華安信用增強債券型證券投資基金是華安基金髮行的一個債券型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：華安信用增強債券
- 基金類型：債券型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：華安基金
- 基金管理費：0.60%
- 首募規模：9.11億
- 託管銀行：中國銀行股份有限公司
- 基金代碼：040045
- 成立日期：20121224
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金以信用債券為主要投資對象，合理控制信用風險，在追求本金安全的基礎上謹慎投資，力爭實現基金資產的長期穩定增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國債、金融債、中央銀行票據、地方政府債、城投債、中期票據、企業債、公司債、短期融資券、可轉債、分離交易可轉債、資產支持證券、次級債、中小企業私募債、債券回購、銀行存款等固定收益類品種，國內依法發行上市的股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、權證等權益類品種以及法律法規或監管機構允許基金投資的其它金融工具，但須符合中國證監會的相關規定。
本基金所指信用債券包括中期票據、金融債、企業債、公司債、城投債、短期融資券、分離交易可轉債、資產支持證券、中小企業私募債等除國債、政策性金融債和中央銀行票據之外的、非國家信用的固定收益類金融工具。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資的其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
本基金所指信用債券包括中期票據、金融債、企業債、公司債、城投債、短期融資券、分離交易可轉債、資產支持證券、中小企業私募債等除國債、政策性金融債和中央銀行票據之外的、非國家信用的固定收益類金融工具。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資的其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金充分發揮基金管理人的研究優勢，將規範化的基本面研究、嚴謹的信用分析與積極主動的投資風格相結合，在分析和判斷巨觀經濟運行狀況和金融市場運行趨勢的基礎上，本著追求絕對收益的原則動態調整大類金融資產比例，自上而下決定債券組合久期及債券類屬配置；同時，在嚴謹深入的信用分析基礎上，綜合考量信用債券的信用評級，以及各類債券的流動性、供求關係和收益率水平等，自下而上地精選個券。
1、資產配置策略
本基金通過對巨觀經濟、國家政策等影響證券市場重要因素的研究和預測，利用公司研發的多因子模型等數量工具，分析和比較不同證券子市場和不同金融工具的收益及風險特徵，本著追求絕對收益的原則，積極尋找各種可能的套利和價值增長的機會，以確定資產在股債之間以及信用非信用債券之間的配置比例。
2、固定收益類資產投資策略
（1）信用債券投資策略
本基金根據對巨觀經濟運行周期的研究，綜合分析公司債、企業債、短期融資券等發行人所處行業的發展前景和狀況、發行人所處的市場地位、財務狀況、管理水平等因素後，結合具體發行契約，對債券進行信用評級，在此基礎上，建立信用類債券池；在目標久期確定的基礎上，積極發掘信用風險利差具有相對投資機會的個券進行投資。在控制風險的基礎上，基金管理人可以通過利差曲線研究和經濟周期的判斷主動採用相對利差投資策略。
1）巨觀研究
巨觀經濟的前瞻性研究，有利於判斷經濟發展的大方向，把握經濟周期，分析經濟政策的導向，以及對證券市場的影響，從而為投資決策提供直接、準確的戰略思路和對策。巨觀經濟研究對債券投資的影響表現在資產配置策略、債券組合構建、債券類屬配置策略和個券選擇等諸多方面，債券市場的巨觀研究重點在於對利率政策、貨幣政策和財政政策的研究，同時市場供求關係的研究也是債券市場巨觀研究的重要內容。
