銀華逆向投資靈活配置定期開放混合型發起式證券投資基金是銀華基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：銀華逆向投資定開混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：銀華基金
- 基金管理費：1.00%
- 首募規模：0.46億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：001729
- 成立日期：20151116
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金將採用逆向投資策略，深入分析挖掘社會經濟發展進程中各類行業或主題得以產生和持續的內在驅動因素，重點投資於市場預期不充分的上市公司，同時通過最佳化風險收益配比來追求絕對收益，力求實現基金資產的長期穩定增值。
投資範圍
本基金投資於依法發行或上市的股票、債券等金融工具及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。具體包括：股票（包含中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、權證、股指期貨、債券（國債、金融債、企業（公司）債、次級債、可轉換債券（含分離交易可轉債）、央行票據、短期融資券、超短期融資券、中期票據等）、資產支持證券、債券回購、銀行存款等固定收益類資產以及現金，以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監會的相關規定)。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
1、大類資產配置策略
本基金採用“自上而下”的分析視角，綜合考量中國巨觀經濟發展前景、國內股票市場的估值、國內債券市場收益率的期限結構、CPI與PPI變動趨勢、外圍主要經濟體巨觀經濟與資本市場的運行狀況等因素，分析研判貨幣市場、債券市場與股票市場的預期收益與風險，並據此進行大類資產的配置與組合構建，合理確定本基金在股票、債券、現金等金融工具上的投資比例，並隨著各類金融工具風險收益特徵的相對變化，適時動態地調整各金融工具的投資比例。
2、股票投資策略
本基金堅持“自下而上”為主、“自上而下”為輔的投資視角，在實際投資過程中充分體現“逆向投資”這個核心理念。所謂逆向投資，本質上是價值投資的一種實現方式，其核心是尋找自己與市場主流投資者之間的“預期差”，具體而言，就是避開熱門股，深入挖掘不被市場主流關注和認同、股價被嚴重低估的股票。在投資市場中，投資人往往存在過度反應的問題。在市場情緒高時，投資人經常過分高估了市場當下追捧的所謂“最好”的股票，在市場情緒低時，投資人經常過分低估了市場當下拋棄的所謂“最差”的股票。任何希望獲得持續絕對回報的投資人都必須警惕市場上的種種噪音，挖掘市場盲點。
（1）行業或主題投資策略
本基金的行業策略主要是基於巨觀經濟的動態變化，全面分析行業競爭格局、行業固定資產投資、行業產能結構和行業的上下游變化及行業外部政策環境變化，前瞻性地挖掘即將或正在進入景氣周期的行業。由於景氣周期會帶動行業內大多數企業經營狀況的持續改善，因此景氣行業投資將給本基金帶來良好的投資選擇機會。
本基金所謂“主題”，是指國內外實體經濟、政府政策、科學技術、社會變遷、金融市場等層面正在發生或即將發生的，將導致行業或企業競爭力提升、盈利水平改善的驅動因素。本基金綜合要素、驅動力和投資邏輯三個角度，重點跟蹤產業政策、區域振興、科技進步、經濟結構轉型、社會結構變遷所帶來的長期投資主題。由於這些“投資主題”有著深刻的基本面基礎，且將導致相關行業或企業經營狀況的持續改善，因此主題投資將給本基金帶來良好的投資選擇機會。
本基金認為即將進入景氣周期的行業和即將發生的主題，特別是市場長期未關注的行業和主題，它們的積極變化都是悄然開始，都沒有被市場預期，所以這些行業和主題是本基金最重點關注的投資機會。正在進入景氣周期的行業和已經開始發生影響的主題，市場或多或少地已經注意到相關信號和跡象，本基金會結合行業復甦力度（主題影響範圍和幅度）來判斷市場已有預期的高低，進而選擇市場預期還不充分的行業和主題進行投資。
（2）個股精選策略
本基金的個股精選策略包括兩部分內容。其一是基於上述行業和主題投資的個股精選，其二是完全基於個體層面的個股精選。
本基金在行業和主題投資策略的基礎上，在各行業和投資主題內配置相應的投資標的。本基金主要通過定量篩選和定性分析相結合的方式來考察和篩選具有綜合性比較優勢的品種。具體而言，首先根據定量指標進行初選，主要依據盈利能力、成長性、現金流狀況、償債能力、營運能力、估值等。在定量初選的基礎上，定性方面首先考慮公司的主營業務對於本基金擬重點配置的行業和主題之切合程度與敏感性。然後考慮公司與資產市場的利益是否一致；公司的發展是否得到政策的鼓勵；公司的發展布局和戰略的合理性和可行性；公司管理層的領導能力和執行能力；公司在資源、技術、品牌方面的核心競爭力；公司企業文化、治理結構度等。最後由基金經理結合定量和定性研究以及實地調研，篩選出市場占有率不斷提升、基本財務數據健康、和資本市場良性互動的個股作為本基金的核心投資標的，進行重點投資。
