華商信用增強債券型證券投資基金是華商基金髮行的一個債券型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：華商信用增強債券A
- 基金類型：債券型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：華商基金
- 基金管理費：0.70%
- 首募規模：3.85億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：001751
- 成立日期：20150908
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金充分考慮資產的安全性、收益性和流動性，積極進行債券配置，並在控制風險的前提下適度參與權益投資，力爭實現超越業績基準的投資表現。
投資範圍
本基金的投資範圍主要為國內依法發行固定收益類品種，包括國內依法發行上市的國債、央行票據、地方政府債、金融債、公司債、企業債、短期融資券、資產支持證券、可轉換債券、可分離債券、中期票據、中小企業私募債、回購和銀行存款等金融工具、國內依法發行上市的股票(含中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票)、權證等權益類資產以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他固定收益類證券品種（但須符合中國證監會的相關規定）。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人履行適當程式後，可以將其納入投資範圍，其投資比例遵循屆時有效法律法規或相關規定。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人履行適當程式後，可以將其納入投資範圍，其投資比例遵循屆時有效法律法規或相關規定。
投資策略
本基金充分考慮資產的安全性、收益性以及流動性，在嚴格控制風險的前提下力爭實現資產的穩定增值。在資產配置中，本基金的投資以信用債為主、權益類資產為輔，通過密切關注市場變化，持續研究債券和股票市場運行狀況、研判市場風險，適當參與確定性較強的股票市場投資，在確保資產穩定增值的基礎上，通過積極主動的資產配置，力爭實現超越業績比較基準的投資收益。
1.資產配置策略
本基金在充分研究巨觀市場形勢以及微觀主體市場的基礎上，採取積極主動的投資管理策略，積極進行債券配置，通過對利率變化趨勢、債券收益率曲線移動方向、信用利差等影響債券價格的因素進行評估，主動調整債券槓桿大小。同時本基金根據股票市場變化，深入尋找相對確定性的權益類投資機會，動態調整大類資產配置。力爭風險最小化的同時，得到資產的穩定增值。
2.債券投資策略
（1）信用策略
信用類品種具有高風險、高收益的特徵。本基金投資信用類品種主要面臨信用風險和流動性風險。本基金在行業分析的基礎上，根據債券發行主體所處行業、發展前景、競爭地位、財務狀況、公司治理等因素，評價債券發行人的信用風險。具體來說，管理人將採用兩種投資策略：
1）信用利差曲線變化策略：通過對巨觀經濟周期和市場變化的研究，分析債券市場的結構和流動性等變化趨勢，最后綜合判斷信用利差曲線整體及分行業走勢，確定各行業信用債的投資比例；
2）信用變化策略：信用債信用等級發生變化後，本基金採用最新信用級別所對應的信用利差曲線對債券進行重新定價。
此外，本基金將根據內、外部信用評級結果，結合對類似債券信用利差的分析以及對未來信用利差趨勢的判斷，選擇信用利差被高估、未來信用利差可能下降的信用債進行投資。
（2）期限結構配置策略
利率期限結構表明了債券的到期收益率與到期期限之間的關係。本基金通過數量化方法對利率進行建模，在各種情形、各種假設下對未來利率期限結構變動進行模擬分析，並在運作中根據期限結構不同變動情形在子彈式組合、梯式組合和槓鈴式組合當中進行選擇適當的配置策略。
（3）利率策略
