QFII2

QFII2，合格境外個人投資者，可以看做是合格境外機構投資者（Qualified Foreign Institutional Investor，簡稱QFII）的升級版。QFII是包括我國在內的一些國家和地區實行的有限度的開放資本市場的一項過渡性的制度。

基本介紹

• 中文名：合格境外個人投資者
• 外文名：QFII2

名稱

合格境外個人投資者（QFII2）

概念

合格境外個人投資者（Qualified Foreign Individual Investor，簡稱QFII2）可以看做是合格境外機構投資者（Qualified Foreign Institutional Investor，簡稱QFII）的升級版。QFII是包括我國在內的一些國家和地區實行的有限度的開放資本市場的一項過渡性的制度。在人民幣沒有實現完全可自由兌換以及資本項目尚未開放的情況下，將境外投資者“引進來”，允許合資格的境外機構投資者直接投資於內地資本市場，投資股票、債券等產品，並通過嚴格監管的專門帳戶來進行。

中國證監會正在研究將QFII規模擴大，並推廣到個人投資者層面，也就是合格境內個人投資者(Qualified Foreign Individual Investor，簡稱QFII2)。QFII在2013年初僅占內地市場份額1.5%-1.6%。根據國家外匯管理局上周五公布的數據顯示，截止2012年12月31日共有169家QFII機構累計獲得374.43億美元的投資額度。其中，有十七家台灣金融機構已經申請取得QFII資格，共取得17.2億美元額度。證監會主席郭樹清在2013年1月14日召開的亞洲金融論壇上提出，QFII和RQFII的規模認為可在原有基礎上擴大九至十倍，原則上贊成擴大至港資及外資資產管理機構。

人民幣合格境外個人投資者（RQFII2）

現有的RQFII （RMB Qualified Foreign Institutional Investor人民幣合格境外機構投資者）僅限中資金融機構獲準參與，投資內地股市及債券市場，又稱為“小QFII”。其中R表示人民幣。同樣的，RQFII也將會跟隨QFII一併擴容至個人投資者，也就是RQFII2。

港台受追捧

在證監會主席郭樹清高調錶態之後，市場迅速產生熱烈反映，RQFII額度受到追捧。此前RQFII在香港試點已有一年多時間，但一直不溫不火。一方面，相當一部分RQFII投資於內地債券市場或債券型基金，收益率相對較低；另一方面，與QFII相比，RQFII的規模太小，根本無法滿足國際大資本的“胃口”。擁有QFII資質的往往是規模較大的機構，而一些中小規模的機構會選擇RQFII渠道進入內地市場。大機構在自己的QFII額度用盡後，也開始“搶食”RQFII，導致原本規模就不大的RQFII一下子成了眾人追捧的“香餑餑”。RQFII額度遭瘋搶令不少香港本土金融機構眼紅不已，試點機構有望擴大至香港金融機構和香港個人投資者的訊息令它們摩拳擦掌。有熟識RQFII運作的券商估計，計畫初期，參與直接買A股的香港個人投資者，需要先在香港本地的中資券商開戶，由券商集中管理額度，相信首批會有超過100億人民幣。

2013年1月29日，證監會主席郭樹清首次赴台灣參加兩岸證券期貨監理合作平台首次會議（金證會），提出將RQFII推廣至台灣。證監會宣布將修改相關法規，令台資證券商申請QFII資格時，以集團總資產計算，即降低資格門檻。證監會稱將積極考慮台灣業界提出1000億元人民幣專項額度的建議。

擴大政策意義

：加速人民幣國際化

證監會主席郭樹清透露將大規模擴大QFII和RQFII額度，反映出內地正在進一步加快開放人民幣資本項目，從而推進人民幣國際化。當前2013年人民幣仍然是不可自由兌換的貨幣，內地對資本賬戶的管制是人民幣成為國際貨幣的主要障礙，而QFII和RQFII就成為境外機構間接投資內地A股和債券市場的唯一渠道。尤其是RQFII，更是建立人民幣回流機制，吸引境外人民幣回流內地市場的一個重要途徑。

有分析指出，推動資本項目開放和人民幣國際化，是中國人民銀行2013年及未來的工作重心之一。中國在加入世界貿易組織（WTO）之後，資本項目有序開放，資本雙向跨境流動的格局逐漸擴大，是未來發展的必然趨勢。中國內地資本發展未成熟，股票及債券市場發展不平衡，投資產品不夠多元化。缺乏穩定的長線機構投資者，股市透明度低、波動性大，需要多方面改革和完善。穩步推進QFII和RQFII改革試點，是中國資本市場國際化的必經之路，通過深化資本市場的國際化建設，資本市場將會有更大的發展信心和更廣闊的發展空間。

香港資本市場

借力QFII2共同發展

香港市場人士表示，“有條件、有範圍”的放開資本市場，或代表著“先香港、後國際”的開閘步驟。2013年近期深圳前海啟動的跨境人民幣貸款，就為人民幣國際化和開放資本項目邁出重要的一步。

擴大RQFII規模，能夠有力支持香港人民幣離岸中心的建設，對香港資本市場同樣存在著重大意義。香港交易所行政總裁李小加表示，RQFII2和QDII2等制度的推出將是2013年港交所的一大機遇，港交所須做好各項互聯互通準備工作保證雙向資本流入流出的平穩運行。

由於內地資本市場開放有限，海外人民幣回流內地、投資內地市場的渠道不多或不暢順，滯留在港人民幣多數只能進入銀行，投資增值功能未能多元化和充分發揮，香港形成人民幣離岸中心的進展緩慢。由於人民幣國際化加快，由此帶來的投資機遇，必然令在港人民幣存款額越見增多，同時人民幣產品需要亦與日俱增。未來人民幣產品如果能夠在香港大放異彩，成為一個新增的投資渠道，將吸引更多外資及港資金融機構踴躍參與有關業務，有利香港資本市場拓展。同時，香港長期經受國際金融市場的洗禮，在風險管理方面積累寶貴經驗，可為內地監管當局提供借鏡，在市場國際化的同時加強風險防範，避免國家金融體系、整體經濟受到衝擊。