本基金還會關注因各種原因被市場拋棄或低估的各種公司。這裡的原因包括管理層誠信問題、核心業務變化和突發負面事件等。本基金認為在這類公司中，具有“三低一改善”的個股會有較明顯的投資機會。“三低一改善”具體含義是：市場關注度低，市場預期低，估值水平低，市場看空的因素已有連續改善。“三低”代表了足夠的安全邊際，“一改善”代表了向上的預期差。我們最看重的基本面上的改善：如果導致公司“三低”是基本面原因，那么基本面的持續好轉，將帶來持續的、顯著的超額正收益。
3、債券投資策略
在資本市場日益國際化的背景下，通過研判債券市場風險收益特徵的國際化趨勢和國內巨觀經濟景氣周期引發的債券收益率的變化趨勢，採取自上而下的策略構造組合。債券類品種的投資，追求在嚴格控制風險的基礎上獲取穩健回報的原則。
（1）本基金採用目標久期管理法作為本基金債券類證券投資的核心策略。通過巨觀經濟分析平台把握市場利率水平的運行態勢，作為組合久期選擇的主要依據。
（2）結合收益率曲線變化的預測，採取期限結構配置策略，通過分析和情景測試，確定長、中、短期債券的投資比例。
（3）收益率利差策略是債券資產在類屬間的主要配置策略。本基金在充分考慮不同類型債券流動性、稅收以及信用風險等因素基礎上，進行類屬的配置，最佳化組合收益。
（4）在運用上述策略方法基礎上，通過分析個券的剩餘期限與收益率的配比狀況、信用等級狀況、流動性指標等因素，選擇風險收益配比最合理的個券作為投資對象，並形成組合。本基金還將採取積極主動的策略，針對市場定價錯誤和回購套利機會等，在確定存在超額收益的情況下，積極把握市場機會。
（5）根據基金申購、贖回等情況，對投資組合進行流動性管理，確保基金資產的變現能力。
4、資產支持證券投資策略
本基金管理人通過考量巨觀經濟形勢、提前償還率、違約率、資產池結構以及資產池資產所在行業景氣情況等因素，預判資產池未來現金流變動；研究標的證券發行條款，預測提前償還率變化對標的證券平均久期及收益率曲線的影響，同時密切關注流動性變化對標的證券收益率的影響，在嚴格控制信用風險暴露程度的前提下，通過信用研究和流動性管理，選擇風險調整後收益較高的品種進行投資。
5、股指期貨投資策略
本基金在股指期貨的投資中主要遵循避險和有效管理兩項策略和原則：（1）避險。主要用於市場風險大幅累計時的避險操作，減小基金投資組合因市場下跌而遭受的市場風險；（2）有效管理。利用股指期貨流動性好、交易成本低等特點，通過股指期貨對投資組合的倉位進行及時調整，提高投資組合的運作效率。
本基金採用“自上而下”的分析視角，綜合考量中國巨觀經濟發展前景、國內股票市場的估值、國內債券市場收益率的期限結構、CPI與PPI變動趨勢、外圍主要經濟體巨觀經濟與資本市場的運行狀況等因素，分析研判貨幣市場、債券市場與股票市場的預期收益與風險，並據此進行大類資產的配置與組合構建，合理確定本基金在股票、債券、現金等金融工具上的投資比例，並隨著各類金融工具風險收益特徵的相對變化，適時動態地調整各金融工具的投資比例。
2、股票投資策略
本基金堅持“自下而上”為主、“自上而下”為輔的投資視角，在實際投資過程中充分體現“逆向投資”這個核心理念。所謂逆向投資，本質上是價值投資的一種實現方式，其核心是尋找自己與市場主流投資者之間的“預期差”，具體而言，就是避開熱門股，深入挖掘不被市場主流關注和認同、股價被嚴重低估的股票。在投資市場中，投資人往往存在過度反應的問題。在市場情緒高時，投資人經常過分高估了市場當下追捧的所謂“最好”的股票，在市場情緒低時，投資人經常過分低估了市場當下拋棄的所謂“最差”的股票。任何希望獲得持續絕對回報的投資人都必須警惕市場上的種種噪音，挖掘市場盲點。
（1）行業或主題投資策略
本基金的行業策略主要是基於巨觀經濟的動態變化，全面分析行業競爭格局、行業固定資產投資、行業產能結構和行業的上下游變化及行業外部政策環境變化，前瞻性地挖掘即將或正在進入景氣周期的行業。由於景氣周期會帶動行業內大多數企業經營狀況的持續改善，因此景氣行業投資將給本基金帶來良好的投資選擇機會。
本基金所謂“主題”，是指國內外實體經濟、政府政策、科學技術、社會變遷、金融市場等層面正在發生或即將發生的，將導致行業或企業競爭力提升、盈利水平改善的驅動因素。本基金綜合要素、驅動力和投資邏輯三個角度，重點跟蹤產業政策、區域振興、科技進步、經濟結構轉型、社會結構變遷所帶來的長期投資主題。由於這些“投資主題”有著深刻的基本面基礎，且將導致相關行業或企業經營狀況的持續改善，因此主題投資將給本基金帶來良好的投資選擇機會。
