鋁期貨

鋁是一種輕金屬，其化合物在自然界中分布極廣，地殼中鋁的資源約為400～500 億噸，僅次於氧和矽，具第三位。在金屬品種中，僅次於鋼鐵，為第二大類金屬。鋁具有特殊的化學、物理特性，不僅重量輕，質地堅，而且具有良好的延展性、導電性、導熱性、耐熱性和耐核輻射性，是國民經濟發展的重要基礎原材料。

基本介紹

• 中文名：鋁期貨
• 鋁的比重：2.7
• 密度：2.72g/cm3
• 三種類型：三水鋁石一水硬鋁石一水軟鋁石

鋁的自然屬性

鋁的比重為2.7，密度為2.72g/cm3，約為一般金屬的1/3。工業純鋁的力學性能除了與純度有關外，還與材料的加工狀態有關。由於鋁的塑性很好，具有延展性，便於各種冷、熱壓力加工，它既可以製成厚度僅為0.006 毫米的鋁箔，也可以冷撥成極細的絲。通過添加其它元素還可以將鋁製成合金使它硬化，強度甚至可以超過結構鋼，但仍保持著質輕的優點。

鋁錠的生產是由鋁土礦開採、氧化鋁生產、鋁的電解等生產環節所構成。

類型

生產氧化鋁的鋁土礦主要有三種類型：三水鋁石、一水硬鋁石、一水軟鋁石。在已探明的鋁土礦全球儲量中，92%是風化紅土型鋁土礦，屬三水鋁石型，這些鋁土礦的特點是低矽、高鐵、高鋁矽比，集中分布在非洲西部、大洋洲和中南美洲。其餘的8%是沉積型鋁土礦，屬一水軟鋁石和一水硬鋁石型，中低品位，主要分布在希臘、前南斯拉夫及匈牙利等地。由於三種鋁土礦的特點不同，各氧化鋁生產企業在生產上採取了不同的生產工藝，主要有拜耳法、鹼石灰燒結法和拜爾－燒結聯合法三種。通常高品位鋁土礦採用拜耳法生產，中低品位鋁土礦採用聯合法或燒結法生產。拜爾法由於其流程簡單，能耗低，已成為了當前氧化鋁生產中套用最為主要的一種方法，產量約占全球氧化鋁生產總量的95%左右。

鋁電解生產可分為側插陽極棒自焙槽、上插陽極棒自焙槽和預焙陽極槽三大類。自焙槽生產電解鋁技術有裝備簡單、建設周期短、投資少的特點，但煙氣無法處理，污染環境嚴重，機械化困難，勞動強度大，不易大型化，單槽產量低，等一些不易克服的缺點，是正在被淘汰的生產工藝。而目前世界上大部分國家及生產企業都在使用大型預焙槽，槽的電流強度達到了350KA 以上，不僅自動化程度高，能耗低，單槽產量高，而且滿足了環保法規的要求。

鋁及鋁產品

1、電解鋁的生產過程：鋁土礦→氧化鋁→電解鋁。

2、按照鋁錠的主成份含量可以分成三類:高級純鋁（鋁的含量99.93%-99.999%）、工業高純鋁（鋁的含量99.85%-99.90%）、工業純鋁（鋁的含量98.0%-99.7%）。

3、按照鋁錠的市場產品型態可以分成三類：一類是加工材，如板、帶、箔、管、棒型、鍛件、粉末等；一類是鑄造鋁合金、盤條線桿電纜等；一類是日常生活中的各類鋁製品等。

鋁的主要用途

近五十年來，鋁已成為世界上最為廣泛套用的金屬之一。特別是近年來，鋁作為節能、降耗的環保材料，無論套用範圍還是用量都在進一步擴大。尤其是在建築業、交通運輸業和包裝業，這三大行業的鋁消費一般占當年鋁總消費量的60%左右。

在建築業上，由於鋁在空氣中的穩定性和陽極處理後的極佳外觀，使鋁在建築業上被越來越多地廣泛套用，特別是在鋁合金門窗、鋁塑管、裝飾板、鋁板幕牆等方面的套用。

在交通運輸業上，為減輕交通工具自身的重量，減少廢氣排放對環境的污染，機車、各類汽車、火車、捷運、飛機、船隻等交通運輸工具開始大量採用鋁及鋁合金作為構件和裝飾件。隨著鋁合金加工材的硬度和強度不斷提高，航空航天領域使用的比例開始逐年增加。

在包裝業上，各類軟包裝用鋁箔、全鋁易拉罐、各類瓶蓋及易拉蓋、藥用包裝等用鋁範圍也在擴大。

在其它消費領域，電子電氣、家用電器（冰櫃、空調）、日用五金等方面的使用量和使用前景越來越廣闊。

上期所鋁契約

交易品種 鋁

交易單位 5噸/手

報價單位 元(人民幣)/噸

最小變動價位 5元/噸

每日價格最大波動限制 不超過上一交易日結算價±3%

契約交割月份 1～12 月

交易時間 上午9:00～11:30 下午13:30～15：00

最後交易日 契約交割月份的15日(遇法定假日順延)

交割日期 契約交割月份的16日至20 日(遇法定假日順延)

