華商收益增強債券型證券投資基金是華商基金髮行的一個債券型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：華商收益增強債券B
- 基金類型：債券型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：華商基金
- 基金管理費：0.60%
- 首募規模：12.45億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：630103
- 成立日期：20090123
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金在追求基金資產穩定增值的基礎上，力求獲得高於業績比較基準的投資收益。
投資範圍
本基金主要投資於固定收益類金融工具，包括國內依法發行、上市的國債、央行票據、金融債、次級債、企業（公司）債（包括可轉債、可分離交易可轉債）、短期融資券、資產支持證券、債券回購等固定收益證券品種，以及中國證監會允許基金投資的其他固定收益類金融工具。上述資產投資比例不低於基金資產的80%。
本基金可以按照國家的有關法律法規規定進行融資、融券。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入本基金的投資範圍。
本基金可以按照國家的有關法律法規規定進行融資、融券。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入本基金的投資範圍。
投資策略
自上而下確定投資策略和自下而上個券選擇策略相互結合，構建和管理投資組合。具體投資策略主要包括利率策略、信用策略、相對價值策略、債券組合構建及調整策略、可轉債投資策略、資產支持證券投資策略等。同時，通過對首次發行和增發公司的內在價值與一級市場申購收益率的細緻分析，積極參與一級市場申購，在保證基金資產安全的前提下提升組合的回報率。
本基金將根據國內外巨觀經濟形勢、市場利率走勢和資金供求情況分析，預測債券市場利率走勢，並結合各類固定收益產品收益率、流動性、信用風險、久期、稅收和利率敏感性分析，評定各類產品的投資價值，在嚴格控制風險的前提下，主動構建及調整固定收益投資組合，力爭獲取超額收益。此外，通過對首次發行和增發股票內在價值和申購收益率的綜合分析，積極參與一級市場申購，獲得較為安全的新股申購收益。
1．債券類資產投資策略
（1）利率策略
利率策略指考察市場利率的動態變化及預期變化，對引起利率變化的相關因素進行跟蹤和分析。策略小組須綜合研究GDP、物價、投資、貨幣供應、就業、匯率等國民經濟運行狀況,分析巨觀經濟運行的可能情景,預測財政政策、貨幣政策取向,分析金融市場資金供求狀況變化趨勢及結構,在此基礎上預測金融市場利率水平變動趨勢。
債券組合久期的確定主要來自於對利率趨勢的研判，根據對市場利率水平的變化趨勢的預期,可以制定出組合的目標久期,預期市場利率水平將上升時,降低組合的久期；預期市場利率將下降時,提高組合的久期。以達到利用市場利率的波動和債券組合久期的調整提高債券組合收益率目的。
（2）信用策略
信用策略小組根據國民經濟運行周期階段,分析發債人或擔保人所處行業，關注行業現狀、發展環境、競爭格局。通過對發債人或擔保人在行業內的競爭實力，業務運營狀況,企業市場地位,財務狀況,管理水平,債務水平，股東支持等因素,評價債券發行人的信用風險,並根據特定債券的發行契約,評價具體債券的信用級別。通過積極與發債人及外部信用評級機構溝通，跟蹤和更新債券信用評級，確定企業債券的信用風險利差。對企業債券信用級別的研判與投資,主要是發現信用風險利差上的相對投資機會,而不是絕對收益率的高低。
（3）相對價值策略
債券市場有時存在著失效的現象,某些因素的影響被過分誇大，造成某類債券價值被低估。考察收益率曲線的相對位置和形狀，關注投資熱點、資金供求、投資機構短期偏好等因素，綜合對比不同信用等級、在不同市場的債券投資收益，不同投資者債券需求，結合票息、稅收、可否回購等其他決定影響債券價值的因素，分析市場中個券的相對失衡狀況。
具有以下一項或多項特徵的債券，將是本基金重點關注的投資對象：
A．在類似信用質量和期限的債券中到期收益率較高的債券。
B．風險水平合理有較好的下行保護的債券。
C．有較好流動性的債券。
D．預期信用質量將得到改善的金融債或企業（公司）債券。
E．有較高當期收入的債券。
F．其他有增值潛力、價格被低估的債券。
（4）債券組合構建及調整策略
組合構建與調整是自上而下確定投資策略和自下而上個券選擇相互結合的過程。在確定備選個券的基礎上，遵循以下原則構造投資組合：
A、確保投資策略執行，組合久期保持在規定的範圍之內。
B、保持組合分散化，減少非系統風險。
C、保持組合適當的流動性。
D、將下行風險控制在一定的範圍之內。
公司債券策略小組將每周開會討論債券策略組合，買入低估債券，賣出高估債券。並從風險管理的角度，綜合評估組合調整對組合久期、類別權重等的影響。