2）行業研究
不同行業的企業所處的周期和行業競爭態勢存在差異，通過對行業進行研究，進行行業配置，分散行業分線。行業基本特徵，比如在國家產業中的地位、行業發展周期、上下遊行業相關性、行業集中度、競爭程度、進入壁壘、產業政策以及發展趨勢都會直接影響公司的經營狀況和發展空間。
對行業評價的因素主要包括：行業競爭力、行業供求和影響需求的長期趨勢、行業發展階段、交易環境、法律與監管框架、行業重構、行業市場結構、技術變化、財務指標和對巨觀經濟環境和政策的敏感程度。
3）公司研究
公司的研究主要包括經營歷史、行業地位、競爭實力、管理水平和管理層素質、未來發展戰略、投資計畫、股東或地方政府的實力以及支持力度等。根據對巨觀經濟運行周期的研究，綜合分析公司債、企業債、短期融資券等發行人所處行業的發展前景和狀況、發行人所處的市場地位、管理水平、財務狀況等因素後，結合具體發行契約，對債券進行內部信用評級。內外部評級的差別與經濟周期的變化、信用等級的升降都會造成利差的改變。此外，內部通過對發行人財報數據的持續跟蹤和遷移分析尋找引起信用水平變化的主要因素，對於可能調整評級的債券密切關注，可以通過內外部評級、利差曲線研究和經濟周期的判斷主動採用相對利差投資策略。
（2）其他債券投資策略
1）目標久期策略
基於對巨觀經濟環境的深入研究，預期未來市場利率的變化趨勢，結合基金未來現金流的分析，確定投資組合平均剩餘期限。如果預測未來利率將上升，則可以通過縮短組合平均剩餘期限的辦法規避利率風險，相反，如果預測未來利率下降，則延長組合平均剩餘期限，賺取利率下降帶來的超額回報。較長的目標投資久期是本基金獲得收益增強的重要來源。在正常的市場情況下，本基金將優先配置於久期較長、收益較高的券種以提高投資組合的收益水平。
2）利差套利策略
利差套利策略主要是指利用負債和資產之間收益率水平之間利差，實行滾動套利的策略。只要收益率曲線處於正常形態下，長期利率總要高於短期利率。由於基金所持有的債券資產期限通常要長於回購負債的期限，因此可以採用長期債券和短期回購相結合，獲取債券票息收益和回購利率成本之間的利差。在制度允許的情況下，還可以對回購進行滾動操作，較長期的維持回購放大的負債槓桿，持續獲得利差收益。回購放大的槓桿比例根據市場利率水平，收益率曲線的形態以及對利率期限結構的預期進行調整，保持利差水平維持在合理的範圍，並控制槓桿放大的風險。正常情況下，本基金回購融資餘額不低於基金資產淨值的20%，同時，本基金由於特殊的銷售費率設計使基金資產可以較少受到申贖的影響，便於基金管理人通過使用較高的融資槓桿增強投資收益。
3）收益率曲線策略
在目標久期確定的基礎上，通過對債券市場收益率曲線形狀變化的合理預期，調整組合期限結構策略（主要包括子彈式策略、啞鈴策略和梯式策略），在短期、中期、長期債券間進行配置，從短、中、長期債券的相對價格變化中獲取收益。其中，子彈式策略是使投資組合中債券的到期期限集中於收益率曲線的一點；啞鈴策略是將組合中債券的到期期限集中於兩極；而梯式策略則是將債券到期期限進行均勻分布。
4）相對價值策略
相對價值策略包括研究國債與金融債之間的信用利差、交易所與銀行間市場利差等。如果預計利差將縮小，可以賣出收益率較低的債券或通過買斷式回購賣空收益率較低的債券，買入收益率較高的債券；反之亦然。
5）騎乘策略
通過分析收益率曲線各期限段的利差情況，買入收益率曲線最陡峭處所對應的期限債券，持有一定時間後，隨著債券剩餘期限的縮短，到期收益率將迅速下降，基金可獲得較高的資本利得收入。
（3）可轉債投資策略
