2008年中國理財市場年度報告

內容簡介

從2004年開始，我國商業銀行理財產品逐步湧現，與此前興起的股票、基金和信託等金融產品一起構成了當今中國理財市場的主流金融產品。一個新興的、發展迅速的競爭性理財市場在中國已初具規模，成為近年來中國金融業發展的一道亮麗風景線。它不僅影響著中國金融機構的資產負債結構和經營績效，以及貨幣政策的運行效率，而且深刻影響著中國的理財文化，以及社會公眾的金融意識，金融產品供求雙方對理財市場的關注與參與達到了前所未有的高度。

整體上看，中國理財市場呈快速和健康發展的態勢，其間雖有被稱為“問題”的現象不時出現，但應當說還沒產生大規模違約，有關“問題”的出現需要從市場發展階段性特徵的角度去認識。這表明理財市場的價格發現、分散風險等功能正在逐步顯現。從發展的角度看，中國理財市場的發展與成熟需要完善的制度建設和理財文化培育，這不僅需要總結實踐經驗，理論研究也必不可少。它有利於中國理財市場走向成熟。

面對著日趨複雜的金融理財產品和變化莫測的理財市場環境，中國的理財市場參與者需要做好充分的知識與心理準備。金融機構在理財產品設計、運行、行銷和風險管理等諸多方面尚有研究和改進的空間。而普通投資者在理財產品選擇、跨市場套利以及風險控制等方面更是多少顯得有些“無知”與茫然。如果說普通投資者對於股票、基金虧損的坦然或無奈源於對此類產品風險與收益特徵缺少理解，那么對銀行理財產品、信託產品“零收益”、“負收益”等事件的“反應強烈”則多少說明普通投資者對此類產品風險收益特徵等金融知識的匱乏。近年來在實踐中，間或有人對此類理財產品信息披露表示不滿。應當說，中國理財市場出現的一些“不和諧”現象，都與信息不對稱有關，換句話說與理財市場的交易費用或理財文化相關。要改變這種狀況，除了政府金融監管部門強制性的制度供給之外，市場化運行的第三方理財服務機構的建立健全及提高服務質量才可能有助於解決理財市場知識或信息供給不足的問題，才能促進金融市場效率的提高。

現象的解釋要受理論的約束。由於中國理財市場起步較晚且發展迅速，帶有明顯的強制性制度變遷以及借鑑西方模式的特徵，非自然演進的制度變遷與本土文化的某些衝突尚無法完全避免。所以，對於目前中國理財市場發生的各種現象，無論是從經濟理論層面，還是從傳統文化層面，都需要尋求符合邏輯的解釋。從實證分析的角度看，中國目前理財市場理論研究的滯後不僅僅在於金融理論基礎模型構建的不足，也不完全是西方資產組合或風險管理理論本土化改進的缺失，而更多的是有關理財市場的信息成本過高，基礎數據的缺失，約束著中國理財市場理論研究水平的提升，同時也約束著不同風險偏好的普通投資者資產配置的選擇。

《2008年中國理財市場年度報告》由普益財富金融研究所研究人員編寫而成，對2008年中國理財市場的諸多方面進行了較為詳盡的考察與分析。如果說該書的一些理論分析與結論也許還值得商榷，有關數據的完整性和準確性也許還有待提高；但是，該書所呈現的中國理財市場統計資料、事件描述等基礎數據，從一定意義上講，填補了目前中國理財市場研究的空白。

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第一篇 2008年度理財市場巨觀環境概覽

2008年中國理財市場年度報告

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