長信恆利優勢混合型證券投資基金

長信恆利優勢混合型證券投資基金是長信基金髮行的一個混合型的基金理財產品

基本介紹

• 基金簡稱：長信恆利優勢混合
• 基金類型：混合型
• 基金狀態：正常
• 基金公司：長信基金
• 基金管理費：1.50%
• 首募規模：9.84億
• 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
• 基金代碼：519987
• 成立日期：20090730
• 基金託管費：0.25%

投資目標

把握經濟及產業發展趨勢和市場運行特徵，充分利用產業升級和產業機構調整的機會，挖掘在經濟發展以及市場運行不同階段中優勢產業內所蘊含的投資機會，重點投向受益於產業增長和兼具優質品質的個股，力爭獲取基金資產的長期穩定增值。

投資範圍

本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行的股票、債券、權證、資產支持證券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。

如法律法規或監管機構以後允許基金投資的其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。

投資策略

2、投資策略

本基金實行風險管理下的主動投資策略，即採用自上而下和自下而上相結合的投資策略，自上而下是以戰略的角度強調資產配置和組合管理，自下而上是以戰術的角度強調精選個股。

具體而言，在資產配置和組合管理方面，利用組合管理技術和金融工程相結合的方法，嚴格控制及監測組合的風險和保持組合流動性。在股票組合方面，自上而下通過深入研究巨觀經濟環境、市場環境、產業特徵等因素，優選增長前景良好和增長動力充分，具備價值增值優勢的產業作為重點投資對象，並結合自下而上的對上市公司的深入分析，投資於精選出來的個股，為投資者獲取優勢產業增長所能帶來的最佳投資收益；

根據本基金對優勢產業特徵的定義和分析，現階段本基金重點關注的優勢產業為具備以下特徵的產業：

（1）在全球擁有競爭優勢的產業；

（2）在經濟全球化趨勢下具有資源優勢的產業；

（3）在中國經濟成長環境下呈現出具有持續競爭優勢，良好成長性和持續盈利增長潛力的產業；這類產業細分為以下三個板塊：

A、內需增長背景下具有競爭優勢的產業

B、國家政策導向和大力扶持的優勢產業

C、產業結構變化帶來價值增值的優勢產業

本基金將捕捉各個產業中各行業發展的不同態勢，從而選取優勢產業方向中細分的行業進行投資，並且隨其變化適時調整，以更好把握經濟變化的趨勢。

未來，全球產業結構會隨著各國社會和經濟的發展而變化，中國經濟成長也將發生適應自身需求的轉變，本基金管理人將根據產業變化的前瞻性的研究和判斷，對投資方向作出適合本國經濟成長變化的調整。

個股分析是本基金股票投資策略中“自下而上”投資策略的體現，在有效控制風險的前提上，為投資者實現儘可能高的投資回報。在個股分析中採用本公司特有的品質分析模型，結合風險收益特徵分析和估值分析來確定股票的投資價值。在優勢產業確定的基礎上，本基金對個股的投資可以在不同風格類型、不同市值大小和不同行業板塊之間進行靈活選擇。

3、資產配置

（1）資產配置策略和決策流程

在資產配置的具體流程中，本基金採用“自上而下”的資產配置方法，以及定性分析與定量分析相補充的方法，從全球和國家的視野出發，通過短期和長期兩個角度進行深入研究和分析，充分把握巨觀經濟成長的長期趨勢，短期的經濟周期波動，以及國家的長期和短期發展策略，從而判斷各類資產的風險程度和收益特徵在控制風險的前提下，合理配置股票、債券、及其他金融工具在整體基金資產中的配置比例，調整原則和調整範圍，並進行定期或不定期的調整，以達到控制風險、增加收益的目的。