利率是影響債券投資收益的重要指標，利率研究是本基金投資決策前最重要的研究工作。本基金將深入研究巨觀經濟的前景，預測財政政策、貨幣政策等巨觀經濟政策取向，分析金融市場資金供求狀況變化趨勢。在此基礎上，預測金融市場利率水平變動趨勢，以及金融市場收益率曲線斜度變化趨勢，為本基金的債券投資提供策略支持。
（4）債券選擇策略
在上述債券投資策略的基礎上，本基金對個券進行定價，充分評估其到期收益率、流動性溢價、信用風險補償、稅收、含權等因素，選擇那些定價合理或價值被低估的債券進行投資。
（5）回購策略
本基金將密切跟蹤不同市場和不同期限之間的利率差異，在精確的投資收益測算基礎上，積極採取回購槓桿操作，在有效控制風險的條件下為基金資產增加收益。在銀行間市場，本基金將在相關規定的範圍內積極進行債券回購；在交易所市場，本基金也將充分利用回購策略放大投資。
（6）浮動利息債券投資策略
國內浮息債市場已經具有一定的規模。相對固定利息債券而言，浮息債的利率通常為基準利率加上一定幅度的利差。投資浮息債可以在一定程度上規避利率風險，因為其收益率隨市場利率波動而波動，市場利率大幅波動對它的價值影響就比較小。本基金重點研究基準利率類型、利差水平、市場發行情況、發行主體、債券類型及剩餘期限分布等因素，並結合市場預期分析和對市場基準利率走勢的判斷，制定浮息債的投資策略。
（7）可轉換債券投資策略
本基金的可轉債的投資採取基本面分析和量化分析相結合的方法。本基金管理人和行業研究員對可轉債發行人的公司基本情況進行深入研究，對公司的盈利和成長能力進行充分論證。在對可轉債的價值評估方面，由於可轉換債券內含權利價值，本基金將利用期權定價模型等數量化方法對可轉債的價值進行估算，選擇價值低估的可轉換債券進行投資。
（8）中小企業私募債投資策略
中小企業私募債屬於高收益債品種之一，其特點是信用風險高、收益率高、債券流動性較低。目前我國的中小企業私募債仍處於起步階段，僅有小部分中小企業私募債有評級機構評級；與高信用風險相對應的是中小企業私募債較高的票面利率和到期收益率；由於中小企業私募債在我國目前市場規模較小，市場參與者較少，單只債券的規模也較小，且有持有人數上限限制，因此債券的流動性較差，隨著我國信用債市場的發展，中小企業私募債的規模將會急劇的擴大，流動性也將得到改善，但從長期來看中小企業私募債的流動性仍將低於信用評級在投資級以上的品種，這是其品種本身固有的風險點之一。
本基金在對我國中小企業私募債市場發展動態緊密跟蹤基礎之上，依據獨立的中小企業私募債風險評估體系，配備專業的研究力量，並執行相應的內控制度，更加審慎地分析單只中小企業私募債的信用風險及流動性風險，進行中小企業私募債投資。在中小企業私募債組合的管理上，將使用更加嚴格的風控標準，嚴格限制單只債券持有比例的上限，採用更分散化的投資組合，更短的組合到期期限來控制組合的信用風險和流動性風險。
（9）資產支持證券投資策略
本基金將持續研究和密切跟蹤國內資產支持證券品種的發展，對普通的和創新性的資產支持證券品種進行深入分析，制定周密的投資策略。在具體投資過程中，重點關注基礎資產的類型和資產池的質量，特別加強對未來現金流穩定性的分析。在資產支持證券的價值評估方面綜合運用定性基本面分析和定量分析。此外，流動性風險是資產支持證券配置過程中需要考慮的重要因素，為此本基金將嚴格控制資產支持證券的總量規模，不片面追求收益率水平，實現資產支持證券對基金資產的最優貢獻。
3、權益資產投資策略
在股票選擇方面，充分發揮“自下而上”的主動選股能力，結合對巨觀經濟狀況、行業成長空間、行業集中度、公司內生性增長動力的判斷，選擇具備外延式擴張能力的優勢上市公司，結合財務與估值分析，深入挖掘盈利預期穩步上升、成長性發生根本變化且價值低估的上市公司，構建股票投資組合，同時將根據行業、公司狀況的變化，基於估值水平的波動，動態最佳化股票投資組合。在安全邊際方面，將加強個股下行風險的策略判斷，並對於因市場階段性有效性降低時出現的套利機會保持敏感性。
本基金的權證投資策略主要體現為深入分析權證標的證券基本面，在合理估值的基礎上，結合期權定價模型選擇市場定價合理的權證進行投資，具體包括價值發現策略、槓桿策略、波動性溢價策略、買入保護性認沽權證策略等。