可轉債同時具有債券、股票和期權的相關特性，結合了股票的長期增長潛力和債券的相對安全、收益固定的優勢，並有利於從資產整體配置上分散利率風險並提高收益水平。本基金將重點從可轉債的內在債券價值（如票面利息、利息補償及無條件回售價格）、保護條款的適用範圍、期權價值的大小、基礎股票的質地和成長性、基礎股票的流通性等方面進行研究，在公司自行開發的可轉債定價分析系統的支持下，充分發掘投資價值，並積極尋找各種套利機會，以獲取更高的投資收益。
（4）資產支持證券投資策略
本基金投資資產支持證券將綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇和把握市場交易機會等積極策略，在嚴格遵守法律法規和基金契約基礎上，通過信用研究和流動性管理，選擇經風險調整後相對價值較高的品種進行投資，以期獲得長期穩定收益。
（5）中小企業私募債投資策略
中小企業私募債具有票息收益高、信用風險高、流動性差、規模小等特點。短期內，中小企業私募債對本基金的貢獻有限，但本基金將在市場條件允許的情況下進行擇優投資。由於中小企業私募債的發行主體多為非上市民營企業，個體異質性強、信息少且透明度低，因此在投資研究方面主要採用逐案分析的方法（Case-by-case），通過盡職調查進行獨立評估，信用分析以經營風險、財務風險和回收率（Recovery rate）等指標為重點。
3、權益類資產投資策略
（1）股票投資策略
本基金將採用自上而下和自下而上相結合的方法審慎進行股票投資，並以公司開發的數量分析模型為支持，以有效地增厚收益。
1）行業配置
本基金將深入分析不同行業自身的周期變化和在國民經濟中所處的位置，確定重點投資的行業。在此過程中，基金將利用分類行業模型和公司有關研究部門的分析結果提供決策支持，動態地建立起一個包含所有行業的系統，數量化地分析各行業與整體經濟變動的相關性及各行業自身的周期性，判斷和預測行業的相對價值以及不同行業之間的估值水平差異。具體來說，本基金將重點關注增長率不低於同期國內GDP 增長率的行業、具有較大市值的行業、價值低估的行業、具有持續分紅能力的行業等，同時適當配置或調節經濟周期敏感性行業的比例。
2）個股選擇
行業配置確定後，基金經理將對股票庫中個股進行分類和篩選，對上市公司的預期收益和風險做出評級，對重點公司建立財務模型，預測其未來幾年的經營情況和財務狀況，在此基礎上對公司股票進行估值，以決定是否納入本基金的投資範圍。
在個股選擇的過程中，本基金將充分利用華安開發的各類股票估值模型和公司有關研究部門的分析結果作為決策支持，對影響市場和股票價格變動的諸多因素進行考察，獲取股票內在價值的相關參數，動態地建立起個股分析體系，對個股風險特徵、預期收益、預期分紅、與行業和整體市場相關性進行量化，判斷股票的內在價值。
（2）權證投資策略
本基金管理人將以價值分析為基礎，在採用權證定價模型分析其合理定價的基礎上，充分考量可投權證品種的收益率、流動性及風險收益特徵，通過資產配置、品種與類屬選擇，力求規避投資風險、追求穩定的風險調整後收益。
1、資產配置策略
本基金通過對巨觀經濟、國家政策等影響證券市場重要因素的研究和預測，利用公司研發的多因子模型等數量工具，分析和比較不同證券子市場和不同金融工具的收益及風險特徵，本著追求絕對收益的原則，積極尋找各種可能的套利和價值增長的機會，以確定資產在股債之間以及信用非信用債券之間的配置比例。
2、固定收益類資產投資策略
（1）信用債券投資策略
本基金根據對巨觀經濟運行周期的研究，綜合分析公司債、企業債、短期融資券等發行人所處行業的發展前景和狀況、發行人所處的市場地位、財務狀況、管理水平等因素後，結合具體發行契約，對債券進行信用評級，在此基礎上，建立信用類債券池；在目標久期確定的基礎上，積極發掘信用風險利差具有相對投資機會的個券進行投資。在控制風險的基礎上，基金管理人可以通過利差曲線研究和經濟周期的判斷主動採用相對利差投資策略。
1）巨觀研究