本基金進行資產配置時所採用的指標包括GDP增長率、貨幣供應量及其變化、利率水平與走勢、通貨膨脹率、貨幣與財政政策、匯率政策等。

此外，本基金還將對市場信心指標、行業動量指標、收益率曲線變化等指標進行觀察和分析，對市場變化特徵和運行規律進行判斷，增加整體資產配置的有效性。

（2）大類資產配置的流程

本基金的大類資產的配置流程如下圖所示：

圖9-1：長信恆利優勢股票型基金資產配置決策流程

具體分析流程為：

A、巨觀經濟分析

根據各類經濟指標，對巨觀經濟進行長期和短期分析，判斷出經濟運行的周期，產業發展景氣等特徵。

B、對經濟成長、資本市場和政策法規進行分析

這包括分析經濟成長和法律法規對產業和上市公司的盈利預期影響，考察市場整體的估值水平，大類資產的風險和預期收益等。

C、風險控制

基於上述的分析，對大類資產的風險和預期收益在各種經濟狀況下進行情景分析，得到風險控制和資產配置的預案。

D、組合的最佳化和修正

金融工程部對資產配置比例進行資產配置最佳化分析，給出最佳化後各大類資產的配置比例。

E、確定和修正資產配置比例

利用資產配置組合最佳化的結果和資產配置預案確定最後的資產配置比例，並定期根據市場環境的變化，及時修正資產配置比例。

4、股票投資策略

（1）股票投資組合的分析框架和構建

A、全球產業分析框架下優勢產業的選擇

a、本基金按照“自上而下”的原則進行優勢產業的分析和選擇；

b、本基金從全球產業分析的視野和角度出發，對各個產業的演進和變遷進行分析；

c、國家分析

在全球產業分析的指導下對國家因素進行分析，國家分析從短期和長期兩個角度出發，通過以下指標來分析，其中短期指標包括：出口、投資和消費結構、預期真實增長率、貨幣政策、財政政策、工資剛性、競爭優勢、社會環境、政治環境以及投資環境等。長期指標包括：經濟周期、經濟周期的波動、經濟成長的長期可持續性和長短期產業政策的導向。

d、產業分析

產業分析從風險和收益兩個角度出發具體對各個產業進行深入的分析和預測。

B、具競爭優勢的個股選擇

a、本基金按照“自下而上”的原則進行個股的分析和選擇；

b、通過長信基金的財務品質評估模型和經營品質評估模型對個股進行評估；

長信基金的品質評估模型包括：財務品質評估、經營品質評估，從多個角度的對上市公司的情況進行分析和評估。

c、風險因素分析

風險因素分析是對個股的風險暴露程度進行多因素分析，該分析主要從兩個角度進行，一個是利用個股本身特有的信息進行分析。另一個是利用線性回歸模型對風險因素進行敏感性分析。

d、估值分析

個股的估值是利用絕對估值和相對估值的方法，尋找估值合理和價值低估的個股進行投資。這裡我們主要利用股利折現模型、現金流折現模型、剩餘收入折現模型、P/E模型、EV/EBIT模型、Franchise P/E模型等針對不同類型的產業和個股進行估值分析，另外在估值的過程中同時考慮通貨膨脹因素對股票估值的影響，排除通脹的影響因素。

C、股票備選庫的構建

通過前面闡述的個股選擇方法，本基金管理人將通過研究現有資料、實地調研和團隊討論分析相結合的方法，形成基金的備選股票庫。基本流程如下：

剔除基金禁止投資的股票；

通過歷史數據和市場表現對個股進行綜合分析和評估；

結合實地調研對個股進行深入評定；

通過個股論證會，最終形成基金的備選股票庫；

根據對個股影響因素的變化，及時對備選股票庫中的股票進行調整。

D、股票資產投資組合的調整

結合產業分析和個股分析最終確定出基金股票類資產的投資組合，之後本基金將定期和不定期的對股票組合進行調整。

a、定期調整

本基金將定期召開投資決策委員會會議，對資產配置和產業配置進行討論，評估投資組合的構成，動態納入優勢產業，剔除缺乏優勢的產業，以及評估整體資產配置效果以最佳化資產配置。

b、不定期調整

當遇到突發性的事件時，導致整體市場、產業或個股的基本面發生顯著變化，則及時對資產配置和優勢產業的選擇進行評估和調整。例如，當國家或地區出台產業扶持政策或者限制政策，導致產業的發展出現重大變化；或者由於兼併重組、新技術的運用導致產業結構發生重大變化等。