隨著證券市場的發展、金融工具的豐富和交易方式的創新等，本基金將在遵循該產品風險收益特徵的前提下，積極尋求其他投資機會，履行適當程式後更新和豐富投資標的以及組合投資策略。
1.資產配置策略
本基金在充分研究巨觀市場形勢以及微觀主體市場的基礎上，採取積極主動的投資管理策略，積極進行債券配置，通過對利率變化趨勢、債券收益率曲線移動方向、信用利差等影響債券價格的因素進行評估，主動調整債券槓桿大小。同時本基金根據股票市場變化，深入尋找相對確定性的權益類投資機會，動態調整大類資產配置。力爭風險最小化的同時，得到資產的穩定增值。
2.債券投資策略
（1）信用策略
信用類品種具有高風險、高收益的特徵。本基金投資信用類品種主要面臨信用風險和流動性風險。本基金在行業分析的基礎上，根據債券發行主體所處行業、發展前景、競爭地位、財務狀況、公司治理等因素，評價債券發行人的信用風險。具體來說，管理人將採用兩種投資策略：
1）信用利差曲線變化策略：通過對巨觀經濟周期和市場變化的研究，分析債券市場的結構和流動性等變化趨勢，最后綜合判斷信用利差曲線整體及分行業走勢，確定各行業信用債的投資比例；
2）信用變化策略：信用債信用等級發生變化後，本基金採用最新信用級別所對應的信用利差曲線對債券進行重新定價。
此外，本基金將根據內、外部信用評級結果，結合對類似債券信用利差的分析以及對未來信用利差趨勢的判斷，選擇信用利差被高估、未來信用利差可能下降的信用債進行投資。
（2）期限結構配置策略
利率期限結構表明了債券的到期收益率與到期期限之間的關係。本基金通過數量化方法對利率進行建模，在各種情形、各種假設下對未來利率期限結構變動進行模擬分析，並在運作中根據期限結構不同變動情形在子彈式組合、梯式組合和槓鈴式組合當中進行選擇適當的配置策略。
（3）利率策略
利率是影響債券投資收益的重要指標，利率研究是本基金投資決策前最重要的研究工作。本基金將深入研究巨觀經濟的前景，預測財政政策、貨幣政策等巨觀經濟政策取向，分析金融市場資金供求狀況變化趨勢。在此基礎上，預測金融市場利率水平變動趨勢，以及金融市場收益率曲線斜度變化趨勢，為本基金的債券投資提供策略支持。
（4）債券選擇策略
在上述債券投資策略的基礎上，本基金對個券進行定價，充分評估其到期收益率、流動性溢價、信用風險補償、稅收、含權等因素，選擇那些定價合理或價值被低估的債券進行投資。
（5）回購策略
本基金將密切跟蹤不同市場和不同期限之間的利率差異，在精確的投資收益測算基礎上，積極採取回購槓桿操作，在有效控制風險的條件下為基金資產增加收益。在銀行間市場，本基金將在相關規定的範圍內積極進行債券回購；在交易所市場，本基金也將充分利用回購策略放大投資。
（6）浮動利息債券投資策略
國內浮息債市場已經具有一定的規模。相對固定利息債券而言，浮息債的利率通常為基準利率加上一定幅度的利差。投資浮息債可以在一定程度上規避利率風險，因為其收益率隨市場利率波動而波動，市場利率大幅波動對它的價值影響就比較小。本基金重點研究基準利率類型、利差水平、市場發行情況、發行主體、債券類型及剩餘期限分布等因素，並結合市場預期分析和對市場基準利率走勢的判斷，制定浮息債的投資策略。
（7）可轉換債券投資策略
本基金的可轉債的投資採取基本面分析和量化分析相結合的方法。本基金管理人和行業研究員對可轉債發行人的公司基本情況進行深入研究，對公司的盈利和成長能力進行充分論證。在對可轉債的價值評估方面，由於可轉換債券內含權利價值，本基金將利用期權定價模型等數量化方法對可轉債的價值進行估算，選擇價值低估的可轉換債券進行投資。
（8）中小企業私募債投資策略
中小企業私募債屬於高收益債品種之一，其特點是信用風險高、收益率高、債券流動性較低。目前我國的中小企業私募債仍處於起步階段，僅有小部分中小企業私募債有評級機構評級；與高信用風險相對應的是中小企業私募債較高的票面利率和到期收益率；由於中小企業私募債在我國目前市場規模較小，市場參與者較少，單只債券的規模也較小，且有持有人數上限限制，因此債券的流動性較差，隨著我國信用債市場的發展，中小企業私募債的規模將會急劇的擴大，流動性也將得到改善，但從長期來看中小企業私募債的流動性仍將低於信用評級在投資級以上的品種，這是其品種本身固有的風險點之一。
