長期公債

長期公債是指償還期限在十年以上的公債。資本主義國家為了彌補巨額財政赤字，曾發行長期公債，其期限少則十年、多則數十年不等。長期公債的發行通常受法律限制。由於資本主義經濟危機和財政危機的加深，國家債信日趨低落，長期公債逐漸轉為中期和短期公債。但在某些情況下，國家可以通過公債調換，延長原有中短期公債的期限，使之成為長期公債。在債券市場比較發達的情況下，長期公債也是調節流通中貨幣的一種手段。

基本介紹

• 中文名：長期公債
• 外文名：The long bond

長期公債的特點

長期公債的特點是：期限長，但償還期限終究有限度。以世界各國政府所發行長期公債的償還期限看，短則10年、20年，長則40年、50年，甚至更長。

長期公債與短期公債的最適構成

長期公債與短期公債相比，流動性小，但利率高。在這種情況下，為了保持一定的流動性，短期公債的增加必須與長期公債的減少保持平衡。如果公債的減少全部是短期公債的減少，利息費用就會增加，而因長期公債要相應增加，流動性降低，具有通貨緊縮效應；相反，如果公債減少全部是長期公債的減少，公債利息費用減少，但因短期公債要相應增加，流動性將提高，具有通貨膨脹效應。現在，我們利用圖1闡釋既保持一定的流動性又使利息費用最小化的公債最適構成。

圖1 長期公債與短期公債的最適構成

在圖1中，用L1S1 表示保持一定流動性的長期公債(用縱軸表示)與短期公債(用橫軸表示)的各種組合，這條曲線稱為等流動性曲線。也就是說，在這條曲線上的任何一點，表明公債總額不變情況下的長期公債與短期公債搭配的流動性都相同。我們在圖1中可以畫出相應於等流動性曲線L1S1 ，的短期公債和長期公債的總量曲線，即LlIl 曲線。同樣，用L2S2 表示保持一定利息費用的長期公債與短期公債的各種組合，這條曲線稱為等費用曲線。也就是說，在這條曲線上的任何一點，表明公債總額不變情況下的長期公債與短期公債搭配的利息費用總額都相同。我們在圖1中也可以畫出相應於等費用曲線L2S2 的短期公債和長期公債的總量曲線，即L2I2 曲線。

於是，付息公債的最大數量由曲線L1S1 與曲線L2I2 相切的C點決定；相應地，短期公債與長期公債的分配量由C'決定。可是，C'點所決定的公債總量和公債構成雖然利息費用比較低，但流動性也降低了，沒有滿足流動性條件。當付息公債總額為戶點時，短期公債和長期公債的分配量則由P'點決定。P'點是等流動性曲線和等利息費用曲線相切的點，該點所決定的公債構成既滿足了流動性條件，又滿足了利息費用條件。也就是說，除該點之外的其他任何一點，都不能同時滿足這兩個條件，同C'點所決定的公債構成相比，P'點所決定的公債構成中，短期公債有所減少，長期公債有所增加。

參考文獻

1 李俊生.公共財政學教程.中國財政經濟出版社,2004.12.

2 郭慶旺,趙志耘.財政學.中國人民大學出版社,2002年07月.