隨著債券市場的發展與金融創新的深入，以及相關法律法規允許本基金可投資的金融工具出現時，本基金將基於審慎的原則，在滿足本基金投資目標的前提下適時調整基金投資範圍和投資比例。
2．可轉換債券的投資策略
可轉換債券兼具權益類證券與固定收益類證券的特性，具有抵禦下行風險、分享股票價格上漲收益的特點。本基金將選擇公司基本面優良的可轉換債券進行投資，本基金持有的可轉換債券可以轉換為股票。
在進行可轉債篩選時,本基金還對可轉債契約要素進行綜合分析。這些要素包括股性特徵、債性特徵、攤薄率、流動性等。並參考利用期權定價模型等數量化估值工具對可轉債進行估值。本基金還會充分借鑑基金管理人股票分析團隊及外部研究機構的研究成果,對可轉債的基礎股票的基本面進行分析,形成對基礎股票的價值評估。將可轉債自身的基本面評分和其基礎股票的基本面評分結合在一起,最終確定投資的品種。
3．資產支持證券等的投資策略
資產支持類證券的定價受市場利率、流動性、發行條款、標的資產的構成及質量、提前償還率及其它附加條款等多種因素的影響。本基金將在利率基本面分析、市場流動性分析和信用評級支持的基礎上，輔以與國債、企業債等債券品種的相對價值比較，審慎投資資產支持證券類資產。
4．新股申購策略
本基金將積極參與新股申購。在股票發行市場上,股票供求關係不平衡經常導致股票發行價格與二級市場價格之間存在一定的價差,從而使得新股申購成為一種風險較低的投資方式。策略小組將運用基金的研究平台和股票估值體系,分析首次發行(IPO)股票及增發新股的上市公司基本面因素,根據股票市場整體定價水平,估計新股上市交易的合理價格,充分發揮本基金作為機構投資者在新股詢價發行過程中的對新股定價所起的積極作用,積極參與新股詢價及路演活動,有效識別並防範風險。同時參考一級市場資金供求關係,制定靈活的新股申購策略。
本基金對於通過參與新股認購所獲得的股票,將根據其市場價格相對於其合理內在價值的高低,確定上市後繼續持有或者賣出。
本基金將根據國內外巨觀經濟形勢、市場利率走勢和資金供求情況分析，預測債券市場利率走勢，並結合各類固定收益產品收益率、流動性、信用風險、久期、稅收和利率敏感性分析，評定各類產品的投資價值，在嚴格控制風險的前提下，主動構建及調整固定收益投資組合，力爭獲取超額收益。此外，通過對首次發行和增發股票內在價值和申購收益率的綜合分析，積極參與一級市場申購，獲得較為安全的新股申購收益。
1．債券類資產投資策略
（1）利率策略
利率策略指考察市場利率的動態變化及預期變化，對引起利率變化的相關因素進行跟蹤和分析。策略小組須綜合研究GDP、物價、投資、貨幣供應、就業、匯率等國民經濟運行狀況,分析巨觀經濟運行的可能情景,預測財政政策、貨幣政策取向,分析金融市場資金供求狀況變化趨勢及結構,在此基礎上預測金融市場利率水平變動趨勢。
債券組合久期的確定主要來自於對利率趨勢的研判，根據對市場利率水平的變化趨勢的預期,可以制定出組合的目標久期,預期市場利率水平將上升時,降低組合的久期；預期市場利率將下降時,提高組合的久期。以達到利用市場利率的波動和債券組合久期的調整提高債券組合收益率目的。
（2）信用策略
信用策略小組根據國民經濟運行周期階段,分析發債人或擔保人所處行業，關注行業現狀、發展環境、競爭格局。通過對發債人或擔保人在行業內的競爭實力，業務運營狀況,企業市場地位,財務狀況,管理水平,債務水平，股東支持等因素,評價債券發行人的信用風險,並根據特定債券的發行契約,評價具體債券的信用級別。通過積極與發債人及外部信用評級機構溝通，跟蹤和更新債券信用評級，確定企業債券的信用風險利差。對企業債券信用級別的研判與投資,主要是發現信用風險利差上的相對投資機會,而不是絕對收益率的高低。
（3）相對價值策略
債券市場有時存在著失效的現象,某些因素的影響被過分誇大，造成某類債券價值被低估。考察收益率曲線的相對位置和形狀，關注投資熱點、資金供求、投資機構短期偏好等因素，綜合對比不同信用等級、在不同市場的債券投資收益，不同投資者債券需求，結合票息、稅收、可否回購等其他決定影響債券價值的因素，分析市場中個券的相對失衡狀況。
具有以下一項或多項特徵的債券，將是本基金重點關注的投資對象：
A．在類似信用質量和期限的債券中到期收益率較高的債券。
B．風險水平合理有較好的下行保護的債券。
C．有較好流動性的債券。
D．預期信用質量將得到改善的金融債或企業（公司）債券。
E．有較高當期收入的債券。
F．其他有增值潛力、價格被低估的債券。
（4）債券組合構建及調整策略
組合構建與調整是自上而下確定投資策略和自下而上個券選擇相互結合的過程。在確定備選個券的基礎上，遵循以下原則構造投資組合：
A、確保投資策略執行，組合久期保持在規定的範圍之內。
B、保持組合分散化，減少非系統風險。
C、保持組合適當的流動性。
D、將下行風險控制在一定的範圍之內。
