資本外逃：國際趨勢與中國問題

作者簡介

寧夏平羅人。1990年獲西安交通大學工學碩士學位，以及西安交通大學與加拿大阿爾伯塔大學聯合培養工商管理碩士，2000年獲西安交通大學管理學博士，曾分別於1995年與1999年在世界很行經濟發展學院和加拿大阿爾伯塔大學訪問。現為中國科學院研究生院管理學院副教授，中國科學院研究生院虛擬經濟與金融研究中心常務副主任。主要研究方向是國際資本流動及其管理、匯率制度與匯率波動、國際金融管理、商業銀行風險評估與管理，先後在《世界經濟》、《經濟學季刊》、《管理評論》、《管理工程學報》、《美中經濟評論》等學術期刊發表文章40多篇，主持和參加了多項國家自然科學基金課題、國家社會科學基金課題以及企業課題，獲得多項教學和科研獎勵。

內容簡介

資本外逃可以說是20世紀80年代拉美國家債務危機﹑1994年墨西哥金融危機以及1997年東南亞貨幣危機的主要誘因之一，同時也已經成為衡量一國國家信用的基本指標之一, 世界銀行1993年就已經採用不同估計方法估計了所有開發中國家在1971-1991年期間的資本外逃, 許多國際金融機構及銀行已經將資本外逃規模作為衡量貸款風險的重要指標之一。傳統上關於已開發國家與開發中國家之間資本流動的分析是基於這樣一個基本假設進行的：開發中國家普遍面臨著資本稀缺的問題，從而開發中國家國家的資本邊際生產率高於已開發國家，吸引發達國家的資本流向開發中國家，儘管這些研究對開發中國家的借款決策極有價值，但這些研究難以解釋在20世紀80年代早期拉美國家債務危機前，90年代墨西哥金融危機前以及東南亞金融危機前所出現的現象，在外國資本流入的同時本國居民將卻其積累的外國資產大量轉移出國外。由於這些現象的出現，使得資本外逃的研究自20世紀80年代起倍受國際經濟學界的關注。

東南亞發生金融危機後，人們對這次危機的成因做了深刻的反思。許多經濟學家認為東南亞國家的資本市場開放過早而金融監管落後是導致這次危機的主要原因，並據此認為，中國尚未開放資本市場是中國得以避免捲入此次危機的根本原因。然而，不能樂觀地認為，中國因未開放資本市場就可以不會發生此類金融危機。無疑，資本市場開放有利於大量短期資本在一國經濟形勢發生逆轉的時候迅速出逃，加重危機的深度。但在資本市場未開放的條件下，資本的抽逃仍可以通過隱蔽或者變相的方式進行。中國自實行改革開放政策以來，外國資本流入的規模逐年穩步增長，但與此同時，中國也經歷著持續增長的資本外流。特別是20世紀90年代開始，中國資本外逃的規模急劇增長，1995年，中國的資本外流占全球資本外流的2%，列世界第8大資本供應國和最大的開發中國家對外投資者。1997年中國資本外逃規模達400億美元，占當年國內生產總值的比重甚至高於1995年處於金融危機中的墨西哥及1997年處於金融危機中的南韓。中國之所以沒有出現國際支付危機，主要是由於中國良好的巨觀經濟環境使中國一直保持著大量的外國直接投資流入，此外，近年來中國的貿易收支一直保持著較大的盈餘，中國的外匯儲備充足，從而，掩蓋了這一問題的嚴重性。若一旦中國的外國直接投資流入降低或逆轉，出口創匯能力降低，大量資本外逃的直接後果可能會導致國際支付危機，危及外商對中國的投資信心，引發外商投資逆轉，進一步危及到金融體系的穩定，後果將不堪構想。

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