非價格接受型行為

非價格接受型行為是迄今為止，我們都假設個人，例如如果有一個或多個投資。

基本介紹

• 中文名：非價格接受型行為
• 例子2：例如共同投資基金或大型

慨念

迄今為止，我們都假設個人是價格接受者，也就是說他們忽視其買賣行為對證券均衡價格的影響，因此也忽視了對他們持有的最優組合的影響。這樣做的結果使價格影響者提高了效用。非價格接受者具有區別價格接受者的行為。

例子

如果有一個或多個投資者，例如共同投資基金或大型養老基金，相信他們的行為會影響價格，情況會是怎樣？林登堡（lindenberg)使用的分析方法是在價格影者的所有可能要求下推導均衡條件。價格影響者在一定的均衡條件下選擇組合以使效用達到最大化，而均衡價格是由其行動產生的。假設影響者是這樣運動的，以達到效用最大化，我們就可以推導均衡條件。林登堡發現所有投資者，包括價格接受者，都持有市場組合和無風險資產構成的某種組合。但是與價格影響者沒有認識到其行為會影響價格的情況相比，他們會持有較少的無風險資產（避險者將較少持有）。這樣做的結果是使價格影響著提高了效用。因為價格影響者仍然持有無風險資產和市場的某個組合，我們仍然得出簡單形式的CAPM,但無風險的市場價格會低於所有投資者都是價格接受者的情況。林登堡繼續分析了不同組別投資者的集合組合選擇和有效配置。他發現通過合謀或合併，個人或機構可以提高它們的效應。這個分析為我們提供了為什麼存在大型金融機構的一個解釋。