雙重貨幣債券是歐洲債券的一種，以一種貨幣單位表示面值和支付利息，而以另一種貨幣單位償還本金，並且這兩種貨幣之間的匯率已在票面上固定的債券。如1997年11月加拿大農業信用合作社發行為期5年，總額為150億日元的債券，規定以日元購買，以日元計值並支付利息，但到期日以美元償還。這種債券的優點在於，無論對籌資者還是投資者，都能得到匯率上的好處，而且雙方都能避免匯率風險。這種債券是80年代國際債券市場上才創立的一種新型債券。80年代初期以來，由於國際債務危機影響，銀團貸款因債權難以轉讓而受其制約，促使西方金融市場在改革中向證券化發展，逐漸產生了雙重貨幣債券。如日元/美元雙重貨幣債券，英鎊/加元雙重貨幣債券等。通過兩種貨幣的組合，能比一種貨幣更有效地籌措資金。
基本介紹
- 中文名：雙重貨幣債券
- 外文名：Dual Currency Bond
- 繁體：雙重貨幣債券
- 發行國家：瑞士
- 發行人：美國醫藥國際
- 發行時間：1982年
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定義
雙重貨幣債券就是以以不同的貨幣計價發行、支付利息、償還本金的債券，即用以一種貨幣付利息，另一種貨幣償還本金的債券，前者貨幣通常是債券投資人所在國家的貨幣，後者則通常是美元或發行人所在國家的貨幣。 投資人通常可獲得較市場水平為高的票面利率，但也可能要承受一定的外匯風險。
例如，美國的機構可以在日本發行這種債券，投資人以日元買進，以日元收息，但到期時以美元(按約定的匯率計算)收回本金。通過兩種貨幣的組合，能比一種貨幣更有效地籌措資金。通過利率調期等還可達到進一步降低成本的目的。
舉例
舉例，如中國某銀行某年4月發行200億日元,10年期的日元雙重貨幣債券,發行時日元兌美元為179:1。但發行檔案規定,10年後債券期滿時,按169:1的匯率償還債券本金1.1834億美元。此債券票面利率為7.2%，調期成美元之後，浮動利率比倫敦銀行同業的利率低6.5‰。若期滿時日元兌美元達到80:1左右來看,該行不但避免了日元對人民幣升值的風險,而且還有獲益。
特點
起源與發展
起源
第一個雙重貨幣債券由美國醫藥國際於1982年在瑞士市場發行。在隨後的幾年中，瑞士法郎對美元的雙重貨幣債券緩慢而穩步地增長。到1985年中期，已有20多隻雙重貨幣債券在蘇黎世股票交易所中掛牌交易，總價值將近20億瑞士法郎。儘管最初發行的某些債券的期限為12和15年，但多數債券的期限在8－10年間。這些債券的利率為7%－71/2%，比同類的普通瑞士法郎債券高約1%－2%。但是， 其暗含的到期日匯率常為每美元對1.60－1.90瑞士法郎，而1982到1985年現貨市場的平均匯率高於2.0。用這種相對於現貨市場非常有利的贖回 匯率，瑞士法郎雙重貨幣債券主要面對小投資者，為其提供了投機於遠期瑞士法郎對美元匯率的便利方法。
市場分析
儘管其他貨幣的雙重貨幣債券也在發展，但市場上真正有成長潛力的是日元/美元債券。隨著歐洲市場1985年5月的自由化，1985年夏天已有幾隻日元/美元債券被發行。1985年7月發行的福特汽車 信用日元/美元雙重貨幣債券是這類發行的模本。這一十年期，總金額為250億日元的債券的發行價格為面值的10011/16%，利率為8%，實際的贖回匯率為208日元同類的日元債券的利率比其低1%到1.5%，如新的十年期日本政府債券的利率僅為6.2%。日元/美元的雙重貨幣債券主要面對日本機構，它們想鎖定高利息收入並願承擔贖回時的匯率風險。許多日本投資基金，如人壽公司管理的基金，被按當前收益評估，而外匯和資本損益則被記入準備金賬戶。這類機構要替換大量10年期的日本政府債券，這些債券發行於1974－1975年石油危機後的動盪年份，利率高達8%甚至更高。