公司債券策略小組將每周開會討論債券策略組合，買入低估債券，賣出高估債券。並從風險管理的角度，綜合評估組合調整對組合久期、類別權重等的影響。
隨著債券市場的發展與金融創新的深入，以及相關法律法規允許本基金可投資的金融工具出現時，本基金將基於審慎的原則，在滿足本基金投資目標的前提下適時調整基金投資範圍和投資比例。
2．可轉換債券的投資策略
可轉換債券兼具權益類證券與固定收益類證券的特性，具有抵禦下行風險、分享股票價格上漲收益的特點。本基金將選擇公司基本面優良的可轉換債券進行投資，本基金持有的可轉換債券可以轉換為股票。
在進行可轉債篩選時,本基金還對可轉債契約要素進行綜合分析。這些要素包括股性特徵、債性特徵、攤薄率、流動性等。並參考利用期權定價模型等數量化估值工具對可轉債進行估值。本基金還會充分借鑑基金管理人股票分析團隊及外部研究機構的研究成果,對可轉債的基礎股票的基本面進行分析,形成對基礎股票的價值評估。將可轉債自身的基本面評分和其基礎股票的基本面評分結合在一起,最終確定投資的品種。
3．資產支持證券等的投資策略
資產支持類證券的定價受市場利率、流動性、發行條款、標的資產的構成及質量、提前償還率及其它附加條款等多種因素的影響。本基金將在利率基本面分析、市場流動性分析和信用評級支持的基礎上，輔以與國債、企業債等債券品種的相對價值比較，審慎投資資產支持證券類資產。
4．新股申購策略
本基金將積極參與新股申購。在股票發行市場上,股票供求關係不平衡經常導致股票發行價格與二級市場價格之間存在一定的價差,從而使得新股申購成為一種風險較低的投資方式。策略小組將運用基金的研究平台和股票估值體系,分析首次發行(IPO)股票及增發新股的上市公司基本面因素,根據股票市場整體定價水平,估計新股上市交易的合理價格,充分發揮本基金作為機構投資者在新股詢價發行過程中的對新股定價所起的積極作用,積極參與新股詢價及路演活動,有效識別並防範風險。同時參考一級市場資金供求關係,制定靈活的新股申購策略。
本基金對於通過參與新股認購所獲得的股票,將根據其市場價格相對於其合理內在價值的高低,確定上市後繼續持有或者賣出。
收益分配原則
1.由於本基金A類基金份額不收取銷售服務費，B類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可分配收益將有所不同，本基金同一類別內的每一基金份額享有同等分配權；
2.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金登記結算機構可將投資人的現金紅利按紅利發放日的基金份額淨值自動轉為基金份額；
3.本基金收益每年最多分配12次，每次基金收益分配比例不低於可分配收益的80%；
4.若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5.本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，基金份額持有人可對A類、B類基金份額分別選擇不同的分紅方式，選擇採取紅利再投資形式的，同一類別基金份額的分紅資金將按紅利發放日該類別的基金份額淨值自動轉成相應的同一類別的基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6.基金投資當期出現淨虧損，則不進行收益分配；
7.基金當期收益應先彌補上期虧損後，方可進行當期收益分配；
8.基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；
9.法律法規或監管機構另有規定的從其規定，基金管理人在履行適當程式後，將對上述基金收益分配政策進行調整。
2.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金登記結算機構可將投資人的現金紅利按紅利發放日的基金份額淨值自動轉為基金份額；
3.本基金收益每年最多分配12次，每次基金收益分配比例不低於可分配收益的80%；
4.若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5.本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，基金份額持有人可對A類、B類基金份額分別選擇不同的分紅方式，選擇採取紅利再投資形式的，同一類別基金份額的分紅資金將按紅利發放日該類別的基金份額淨值自動轉成相應的同一類別的基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6.基金投資當期出現淨虧損，則不進行收益分配；
7.基金當期收益應先彌補上期虧損後，方可進行當期收益分配；
8.基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；
9.法律法規或監管機構另有規定的從其規定，基金管理人在履行適當程式後，將對上述基金收益分配政策進行調整。
