高息票據

高息票據是一種金融衍生工具，其回報一般視乎某單一股票、股票指數或股票組合的表現而定。高息票據較無風險的定期存款或傳統金融市場工具提供高出數倍的潛在利率回報，以抵償其較高風險。高息票據的結構適用於不同市場狀況，包括看好、看淡或牛皮市況，且在挑選相關股份或指數時給予投資者更大靈活性，發行通常是按其票面值貼現出售。

基本介紹

• 中文名：高息票據
• 實質：一種金融衍生工具
• 種類：看好高息票據(BullNote)
• 優點：ELN的發行者提供第二市場交易
• 缺點：每單交易的銀碼較股票高

種類

以下是最常見的高息票據：

看好高息票據(BullNote)：

如果相關股票的收市價相等於或高於預設價格("行使價")，投資者將於到期日收取票據的票面價值;在上升、牛皮或稍為下跌的市況下提供賺取潛在高收益的機會;但如果所選定股票的股價跌穿行使價，投資者將可以低於現時市價買入股票。

看淡高息票據(BearNote)：

如果相關股票的收市價相等於或低於行使價，投資者將於到期日收取票據的票面價值；在下跌、牛皮或稍為上升的市況下提供吸引的收益率；但如果所選定的股票升破行使價，投資者須以高於現時市價買入股票作為交收。

勒束式高息票據(StrangleNote)：

如果相關股票的收市價介乎預設最低及最高行使價之間，投資者將於到期日收取票據的票面價值，收益率較看好或看淡高息票據為高，但風險都較看好或看淡高息票據為高，當市況牛皮時可提供高收益率，如果所選定的股票的股價跌穿行使價，則投資者將可以低於現時市價買入股票，如果升破行使價，則投資者須以高於現時市價買入股票作為交收。

鎖定收益看好高息票據(DynamicBullNote)：

如果相關股票於到期日之前任何交易日的收市價高於某一水平(稱為"鎖定收益"水平)，投資者可以鎖定所有收益，在同一行使價下通常收益率較看好高息票據為低，因風險較看好高息票據為低。

投資者

高息票據(ELN)適合以下類型的投資者參與：

預期市況既不會大幅下挫，亦不會顯著上升的投資者

較資深的投資者

有興趣以低於現價買入特定股票的投資者

願意當股價於到期時跌破行使價買入股票的投資者

高息票據到期時會出現的情況

票據到期時，將可能出現以下其中一個情況：

如股價高於或等於行使價，票據持有人將收回票據面值。

如股價低於行使價，票據持有人將以行使價買入股份(股份數量=面值/行使價)

優缺點

投資高息票據的好處,包括：

只要相關股票於定價日的收市價等同或高於行使價，投資者便可賺取高息。

即使相關股票於定價日的收市價跌破行使價，投資者亦可以低於交易日時的價格買入股票。

ELN的發行者提供第二市場交易。

提供多種相關股票如藍籌股或科技股及期限選擇的彈性。

當股票市場表現橫行時，仍可賺取可觀回報。

投資高息票據的缺點,包括：

每單交易的銀碼較股票高

不可以經常作資產調配

如果股票異常向好，ELN的表現將會較落後

最大的損失是當股價下跌至零

承受發行者信用的風險

風險

面對股票市場風險，如選定的是個別相關股票，則包括該公司表現的風險。

視乎股票市場波動而定，可能因回報比預期低甚至出現負回報而導致投資資本減少。

高息票據的回報取決於相關股票於定價日的股價表現，而不論股價在定價日之前或之後出現的波動(鎖定收益看好高息票據除外，其收益可於到期日前鎖定。)

高息票據到期時，可能會收取相關公司的實際股票而非現金。在此情況下，可能無法獲取所有回報，實際上更可能會損失部份投資本金。

第二市場並非經常具有流動性，因此在到期日前可能無法出售有關高息票據或收回有關高息票據的任何金額。

第二市場的高息票據的價格可能並不跟隨相關股票或指數以一比一的形式變動，直至票據接近到期日。