通貨膨脹政策是用擴大財政赤字和加劇通貨膨脹的辦法，來擴大總需求以應付經濟蕭條，促進經濟成長的經濟政策。通貨膨脹政策是早期凱恩斯主義政策主張的特點。它基於凱恩斯的有效需求學說。有效需求是指總供給價格和總需求價格達到均衡時的總需求。經濟蕭條和衰退時，雖然也可以有總供求價格的均衡，但存在著失業和有效需求不足。要使經濟回升，只能通過擴大有效需求才能達到。
凱恩斯主義者提出擴大有效需求，是政府通過擴張性財政政策或貨幣政策的實施加以干預，即：①赤字財政政策; ②廉價貨幣政策。赤字財政政策是通過人為地使財政支出大於財政收入，以擴大總需求的政策，也就是說，在經濟蕭條時，政府通過減少稅收以使居民增加收入，從而增加消費，促進企業投資，提高總需求水平。廉價貨幣政策是依靠增加貨幣供給維持低利率水平，以促進投資和消費增加的貨幣政策。從實質上看，赤字財政政策和廉價貨幣政策都是通貨膨脹政策。第一，赤字財政政策必然要增加貨幣發行量，最後導致通貨膨脹。第二，廉價貨幣政策就是依靠增加貨幣供給實現的，其結果也必然加劇通貨膨脹。從本世紀30年代到60年代末，西方各國普遍實行通貨膨脹政策。其結果出現了失業與通貨膨脹並存的 “滯漲” 現象，因而受到了貨幣學派的批評。
