超額盈餘企業評價法

評價法

超額盈餘法最初是在美國國稅局的收入規範（Revenue Ruling）59-60條當中被定義出來，稍後再經過盈餘規範68-609條加以修正。在該規範中要求民眾必須做到：

1、決定所有淨有形資產（tangible asset）的價值。

2、建立常態化的盈餘水準。

3、預估一個適當的資本化（capitalization）比率，以適用於根據淨有形資產所計算出來的預期報酬之相關部分。

4、將淨有形資產的價值乘以此一資本化比率，以決定出由這些淨有形資產所創造出的價值。

5、將上述所創造出來的價值自第二點中提到的常態化盈餘水準中扣除。所得到的結果即被定義為超額盈餘。理論上來說，超額盈餘所代表的是在淨有形資產合理報酬之外的預估盈餘。

6、建立起一個適當的資本化比率，以套用到可自商譽（goodwill）中產生之超額盈餘，再加上可自專利、租賃以及著作權（copyright）等無形資產（intangible asset）中產生之盈餘。

7、將計算出的數額加入第一點中所提到的淨有形資產價值，以求得事業的總價值。

儘管在這個超額盈餘的計算上有其理論上的謬誤存在，不過其所具有的簡化性以及易於計算性還是讓它得到不少好評。舉例來說，假設下面的情況代表一家私人擁有的小型事業，其簿記形態如同S型企業（S corporation）一樣：

1、淨資產價值的總值為100萬美元（包括設備、交通工具、家具、固定設備、量規、建築物以及土地）。此項價值的評估應該要採用公平市場法來做獨立性的價值評量。

2、常態化（亦即在未計入非尋常項目之前）的現年度淨收益（基於該公司為S型企業的關係，故為稅前收入）等於40萬美元。

3、會計師在利用行業統計數字以後，決定出該公司的淨有形資產報酬率應為15%。

4、根據常態化的淨收益所計算的結果，超額盈餘的資本化比率為30%。

因此該公司的事業價值可以照以下方法來計算：

淨有形資產價值 US$1,000,000

常態化盈餘 US$400,000 減去：自淨有形資產中所產生的盈餘（US$1,000,000×0.15） 150,000

超額盈餘 250,000 超額盈餘的資本化價值（US$250,000÷0.30）

事業的總價值 US$925,000

這個方法在小型事業的買賣上相當吸引人去使用，因為在其中所需要協商的項目只有淨有形資產（通常可以由行業別的統計數字中計算出來）的報酬率（rate of return）以及超額盈餘的資本化比率。