本基金在對我國中小企業私募債市場發展動態緊密跟蹤基礎之上，依據獨立的中小企業私募債風險評估體系，配備專業的研究力量，並執行相應的內控制度，更加審慎地分析單只中小企業私募債的信用風險及流動性風險，進行中小企業私募債投資。在中小企業私募債組合的管理上，將使用更加嚴格的風控標準，嚴格限制單只債券持有比例的上限，採用更分散化的投資組合，更短的組合到期期限來控制組合的信用風險和流動性風險。
（9）資產支持證券投資策略
本基金將持續研究和密切跟蹤國內資產支持證券品種的發展，對普通的和創新性的資產支持證券品種進行深入分析，制定周密的投資策略。在具體投資過程中，重點關注基礎資產的類型和資產池的質量，特別加強對未來現金流穩定性的分析。在資產支持證券的價值評估方面綜合運用定性基本面分析和定量分析。此外，流動性風險是資產支持證券配置過程中需要考慮的重要因素，為此本基金將嚴格控制資產支持證券的總量規模，不片面追求收益率水平，實現資產支持證券對基金資產的最優貢獻。
3、權益資產投資策略
在股票選擇方面，充分發揮“自下而上”的主動選股能力，結合對巨觀經濟狀況、行業成長空間、行業集中度、公司內生性增長動力的判斷，選擇具備外延式擴張能力的優勢上市公司，結合財務與估值分析，深入挖掘盈利預期穩步上升、成長性發生根本變化且價值低估的上市公司，構建股票投資組合，同時將根據行業、公司狀況的變化，基於估值水平的波動，動態最佳化股票投資組合。在安全邊際方面，將加強個股下行風險的策略判斷，並對於因市場階段性有效性降低時出現的套利機會保持敏感性。
本基金的權證投資策略主要體現為深入分析權證標的證券基本面，在合理估值的基礎上，結合期權定價模型選擇市場定價合理的權證進行投資，具體包括價值發現策略、槓桿策略、波動性溢價策略、買入保護性認沽權證策略等。
隨著證券市場的發展、金融工具的豐富和交易方式的創新等，本基金將在遵循該產品風險收益特徵的前提下，積極尋求其他投資機會，履行適當程式後更新和豐富投資標的以及組合投資策略。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次；若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按分紅除權日的該類基金份額淨值自動轉為相應類別的基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後兩類基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的兩類基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、由於本基金A類基金份額不收取銷售服務費，C類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可供分配利潤將有所不同，但本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按分紅除權日的該類基金份額淨值自動轉為相應類別的基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後兩類基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的兩類基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、由於本基金A類基金份額不收取銷售服務費，C類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可供分配利潤將有所不同，但本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
