貝多廣

貝多廣，上海人，1998年4月加入中國國際金融有限公司，主要從事國內外資本市場企業重組、上市和併購等工作。上海財經大學學士、碩士，1988年獲中國人民大學財政金融系經濟學博士學位。曾任中國國際金融有限公司董事總經理。2010年貝多廣重回摩根大通，並將執掌摩根大通與第一創業證券成立的合資證券公司。

基本介紹

• 中文名：貝多廣
• 出生地：上海
• 職業：中國國際金融有限公司董事總經理
• 畢業院校：上海財經大學

人物經歷

貝多廣---中國國際金融有限公司董事總經理。

貝多廣

貝先生於1998年4月加入中國國際金融有限公司，主要從事國內外資本市場企業重組、上市和併購等工作。

貝先生加入中金公司之前曾擔任以下職務：國家財政部國債司副處長、加州大學伯克利分校中國中心客座研究員、紐約聯邦儲備銀行客座研究員、中國證監會國際部副主任、JP摩根北京代表處首席代表。

貝先生在上海財經大學先後獲學士、碩士學位。1988年，貝先生在中國人民大學財政金融系獲經濟學博士學位。

貝先生還擔任中國證券業協會投資銀行委員會副主任委員、上海財經大學和中國人民大學的兼職教授、博士生導師以及上海國際銀行金融學院董事。

精彩言論

貝多廣：這次的次貸危機要持續到09年下半年

騰訊財經按：《環球企業家》雜誌社攜手中信出版社邀請《貨幣戰爭》作者宋鴻兵、中國國際金融有限公司董事總經理貝多廣、人民銀行金融研究所研究員鄒平座等金融界專家學者一同論道，7月6日在京舉辦“為您揭開美國次貸的神秘面紗”公益講座，騰訊財經對此次活動進行了現場直播。以下為中金公司董事總經理貝多廣，在此次講座上的精彩演講。

姚振山：謝謝！鄒博士，鄒博士主要研究方向是理論經濟學和金融學，所以剛才他的發言我們可以聽到很多價值觀、包括秩序、包括哲學方面的一些思考，這個可能理解起來跟這個次貸實際這個事情這個之間有一些理解上的一些困難，但是我想從理角度上來看，也是我們一個比較新的一個角度，因為在這本書的前面的導序上也提到了，說次貸危機是一個系統性的混亂。這可能也是一個解釋，我們下面有請貝多廣先生，貝多廣是董事總經理主要是投行業務方面的在國內應該是因為大型公司的IPO都是貝廣廣先生領導的團隊來做的，在這個次貸危機的過程中，書的作者也給大家提一個觀點。說這個投資銀行在裡面也是起到非常壞的作用？不過美國的投行和中國的投行他的定位和業務範圍不太一樣，畢竟您還是作為投行的代表，次貸給您最深得體會是什麼呢？

貝多廣：發生了次貸危機，我們中國人在北京國家圖書館討論美國的次貸危機，這個事情本身我是不太贊成的，因為次貸危機我想震撼了美國人民，而且次貸危機也震撼了中國人民，次貸危機使美國人民身受其害。但是我們中國人都知道了，我們也受到了他的深害，我們也身受其害，我們今天樓市的下跌，我們的股市的下跌，我們經濟某一種程度的一個下滑，難道跟次貸危機沒有關係嗎？今天有那么多人對美國的發生了這種次貸危機，這是有他的內在的道理。但是在全世界真正的受到次貸危機最大的。震撼的最大的是什麼人呢？是華爾街，是華爾街裡面曾經叱吒風雲的人物。

這一部分人，可以說惶惶不可終日，因為現在已經是次貸危機各項深層的影響他們逐漸的暴露出來，這些人面臨著失業、破產、機構破產、人員失業這樣的問題，在過去的20年裡面，我們在全球範圍內已經有類似的危機發生了6次了，包括這一次次貸危機，從87年的美國的發生所謂的黑色星期一的時候，到89年、90年垃圾債券的風波到93年的時候，那個時候我們開始有點感受了，參加到了金融危機裡面，墨西哥的經濟到97年在座的人都知道的亞洲金融危機，當然97到99年之間，實際上美國也發生了所謂的長期的資本管理公司的問題，俄羅斯的債務危機，到了2000年大家都知道網際網路泡沫破滅，隨後又發生了嚴重的安南實踐，也是一次金融風波，一直到這一次。97年爆發這些危機，所有這些危機當中，現在大家感受到這一次次貸危機是影響最大，嚴重程度最大，可能持續的時間最長，這一次傷筋動骨，過去這五次危機可以說美國的華爾街傷了一些皮毛，但是大的機構沒有破產沒有倒閉，這次大家看到所謂的第五大的公司，人間蒸發了，大家可能預料可能有更大的更大有面臨滅頂的危險，當然看各方面的力量怎么來解救他，大家這個嚴重的程度也就是說，所有這些的投資銀行在這些危機當中，在這些收入和利潤的減少，在這個裡面。