巨觀經濟的前瞻性研究，有利於判斷經濟發展的大方向，把握經濟周期，分析經濟政策的導向，以及對證券市場的影響，從而為投資決策提供直接、準確的戰略思路和對策。巨觀經濟研究對債券投資的影響表現在資產配置策略、債券組合構建、債券類屬配置策略和個券選擇等諸多方面，債券市場的巨觀研究重點在於對利率政策、貨幣政策和財政政策的研究，同時市場供求關係的研究也是債券市場巨觀研究的重要內容。
2）行業研究
不同行業的企業所處的周期和行業競爭態勢存在差異，通過對行業進行研究，進行行業配置，分散行業分線。行業基本特徵，比如在國家產業中的地位、行業發展周期、上下遊行業相關性、行業集中度、競爭程度、進入壁壘、產業政策以及發展趨勢都會直接影響公司的經營狀況和發展空間。
對行業評價的因素主要包括：行業競爭力、行業供求和影響需求的長期趨勢、行業發展階段、交易環境、法律與監管框架、行業重構、行業市場結構、技術變化、財務指標和對巨觀經濟環境和政策的敏感程度。
3）公司研究
公司的研究主要包括經營歷史、行業地位、競爭實力、管理水平和管理層素質、未來發展戰略、投資計畫、股東或地方政府的實力以及支持力度等。根據對巨觀經濟運行周期的研究，綜合分析公司債、企業債、短期融資券等發行人所處行業的發展前景和狀況、發行人所處的市場地位、管理水平、財務狀況等因素後，結合具體發行契約，對債券進行內部信用評級。內外部評級的差別與經濟周期的變化、信用等級的升降都會造成利差的改變。此外，內部通過對發行人財報數據的持續跟蹤和遷移分析尋找引起信用水平變化的主要因素，對於可能調整評級的債券密切關注，可以通過內外部評級、利差曲線研究和經濟周期的判斷主動採用相對利差投資策略。
（2）其他債券投資策略
1）目標久期策略
基於對巨觀經濟環境的深入研究，預期未來市場利率的變化趨勢，結合基金未來現金流的分析，確定投資組合平均剩餘期限。如果預測未來利率將上升，則可以通過縮短組合平均剩餘期限的辦法規避利率風險，相反，如果預測未來利率下降，則延長組合平均剩餘期限，賺取利率下降帶來的超額回報。較長的目標投資久期是本基金獲得收益增強的重要來源。在正常的市場情況下，本基金將優先配置於久期較長、收益較高的券種以提高投資組合的收益水平。
2）利差套利策略
利差套利策略主要是指利用負債和資產之間收益率水平之間利差，實行滾動套利的策略。只要收益率曲線處於正常形態下，長期利率總要高於短期利率。由於基金所持有的債券資產期限通常要長於回購負債的期限，因此可以採用長期債券和短期回購相結合，獲取債券票息收益和回購利率成本之間的利差。在制度允許的情況下，還可以對回購進行滾動操作，較長期的維持回購放大的負債槓桿，持續獲得利差收益。回購放大的槓桿比例根據市場利率水平，收益率曲線的形態以及對利率期限結構的預期進行調整，保持利差水平維持在合理的範圍，並控制槓桿放大的風險。正常情況下，本基金回購融資餘額不低於基金資產淨值的20%，同時，本基金由於特殊的銷售費率設計使基金資產可以較少受到申贖的影響，便於基金管理人通過使用較高的融資槓桿增強投資收益。
3）收益率曲線策略
在目標久期確定的基礎上，通過對債券市場收益率曲線形狀變化的合理預期，調整組合期限結構策略（主要包括子彈式策略、啞鈴策略和梯式策略），在短期、中期、長期債券間進行配置，從短、中、長期債券的相對價格變化中獲取收益。其中，子彈式策略是使投資組合中債券的到期期限集中於收益率曲線的一點；啞鈴策略是將組合中債券的到期期限集中於兩極；而梯式策略則是將債券到期期限進行均勻分布。
4）相對價值策略
相對價值策略包括研究國債與金融債之間的信用利差、交易所與銀行間市場利差等。如果預計利差將縮小，可以賣出收益率較低的債券或通過買斷式回購賣空收益率較低的債券，買入收益率較高的債券；反之亦然。
5）騎乘策略
通過分析收益率曲線各期限段的利差情況，買入收益率曲線最陡峭處所對應的期限債券，持有一定時間後，隨著債券剩餘期限的縮短，到期收益率將迅速下降，基金可獲得較高的資本利得收入。
（3）可轉債投資策略
