隱含稅率是指政策性金融債與
國債之間的利差與政策性金融債
收益率之間的比值，用來衡量政策性金融債相對於國債的
安全邊際，隱含稅率越高，安全邊際越高。
政策性金融債與國債之間的利差由稅收利差、
流動性利差與
信用利差構成，稅收利差是由於國債享有免徵利息稅優惠而引起，流動性利差與信用風險利差占比很小，因而隱含稅率可近似看作稅收利差與政策性金融債收益率的比值。
政策性金融債的收益率相對於國債的收益率越高，則隱含稅率越高，越具有投資價值。如果隱含稅率超過了持有機構的實際稅率，則政策性金融債的收益率超過了國債的實際收益率（國債實際收益率=國債名義收益率/（1-持有機構實際稅率））。一般理論上來說，對於考慮稅後淨利潤的機構，在隱含稅率低於其實際稅率的時候會選擇投資國債，當隱含稅率高於其實際稅率的時候則投資於政策性金融債。