從時間的長度來看，大家是說，什麼時候這些銀行的他的收入能夠恢復到危機之前，現在預料這個次貸危機可能要持續兩年半，也就是預料到明年的下半年。這些銀行的收入和利潤才可以恢復到危機之前，在這個過程當中確實有很多的東西，是值得我們的認真的思考和我們值得反思有很多是專業問題，也可能在目前只是提出來但是還有一些無法解決的，但是有許多問題是專家來思考的，比如說講，我們銀行系統的表外業務，這個在過去的銀行裡面，都是作為減少提高資本金的使用效率，擴大銀行生命的一個是很重要的一個發展方向，而且認為這些業務一般不會帶來很大的風險，相對來說風險比較分散，但是這次危機的風險充分暴露了表外業務可以使這樣的銀行破產，全世界所有的銀行當中，只有西班牙的銀行這一次免受了次貸危機的影響，原因就是西班牙政府早就對表外業務進行監管了，也讓他的其他所有的國家受到影響，這個問題對於我們從事銀行業務的人來是至關重要的，中國的銀行改革當中一個重要的方式就是擴大中間業務，擴大表外業務，這個方向，是不是對？如果有問題怎么來克服他問題是值得反思，還有一條就是我們行業叫做按市場價值來計算你每一家銀行的資產的價值隨行就市。就是說你投資的股票、債券這個股票和債券上升了，反應到你的盈利表上。在一個市場不斷的暴漲的時候，實際上這個生活的一個下限，在一個市場不斷的高漲的時候，賬面的一個盈利是非常的漂亮，股市漲上，全部的市場價值來反應但是這些市場價格暴跌的時候，他也馬上反映出來就帶來很大的問題。因為所有的投資人都知道，預期價值還要進一步跌，進一步跌的時候，我們賬面的價格進一步收縮，所以大家的急迫要去拋售。100塊一下子的變成1塊錢了，我50塊錢拋掉，我們還減少一些損失，你越拋，你價格的越下，這個是全世界流行的一個會計的記賬方法受到了挑戰，中國傳統上，大家知道，不喜歡用這個方法。沒有也就是在近幾年，因為搞股份制改革，市場上市，這些都是我們的親身經歷的。有很多的企業尤其是金融機構，開始要的把的要跟市場價格掛鈎。現在市場價格上升是好事、市場價格下跌以後怎么辦？

貝多廣

第三個就是非常值得深思就是投資銀行很賺錢，怎么賺錢？投資銀行就是借債，他有非常高的槓桿率，他資本金是非常低，為了實現他作為的ROE就是資本的回報率，就是的投資銀行通過各種銀行來所的各種業務，都是用別人的錢來賺錢的。美國的投資銀行，槓桿率高達20%幾，甚至到30%。這個是倒台（威爾斯）就是這個美國槓桿率最高的。也就是說他的負債相當於資本的32倍，他的槓桿率32.8。這樣一個是極端的高風險的一個行業。但是在市場高漲的時候，大家知道華爾街的薪水如此之高，華爾街的一個董事總經理平均200萬美金的一個收入。美國總統布希40萬美金，這個是很普通一個是年輕的話也就是30來歲，年紀大一點40來歲。所以本身上他上來時候這樣的一種槓桿率，他這樣一種行業的一種商業模式。現在受到了很大的調整，當然對於一些更加基礎性的問題。比如講金融機構能不能這樣競爭，這次危機的當中過程中，大家也開始反思。金融機構能不能全面的競爭，尤其是美國2000年以後，當時的最著名的（規定證券和是保險要分家的）這個塑造美國的金融機構60年的法律被廢除了。美國的銀行證券和保險相互滲透和競爭，某一種程度上我個人認為也是一種無序的競爭，這一種無形競爭，這種競爭的壓力也是爆發這種競爭的一個原因。所以很著名的經濟的經濟學家，大家可能知道諾貝爾獎獲得者，他觀點是“是不是應該回復這個法案，重新讓這個證券銀行分開，”我個人認為覺得可能很難，相應的監管上怎么樣跟上是一個很大的一個問題。那么對於這些問題這些反思的問題，實際上都跟中國人有關，有跟今天有現實的意義。次貸危機直接產生了一些影響，次貸對我們還有更深層次的意義，我們金融改革和金融發展。我們可能遵循所謂的成熟市場經濟國家的模式來發展。但是成熟市場經濟國家所經歷的這些教訓，我們深刻的來理會，讓我們在金融的發展過程當中，少走這樣的彎路，這是很值得大家來研討的。我先講這些。