，而在信貸擴張狀態，貨幣供給變化衝擊給產出變化帶來反相的累積影響：在調控高利潤行業如房地產業的投資過熱問題時，應該以利率政策為主導，信用政策為輔的策略等。不難看出，上述發現是基於非線性STR模型所產生的結論，若不然，我們不可能產生這種結論，從這個意義上說，本文具有顯著的學術和套用意義。