交割等級

標準品:鋁錠,符合國標GB/T1196-2002 標準中AL99.70 規定,其中鋁含量不低於99.70%

替代品:LME 註冊鋁錠,符合P1020A 標準

交割地點 交易所指定交割倉庫

交易保證金 契約價值的5%

交易手續費 不高於成交金額的萬分之二(含風險準備金)

交割方式 實物交割

交易代碼 AL

契約文本

交易品種 鋁

交易單位 25噸/手

報價單位 美元/噸

最小變動價位 0.25 元/噸（6.25美元/手）

契約交割月份 1～12 月

交易時間 上午9:00～02:0 0冬令時延遲一小時

基本保證金 USD 18450

維持按金 USD 14760

行情偽指標

期貨庫存經常被用作行情判斷的參考指標。本文對LME鋁庫存與LME鋁收盤價的關係進行實證檢驗。樣本選取2009年10月5日至2012年10月26日的每日LME鋁庫存和每日LME鋁（3月電子盤）收盤價。

相關分析

在大樣本的情況

在上述樣本區間的相關係數計算結果如下表所示，每日LME鋁庫存和每日LME鋁（3月電子盤）收盤價的相關係數是-0.333，在0.01水平下顯著相關。兩者呈現負相關，但相關係數絕對值不高。

樣本選取最近31個交易日的情形

選取最近31個交易日的樣本，計算結果如下表。從表中可以看到相關係數為-0.096，相關不顯著。

樣本選取最近74個交易日的情形

選取最近74個交易日的樣本，計算結果如下表。從表中可以看到相關係數為0.677，相關顯著。

從以上相關係數計算結果來看，在大樣本情況為顯著負相關；樣本為最近31個交易日時相關不顯著；樣本為最近74個交易日時，顯著正相關。從這些結果來看，LME庫存對LME鋁期貨日收盤價沒有判斷指導意義！

格蘭傑因果關係檢驗

與上述選取樣本方法相同，分別對不同規模的樣本進行計算，得到格蘭傑因果關係檢驗結果。表中X表示每日LME鋁（3月電子盤）收盤價，Y表示LME鋁庫存。

大樣本情形

計算結果如下表，可以看出在大樣本情況，LME鋁期貨庫存與收盤價之間沒有格蘭傑因果關係（滯後期為1、2時也沒有格蘭傑因果關係）。

樣本選取最近31個交易日的情形

計算結果如下表，可以看出LME鋁期貨庫存與收盤價之間沒有格蘭傑因果關係（滯後期為2、3時也沒有格蘭傑因果關係）。

樣本選取最近74個交易日的情形

計算結果如下表，可以看出收盤價是LME鋁期貨庫存格蘭傑成因，但庫存不是收盤價成因（滯後期為2、3時檢驗結果相同）。

從以上格蘭傑因果檢驗來看，庫存不是收盤價的格蘭傑成因，選取不同樣本，有時收盤價是庫存的格蘭傑成因，有時又不是。這些結果同樣說明用LME鋁庫存來判斷期貨價格走勢沒有意義。

從實證分析，每日LME鋁庫存與LME鋁期貨日收盤價之間沒有明確的相關關係，也沒有明確的格蘭傑因果關係。因此，不宜採用每日LME鋁庫存作為輔助判斷LME鋁期貨價格走向的指標。

標準化契約

交易品種	鋁
交易單位	5噸/手
報價單位	元(人民幣)/噸
最小變動價位	5元/噸
每日價格最大波動限制	不超過上一交易日結算價±3%
契約交割月份	1～12月
交易時間	上午9:00～11:30下午13:30～15：00
最後交易日	契約交割月份的15日(遇法定假日順延)
交割日期	最後交易日後連續五個工作日
交割品級	標準品：鋁錠，符合國標GB/T1196-2002標準中AL99.70規定，其中鋁含量不低於99.70%; 替代品：1、鋁錠，符合國標GB/T1196-2008 AL99.85，AL99.90規定。2、鋁錠，符合P1020A標準。”
交割地點	交易所指定交割倉庫
交易保證金	契約價值的5%
交割方式	實物交割
交易代碼	AL
上市交易所	上海期貨交易所

成交相關性

LME鋁期貨成交量與收盤價的相關性

樣本選取2009年10月5日至2012年10月26日的每日LME鋁（3月電子盤）成交量和每日LME鋁（3月電子盤）收盤價。以下用三種不同規模的樣本來考察相關係數。

大樣本的情況

相關分析結果如下表。可以看出採用2009年10月5日至2012年10月26日的每日LME鋁（3月電子盤）成交量和每日LME鋁（3月電子盤）收盤價的全部數據得到的相關係數是0.099，顯著正相關，但相關係數絕對值很小。

二、樣本選取最近75個交易日的情況

相關分析結果如下表。可以看出成交量與收盤價的相關係數為0.426，顯著正相關。

三、樣本選取最近35個交易日的情況

相關分析結果如下表。可以看出成交量與收盤價的相關係數為0.267，相關不顯著。

四、結論

上述相關分析表明，LME鋁（3月電子盤）成交量和其每日收盤價較長時期看呈現正相關，短期相關不顯著，但有正相關傾向。這印證了價量配合的基本觀點。