（2）股票投資組合管理流程

本基金根據巨觀研判、產業分析和個股分析確定基金資產的類屬配置和類別配置。在類別配置中，股票資產的配置為本基金的核心，在此階段本基金通過優勢產業的選擇和具有競爭優勢的個股分析，明確基金資產的配置目標，最後進入投資管理決策階段。

本基金的股票投資組合管理流程如下圖所示：

圖9-2：長信恆利優勢基金股票投資組合管理流程

5、債券投資組合管理

本基金在債券資產的投資過程中，將採用積極主動的投資策略，結合巨觀經濟政策分析、經濟周期分析、市場短期和中長期利率分析、供求變化等多種因素分析來配置債券品種，在兼顧收益的同時，有效控制基金資產的整體風險。總體而言，在股票市場的上升階段，增加股票資產的配置比例，減少債券資產的投資比例；在股票市場的下降階段，減少股票資產的配置比例，增加債券資產的配置比例。

在個券的選擇上，本基金將綜合運用估值策略、久期管理策略、利率預期策略等多種方法，結合債券的流動性、信用風險分析等多種因素，對各券進行積極的管理。

（1）估值策略

通過建立收益率曲線預測模型，對各券進行估值，確定各券的合理價格，選擇具有合理投資價值的個券進行投資。

（2）久期管理策略

久期是影響債券價格的重要因素，本基金將基於對各種利率影響因素的前瞻性判斷，制定債券投資組合的目標久期，平衡基金組合的預期風險與收益。簡單而言，如果預測利率趨於上升，基金則適當降低債券投資組合的久期；如果預測利率趨於下降，基金則適當增加債券投資組合的久期。

（3）利率預期策略

本基金根據對巨觀經濟發展趨勢、資本市場的變化進行分析和預測，重點分析利率趨勢的變化，同時結合國家的貨幣政策、財政政策、物價指數、固定資產投資增長等因素變化形成利率的合理預期。

6、其它類型資產投資策略

在法律法規或監管機構允許的情況下，本基金將在嚴格控制投資風險的基礎上適當參與對權證、資產支持證券等金融工具的投資。

（1）權證投資策略

權證在收益結構上類似於期權，可以賦予權證買方在一定期限、既定價格下買入或賣出某項資產的權利，而不是義務。本基金對權證的投資將以控制投資風險為主，適當採用以下方式進行投資。

A、綜合分析權證的包括執行價格、標的股票波動率、剩餘期限等因素在內的定價因素，對權證的合理價值做出判斷；

B、基於權證的價值分析以及對權證標的股票未來走勢的預期，對權證進行單向投資；

C、基於權證價值對標的價格、波動率的敏感性以及價格未來走勢等因素的判斷，將權證、標的股票等金融工具合理配置進行結構性組合投資。

（2）資產支持證券投資策略

目前國內的資產支持證券市場尚處於發展初期，市場的品種數量、發行規模、信息透明度等方面仍有較大的提升空間，本基金將在嚴格控制組合投資風險的前提下投資於這類金融工具。在具體品種和分支的選擇上，本基金從資產池信用狀況、違約相關性、歷史違約記錄和損失比例、證券的信用增強方式、利差補償程度等方面對資產支持證券各個分支的風險與收益狀況進行評估，根據基金投資組合管理的目標選擇合適的分支進行投資。

收益分配原則

1、本基金的每份基金份額享有同等分配權；

2、收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按紅利發放日的基金份額淨值自動轉為基金份額；

3、本基金收益每年最多分配12次，每次基金收益分配比例不低於期末可供分配利潤的10%（期末可供分配利潤是指期末資產負債表中未分配利潤與未分配利潤中已實現收益的孰低數），全年累計基金收益分配比例不低於期末可供分配利潤的30%；

4、若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；

5、本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按紅利發放日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；

6、基金紅利發放日距離收益分配基準日（即期末可供分配利潤計算截止日）不得超過15個工作日；

7、基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；

8、法律法規或監管機構另有規定的從其規定。