本基金認為即將進入景氣周期的行業和即將發生的主題，特別是市場長期未關注的行業和主題，它們的積極變化都是悄然開始，都沒有被市場預期，所以這些行業和主題是本基金最重點關注的投資機會。正在進入景氣周期的行業和已經開始發生影響的主題，市場或多或少地已經注意到相關信號和跡象，本基金會結合行業復甦力度（主題影響範圍和幅度）來判斷市場已有預期的高低，進而選擇市場預期還不充分的行業和主題進行投資。
（2）個股精選策略
本基金的個股精選策略包括兩部分內容。其一是基於上述行業和主題投資的個股精選，其二是完全基於個體層面的個股精選。
本基金在行業和主題投資策略的基礎上，在各行業和投資主題內配置相應的投資標的。本基金主要通過定量篩選和定性分析相結合的方式來考察和篩選具有綜合性比較優勢的品種。具體而言，首先根據定量指標進行初選，主要依據盈利能力、成長性、現金流狀況、償債能力、營運能力、估值等。在定量初選的基礎上，定性方面首先考慮公司的主營業務對於本基金擬重點配置的行業和主題之切合程度與敏感性。然後考慮公司與資產市場的利益是否一致；公司的發展是否得到政策的鼓勵；公司的發展布局和戰略的合理性和可行性；公司管理層的領導能力和執行能力；公司在資源、技術、品牌方面的核心競爭力；公司企業文化、治理結構度等。最後由基金經理結合定量和定性研究以及實地調研，篩選出市場占有率不斷提升、基本財務數據健康、和資本市場良性互動的個股作為本基金的核心投資標的，進行重點投資。
本基金還會關注因各種原因被市場拋棄或低估的各種公司。這裡的原因包括管理層誠信問題、核心業務變化和突發負面事件等。本基金認為在這類公司中，具有“三低一改善”的個股會有較明顯的投資機會。“三低一改善”具體含義是：市場關注度低，市場預期低，估值水平低，市場看空的因素已有連續改善。“三低”代表了足夠的安全邊際，“一改善”代表了向上的預期差。我們最看重的基本面上的改善：如果導致公司“三低”是基本面原因，那么基本面的持續好轉，將帶來持續的、顯著的超額正收益。
3、債券投資策略
在資本市場日益國際化的背景下，通過研判債券市場風險收益特徵的國際化趨勢和國內巨觀經濟景氣周期引發的債券收益率的變化趨勢，採取自上而下的策略構造組合。債券類品種的投資，追求在嚴格控制風險的基礎上獲取穩健回報的原則。
（1）本基金採用目標久期管理法作為本基金債券類證券投資的核心策略。通過巨觀經濟分析平台把握市場利率水平的運行態勢，作為組合久期選擇的主要依據。
（2）結合收益率曲線變化的預測，採取期限結構配置策略，通過分析和情景測試，確定長、中、短期債券的投資比例。
（3）收益率利差策略是債券資產在類屬間的主要配置策略。本基金在充分考慮不同類型債券流動性、稅收以及信用風險等因素基礎上，進行類屬的配置，最佳化組合收益。
（4）在運用上述策略方法基礎上，通過分析個券的剩餘期限與收益率的配比狀況、信用等級狀況、流動性指標等因素，選擇風險收益配比最合理的個券作為投資對象，並形成組合。本基金還將採取積極主動的策略，針對市場定價錯誤和回購套利機會等，在確定存在超額收益的情況下，積極把握市場機會。
（5）根據基金申購、贖回等情況，對投資組合進行流動性管理，確保基金資產的變現能力。
4、資產支持證券投資策略
本基金管理人通過考量巨觀經濟形勢、提前償還率、違約率、資產池結構以及資產池資產所在行業景氣情況等因素，預判資產池未來現金流變動；研究標的證券發行條款，預測提前償還率變化對標的證券平均久期及收益率曲線的影響，同時密切關注流動性變化對標的證券收益率的影響，在嚴格控制信用風險暴露程度的前提下，通過信用研究和流動性管理，選擇風險調整後收益較高的品種進行投資。
5、股指期貨投資策略
本基金在股指期貨的投資中主要遵循避險和有效管理兩項策略和原則：（1）避險。主要用於市場風險大幅累計時的避險操作，減小基金投資組合因市場下跌而遭受的市場風險；（2）有效管理。利用股指期貨流動性好、交易成本低等特點，通過股指期貨對投資組合的倉位進行及時調整，提高投資組合的運作效率。
收益分配原則
1、本基金在符合基金法定分紅條件的前提下可進行收益分配，每次收益分配比例等具體分紅方案見基金管理人根據基金運作情況屆時不定期發布的相關分紅公告；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，基金份額持有人可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若基金份額持有人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；紅利再投方式免收再投資的費用；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，基金份額持有人可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若基金份額持有人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；紅利再投方式免收再投資的費用；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