可轉債同時具有債券、股票和期權的相關特性，結合了股票的長期增長潛力和債券的相對安全、收益固定的優勢，並有利於從資產整體配置上分散利率風險並提高收益水平。本基金將重點從可轉債的內在債券價值（如票面利息、利息補償及無條件回售價格）、保護條款的適用範圍、期權價值的大小、基礎股票的質地和成長性、基礎股票的流通性等方面進行研究，在公司自行開發的可轉債定價分析系統的支持下，充分發掘投資價值，並積極尋找各種套利機會，以獲取更高的投資收益。
（4）資產支持證券投資策略
本基金投資資產支持證券將綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇和把握市場交易機會等積極策略，在嚴格遵守法律法規和基金契約基礎上，通過信用研究和流動性管理，選擇經風險調整後相對價值較高的品種進行投資，以期獲得長期穩定收益。
（5）中小企業私募債投資策略
中小企業私募債具有票息收益高、信用風險高、流動性差、規模小等特點。短期內，中小企業私募債對本基金的貢獻有限，但本基金將在市場條件允許的情況下進行擇優投資。由於中小企業私募債的發行主體多為非上市民營企業，個體異質性強、信息少且透明度低，因此在投資研究方面主要採用逐案分析的方法（Case-by-case），通過盡職調查進行獨立評估，信用分析以經營風險、財務風險和回收率（Recovery rate）等指標為重點。
3、權益類資產投資策略
（1）股票投資策略
本基金將採用自上而下和自下而上相結合的方法審慎進行股票投資，並以公司開發的數量分析模型為支持，以有效地增厚收益。
1）行業配置
本基金將深入分析不同行業自身的周期變化和在國民經濟中所處的位置，確定重點投資的行業。在此過程中，基金將利用分類行業模型和公司有關研究部門的分析結果提供決策支持，動態地建立起一個包含所有行業的系統，數量化地分析各行業與整體經濟變動的相關性及各行業自身的周期性，判斷和預測行業的相對價值以及不同行業之間的估值水平差異。具體來說，本基金將重點關注增長率不低於同期國內GDP 增長率的行業、具有較大市值的行業、價值低估的行業、具有持續分紅能力的行業等，同時適當配置或調節經濟周期敏感性行業的比例。
2）個股選擇
行業配置確定後，基金經理將對股票庫中個股進行分類和篩選，對上市公司的預期收益和風險做出評級，對重點公司建立財務模型，預測其未來幾年的經營情況和財務狀況，在此基礎上對公司股票進行估值，以決定是否納入本基金的投資範圍。
在個股選擇的過程中，本基金將充分利用華安開發的各類股票估值模型和公司有關研究部門的分析結果作為決策支持，對影響市場和股票價格變動的諸多因素進行考察，獲取股票內在價值的相關參數，動態地建立起個股分析體系，對個股風險特徵、預期收益、預期分紅、與行業和整體市場相關性進行量化，判斷股票的內在價值。
（2）權證投資策略
本基金管理人將以價值分析為基礎，在採用權證定價模型分析其合理定價的基礎上，充分考量可投權證品種的收益率、流動性及風險收益特徵，通過資產配置、品種與類屬選擇，力求規避投資風險、追求穩定的風險調整後收益。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，每季度末基金份額可供分配利潤超過0.01元時，本基金至少進行收益分配1次，本基金每年收益分配次數最多為12次；每次收益分配比例不得低於收益分配基準日可供分配利潤的50%，每年度末收益分配比例不得低於基金該年度末可供分配利潤的90%。若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；如投資者在不同銷售機構選擇的分紅方式不同，基金註冊登記機構將以投資者最後一次選擇的分紅方式為準；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；如投資者在不同銷售機構選擇的分紅方式不同，基金註冊登記機構將以投資者最後一次選擇的分紅方式為準；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
